1、上半年生产经营情况
· 公司在2024年上半年实现了历史性经营业绩增长。乌东德水库来水总量约366.6亿立方米，较上年同期增加11.4%；三峡水库来水总量约1479.41亿立方米，较上年同期增加19.67%。公司境内所属6座梯级电站总发电量约1206.18亿千瓦时，同比增长16.86%。营业收入达348.08亿元，同比增长12.38%；净利润135.40亿元，同比增长25.51%。基本每股收益为0.4644元，同比增长27.92%。
· 公司在债务管理方面取得显著进展。通过优化债务结构和精细化资金管理，公司综合融资成本率同比下降13个基点，财务费用减少6.41亿元，下降10.19%。截至6月末，公司带息债务金额同比减少204.72亿元，下降6.30%，资产负债率为64.35%，较收购川渝云川公司初期下降2.32%。
2、股价与市值表现
· 公司的股价和市值在2024年上半年创下新高。股价上涨38.31%，超过上证指数，股价突破29元每股，市值突破7000亿元。到7月18日，公司股价最高达31.44元，市值达7692亿元，稳居电力行业上市公司第一位，全球电力上市公司第二位。公司自上市以来坚持高比例现金分红政策，累计现金分红1836.34亿元。2023年度每股派发现金红利0.82元，总金额200.64亿元。
3、重点工作进展
· 公司在安全生产方面保持良好态势，确保大水电、抽水蓄能电站、新能源基地和海外项目的安全稳定运行。大水电提前十天完成年度大修工作，机组维修后运行关键指标优良，达到精品机组标准。三峡梯级电站成功应对两次编号洪水，累计拦蓄洪水超130亿立方米，充分发挥防洪功能。
· 在新能源和国际业务方面，公司取得显著进展。浙江长龙山抽蓄电站实现零缺陷和安全生产双零目标，浙江天台抽蓄电站启动电力生产准备。国际业务方面，完成秘鲁蓝宝石风电项目并购，构建水风光互补格局。科技创新方面，工业互联网平台在长江干流6座梯级电站部署完毕，工业大脑基本建成。
4、下半年生产经营任务
· 下半年，长江电力将增强价值创造能力，灵活运用汛期运行、水位动态控制等手段，提升水头水量效益，合理安排蓄水计划。公司将通过多发电、稳投资、控成本，实现全年业绩目标，并持续加大管控力度，降本增效。公司还将提升核心竞争力，巩固大水电基本盘，推进数字化和智能化管理，稳妥开展抽水蓄能业务。
· 公司计划在新能源领域深入研究水风光储一体化调度和电力营销，做好已投运新能源场站运维管理。国际业务方面，公司将全力做好APEC峰会期间的电力保障，并在秘鲁寻找新能源项目开发机会。公司还将推进重大科技项目，加速形成新质生产力，提升科技创新能力。
5、市场化电量与电价
· 公司的市场化电量主要来自溪洛渡和向家坝电站的保量竞价部分，以及乌东德和白鹤滩电站的全部市场化电量。上半年电价较去年有所提高，尤其是白鹤滩电站电价有较大幅度提升。公司通过与外送省份协商，争取到较好的价格水平。
· 乌东德电站送广东的市场化电价主要以固定价格为主，仅少量电量随市场化浮动。整体电价保持稳定，尽管市场化部分电价略有下降，但整体水平仍较好。
6、财务与投资计划
· 上半年，长江电力实现投资收益28.92亿元，同比增长8.79%，占利润总额比例21%。公司境内维持3A评级，境外维持惠誉A+和穆迪A1评级。公司已发行四期债券，规模合计90亿元，综合成本2.28%。
· 下半年，公司计划继续聚焦新能源领域的股权投资，力争完成全年70亿元的投资目标。公司将继续在清洁能源和区域能源平台领域进行投资，以支持长远战略发展。
Q&A
Q：上半年公司市场化电量在整个发电量结构中的占比是多少？电价相对一季度有何变化趋势？7、8月份的电价情况如何？
