大参林业绩分析与前景展望

大参林在2024H1的毛利率出现了2.55pp的下滑至24.89%，主要原因是批发收入占比的提升和零售毛利率的降低。具体来看，批发毛利率虽略有上升至11.76%，但零售毛利率却下降至37.22%，预计与高毛利率商品销售占比减少及省外业务毛利率较低有关。值得注意的是，省外业务占比提升，不同区域间毛利率存在差异，显示地域结构影响显著。然而，这并不全然悲观，公司有望通过提升省外市场占有率和优化成本结构，促进毛利率的恢复性增长。尽管销售费用率有所增加，但这是新店投入初期的合理现象。$大参林(SH603233)$