8月份以来债市有所波动，债券基金的收益情况也受到影响。展望后市，债券基金能否继续持有，想投资债券基金的小伙伴应该如何应对，本期投资有道将继续带来深入、有料的债券投资干货。
近期债券基金净值有所波动
我们以市场上常用的中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数为例，可以看到，8月份以来两大指数都出现了短期的回调。在产品端，部分债券基金的净值也出现了回调的情况。
央行近期多次提示长端利率风险
债券基金调整的背后，也伴随着利率的波动加大。近段时间以来，央行多次发声警示长端利率风险，明确指出当前长期限债券的利率过低，与经济基本面的实际情况并不相符。为了维护债券市场的稳健运行，引导长期国债收益率在合理区间内运行，央行持续提示债市风险，并在8月份采取了国债卖出等系列优化引导政策。我们观察到，8月2日至8月15日，国债的收益率曲线整体呈现出上升趋势，其中市场普遍关注的长端利率——10年期国债收益率上升了7.73个基点达到2.21%。
另外需要注意到的是，伴随收益率逐步下行到历史较低区间位置，利率的波动性呈现增大的趋势，这无疑也增加了债市的波动性。体现在债券基金上，短期净值回撤的情况发生的频率可能较之前也会增加。
如何理解近期债市调整，后市债券市场投资机会如何，富达基金固定收益部副总监成皓带来深入解读和分析。
Q1 近期债券特别是信用债为何调整？
8月以来债市已经出现多次调整，前期仍以利率债调整为主，近期债券市场的调整重点主要转移到信用债，信用债调整的直接原因是理财产品由于防范回调和流动性储备对公募基金的部分赎回，公募基金应对赎回卖出信用债引发价格回调。
Q2 当前债券投资的风险是否可控，是否会发生系统性风险？
我们认为基于当前的市场环境和基本面因素，债券回调引发系统性的风险概率较低。
首先，债券长牛的基本面逻辑没有改变，社会财富投资风险偏好仍较低，伴随存款及保险类产品收益率不断走低，债券类资产需求仍较高；
其次，结合市场数据进行综合分析，我们整体认为本轮理财产品对公募基金的赎回总体仍为预防性赎回，并非理财自身规模下降驱动，后续赎回的持续性有限；
再者，本轮信用债回调持续已近三周，与2023年8月底至9月中信用债市场调整时长与幅度相当。彼时调整主要因为一系列利好权益市场政策出台；相对来说本轮尚未出现对应的政策转向，基本面冲击有限；
最后，我们也关注到央行近日通过公开市场操作向市场累计净投放资金超过10,000亿人民币，有利于预防市场及产品出现超调风险。
Q3 债券投资具备哪些有利因素？
首先，国内利率下行趋势在中长期维度大概率不会改变，基本面、资金面均有一定支撑；
其次，外部环境正朝着有利于国内债市方向变化，美国9月启动降息周期的概率增大，美债收益率下行，中美国债利差收窄，人民币贬值压力降低，为我国央行开启进一步货币宽松创造有利条件，也会对债市有所提振；
最后，从政策面来看，央行行长近期提到了要加强逆周期调节的力度，我们认为年内再次降息降准是大概率事件，债券类资产将直接受益于货币政策的进一步宽松。
面对债市波动，投资者应该如何应对？
债券基金较适合担心股市波动、风险偏好较低的投资者。随着市场整体收益率下行，债市波动可能加大，建议投资者更加理性地看待产品净值短期的波动，做好“心态管理”。只要长期趋势不发生变化，建议投资者长期持有，避免不必要的频繁申赎操作。
更为重要的是，投资者可以根据自身的风险承受能力挑选合适自己的债基。以纯债基金为例，短债基金的波动总的来说是小于中长期纯债基金的，适合更加追求稳健的投资者；除期限外，也可以关注债基是否有进行信用下沉，是否有加杠杆等情况。
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