当前，中国家电市场正处于饱和状态，即使实施了大规模的“以旧换新”活动，市场扩张的效果依然有限，难以激发显著的增长。
2024年上半年，中国白色家电的零售市场表现不尽人意，零售额仅为2319亿元，同比减少7%；零售量为7774万台，同比下降3.6%。
因此，国内家电企业面临的是在一个缩减市场中的竞争，压力更为巨大。
在此市场环境下，能够实现显著业绩增长的企业无疑是出色的。
显然，美的集团就是这样一家公司。
2024年上半年，美的集团的营业总收入达到2181亿元，同比增长10%，位居行业首位，归属于母公司的净利润为208亿元，同比增长14%，营收和净利润均实现了两位数增长。
这也是美的集团连续两个季度营收超过千亿的首次，表现非常出色，若下半年能继续保持，全年营收有望突破4000亿。
美的集团自2022年以来，净利润增速持续超过营收增速，原因主要有两个。
首先是毛利率的提高。
自2022年起，美的集团的毛利率持续上升，2024年上半年达到了27.09%，推动了净利率的增长，同期净利率提升至12.2%。
在产品方面，主要得益于暖通空调业务的毛利率提升，该业务占总营收的47%，2024年上半年暖通空调业务收入超过千亿，同比增长10.28%。
其次是海外营收比例的提升。
海外业务的整体毛利率为28.4%，略高于国内的26.15%。
2024年上半年，海外营收占总营收的41.75%，较2021年提高了约两个百分点。
海外业务保持更高的增速，国内营收增速约为8%，海外增速约为13%。
综合来看，美的利润增长主要来源于销售收入的提升和毛利率的增加，而与海尔相比，海尔的利润增长主要来自于费用控制，其业务扩张和产品盈利能力的增长明显不如美的。
接下来我们来分析现金流。
美的集团的销售现金流占总营收的比例一直在提升，2023年达到了96%，几乎所有的销售都是现金交易，这非常令人印象深刻。
2024年上半年，这一比例为88%，这是由于账期周转的原因，半年度的现金流比例略有下降，这是一种常见现象。
美的集团的现金流通常高于净利润，有时甚至高出很多，这显示了公司的盈利是实实在在的。
总体来看，美的的基本面相当不错，无论是从经营还是盈利能力来看，美的都表现得非常健康。
现在来看看美的集团的业务发展状况如何。
美的集团拥有两大业务板块，一是智能家居业务（ToC），二是商业及工业解决方案（ToB）。
在智能家居业务方面，美的集团的产品包括空调、冰箱、洗衣机、厨房电器等。
2024年上半年，美的在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅等9个品类的线上线下市场份额均位列行业第一。
尤其是空调市场，2024年上半年国内空调市场零售额为1114亿元，同比下降14.5%。
市场需求低迷，空调价格下滑，2024年上半年线上与线下零售市场空调的均价同比分别下降4.8%和2.3%，这导致普通空调的价格越来越便宜。
尽管像美的、海尔这样的大品牌仍能保持一定的品牌溢价，但二线品牌如TCL、奥克斯、创维、科龙、志高等的空调零售价普遍在1500元以下。
综合来看，美的的总销售额连续12年保持行业领先，表现稳定且出色。
在商业及工业解决方案方面，美的的ToB业务包括新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化三大板块。
2024年上半年，这三项业务的累计营收为467亿元，同比增长7%，占总营收的比例超过20%。其中，机器人与自动化的收入出现下降，主要是因为工业机器人仍处于去库存阶段，需求不足。
机器人业务由收购的库卡集团负责，尽管2023年库卡的收入和盈利均创历史新高，今年上半年出现负增长是暂时的，长期前景依旧看好。
另外，随着新能源产业的快速发展，新能源及工业技术和智能建筑科技业务预计将持续快速增长。
正如行业所言，不出海则出局。
不仅是家电行业，许多国内竞争激烈的行业也是如此，包括潍柴动力、柳工、新和成、格科微、立讯精密、南山铝业等大型企业，纷纷向海外市场扩展。
2024年上半年，中国家电行业的出口规模快速增长，家用电器的累计出口金额为3479亿元，同比增长18.3%。
美的集团的海外业绩也表现出色，2024年上半年海外营收为911亿元，同比增长13%，这无疑是美的快速增长的亮点，展示了美的全球化的强劲动力。
同时，美的正在加速全球化研发布局，在全球11个国家设立了33个研究中心，通过“2+4+N”的全球化研发网络，建立了全球研发的规模优势。
#深度好文计划#美的海外业绩的主要贡猎者是OBM业务，涵盖美的、东芝和Comfee等品牌，今年上半年，OBM业务收入持续大幅增长，尤其是电商收入，同比增长超过50%。
若美的集团成功在港股市场上市，其海外发展的步伐预计将进一步加快。
最后，作为全球家电巨头，美的集团正在积极推进产品结构的升级，加快建立海外自有品牌，强化海外市场的本土化运营，其盈利能力有望持续提升。
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