A：在市场化电量方面，公司的6座大水电站均纳入优先发电计划，以保障优先调度。其中，三峡和葛洲坝暂未参与市场，而溪洛渡和向家坝电站的优先计划分为保量保价和保量竞价两部分，部分电量通过市场形成价格。乌东德和白鹤滩电站则是新一轮电改后投运的电站，全部电量属于市场化电量，电价在国家统筹指导下与输电侧协商确定。上半年电价较去年有所提高，主要由于白鹤滩电价大幅提高，以及年初与外送省份争取到较好的价格水平。
Q：今年上半年电价的同比情况如何？特别是二季度的电价水平如何？
A：今年上半年电价同比有所改善。由于电价并不是按季度变化，而是根据电站的市场化电量情况有所不同，因此从半年度或全年角度来看数据更为合适。
Q：路德斯公司今年上半年的营收和利润情况如何？
A：路德斯公司今年1到8月份实现的利润总额为19.39亿元，净利润为14.99亿元，较去年有较大增长，生产经营保持稳定。
Q：公司对下半年海外业务的展望是什么？
A：下半年，路德斯公司将重点保障APEC会议的供电，同时在秘鲁积极寻找新能源项目的开发和收购机会。目前有多个项目在跟踪，若有成果将通过官方渠道披露。
Q：下半年公司股权投资的方向是什么？是否有并购安排？
A：公司上半年完成了20亿元的股权投资，主要集中在新能源并购控股。下半年将继续聚焦清洁能源和区域能源平台，力争完成全年70亿元的投资目标。
Q：云川和川云公司的上半年营收情况如何？公司资产负债率的下降目标是什么？
A：上半年，云川和川云公司的收入均接近100亿元。公司财务费用压降了六亿多元，得益于融资成本下降和带息债务规模的减少。云川的带息债务置换了400多亿，净偿还200亿。今年上半年各法人主体债务净偿还117亿。
Q：乌东德送广东的市场化电价同比下降了多少？
A：乌东德电站的电价大部分是固定的，只有少量电量随市场化浮动。虽然市场化部分电价略有下降，但整体水平保持稳定。
Q：去年二季度白鹤滩电价的收入和利润基数中，是否包含临时电价的差价确认？如果有，量是多少？
A：白鹤滩在2022年的临时结算电价清算是在去年上半年进行的，量级大约为六亿元。
Q：白鹤滩电站是否还有电量送往江西？如果有，这些电量属于什么类型，结算电价大概是多少？
A：白鹤滩电站在过渡期曾有少量电量送往江西，但目前已正式运行，不再有电量送往江西。
Q：云川公司的净利润是否全部用于偿还债务？
A：云川公司目前仍有1500亿的存量带息债务。去年由于白鹤滩电价的确定，公司在一年内收回了两年的电费，自由现金流充足，因此偿还了200亿的债务。今年上半年偿还了四五十亿，未来将进入稳定的偿还期，利用自身的自由现金流逐步偿还债务。
Q：上半年营业成本增加的原因是什么？
A：营业成本的增加主要是由于折旧费用的增加，这与去年年底乌东德和白鹤滩的暂估报告调整有关，影响规模在90到100亿之间。此外，随着电量增加，财政规费、水资源费和税费等成本也有所上升。
Q：未来尾工投入可能带来多少折旧成本增加？
A：乌东德和白鹤滩电站的总投资上限为3064亿，投资者可以关注这一指标的完成进度。
Q：湖北清能的公开转让进展如何？
A：湖北清能的股权转让正在推进中，公司与潜在投资者已谈判近一年，力争在挂牌有效期结束前达成交易。
Q：今年二季度的来水情况如何？
A：截至8月中旬，乌东德和三峡的累计来水同比偏多三成，总量略高于多年均值。二季度，乌东德的来水较多年均值偏多一成，三峡接近多年均值，为增发电量奠定了良好的基础。
Q：公司抽水蓄能项目的规划和进度如何？
A：公司抽水蓄能项目总规模约为4000万千瓦，分为五类：已投产的宜昌抽蓄（210万千瓦），2025年底投产的天台抽蓄（170万千瓦），2027至2028年投产的六个项目（如张掖、蔡子坝等），受托运维的项目，以及2030至2031年投产的前期项目（如青龙冰沟等）。投产时间已与国家能源局的需求匹配。
Q：未来水电是否会进一步市场化，尤其是葛洲坝和三峡电站？市场化电量如何统计？
A：市场化电量的统计原则主要基于电量属性，而非电价。大水电如溪洛渡和乌东德的电量分别为部分和全部市场化。市场倒推价格机制考虑到电站送电至多个省份，各省市场价格承受能力不同。未来，葛洲坝和三峡电站的市场化可能性仍需进一步分析。
Q：水电调峰是否有补偿机制？未来水电的调控价值如何体现？
A：目前，水电调峰在市场规则中没有补偿，但随着新型电力系统的发展和新能源装机的增加，水电调峰需求上升。国家发改委已提出研究推动水电机组参与有偿调峰，未来水电的调控价值有望进一步体现。
Q：公司营业外支出的主要构成是什么？
A：营业外支出主要包括定点扶贫项目和大水电库区扶持项目，年度间金额较稳定，大约在8亿左右。上半年同比变化是由于资金支付进度的不同。
Q：公司2024年的研发投入计划如何？
A：2024年研发投入预计超过20亿，重点在水电调度、运营、检修等核心技术建设，以及水资源综合利用和调度技术的研发。公司还将加大对大水电调峰功能的研发投入，以适应电力系统中大水电从电源电站向调节电站的转变。
Q：今年各个季度的研发费用确认情况如何？研发费用的投资方向是什么？
A：截至1到8月份，长江电力的研发投入约为4亿元。预计全年研发投入将在20到23亿元之间，最高峰期在第四季度。研发主要集中在水电调度运行检修、智能水电建设、大水电新系统功能的技术研究和设备改造，以提升传统水电的科技水平，打造水电强国。
Q：今年全流域调度策略有何变化？新一轮来水情况下的发电量是否会好于预期？
A：长江流域的6座水库在汛期前有序消落，根据来水情况和防洪目标进行调度。近年来，公司在防洪库容联合运用和调度方面取得突破，确保水库发电效益最大化，并在国庆期间电力需求下降时有序安排蓄水。预计三峡水库将在十月底至十一月上旬蓄满175米水位。
Q：公司水电站的调峰能力如何？与其他电源品种相比处于什么水平？
A：公司的大水电站是国网和南网的调控主力电站，调控能力被市场充分利用。例如，乌东德电站在调控最频繁时，一天最多开11台机，最少开2台机，9台机用于调控，占其容量的四分之三。
Q：二季度发电量增速42.5%，但收入增速仅23%，原因是什么？
A：发电量和收入增速不匹配的主要原因有两个：一是2023年结算了2022年白鹤滩的临时电价清算，影响了比例；二是国际业务在2023年创历史新高后，2024年维持高水平，导致电量和收入比例不对等。
Q：金沙基地的整体规划装机规模和分布比例是什么？目前已投产的装机情况如何？未来的打捆外送计划是什么？下半年投产和接管的计划又是怎样的？
A：金沙基地的整体目标是按350万千瓦推进，目前总装机容量为265万千瓦，分布在四川和云南两侧。打捆交易方面，金沙基地的新能源主要以保障电量和市场化交易为主。下半年将继续推进投产和接管的计划。
Q：关于存量机组的铭牌调整和扩机的进展情况如何？
A：存量机组的铭牌调整和扩机工作符合国家设备改造和新型电力系统建设的方针，当前主要集中在溪洛渡和向家坝电站。相关的影响分析研究已接近完成，并已向能源局汇报。扩机的前期研究也已完成，正在推动相关部门纳入规划。
Q：未来在海外业务布局方面，除了秘鲁还有其他地方吗？
A：目前长江电力的国际业务主要集中在秘鲁，原因包括秘鲁的国别风险较低、没有外汇管制、汇率稳定以及与中国的友好关系。未来将继续深耕秘鲁市场，增强国际业务的竞争力和人才储备。
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