9月3日，银行间主要利率债收益率普遍下行，3-5年期表现最好收益率下行2-5bp，长券及超长券持稳收益率变动不足1bp；国债期货窄幅震荡小幅收涨；逆回购巨量净回笼影响有限，资金价格略反弹但宽松格局不改。交易员表示，央行8月国债买卖首秀明确“买短卖长”的思路，市场在此引导下继续追逐短券，收益率曲线持续陡峭化，国债期货亦是短端更佳。
也有交易员表示，现在市场普遍预期9月降准、10月政策利率降息，在宽松强预期之下，目前位置央行即使卖债也不会太强硬。目前短端的确相对占优，后面随着国债发行量加大，MLF大量到期并逐渐用国债买卖操作替换，央行用买卖国债置换、做陡曲线，就得买短债。
国债期货窄幅震荡小幅收涨，30年期主力合约涨0.06%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.1%，2年期主力合约涨0.04%。银行间主要利率债收益率普遍下行，3-5年期表现最好收益率下行2-5bp，长券及超长券持稳收益率变动不足1bp。截至发稿，10年期国开活跃券“24国开10”收益率上行0.15bp，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券“24特别国债01”收益率下行0.4bp，5年期国债活跃券“24附息国债08”收益率下行2.75bp。
信用债方面，交易所债券市场收盘，万科债券涨跌不一，“20万科08”涨超3%，“20万科06”、“20万科04”和“21万科06”涨超1%；“20万科04”跌超4%，“22万科05”跌超2%，“22万科02”跌超1%。此外，“21万经开”涨超8%，“16龙湖04”涨超4%，“23中原债”涨超4%。万得地产债30指数跌0.01%，万得高收益城投债指数涨0.01%。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月3日以固定利率、数量招标方式开展了12亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。当日4725亿元逆回购到期，因此单日净回笼4713亿元。
资金面方面，央行公开市场本周两个交易日净回笼高达9388亿元，银行间市场周二资金价格虽然较昨日略有走高，不过整体流动性仍属宽松格局。交易员称，公开市场净回笼影响有限，本周后期逆回购到期压力明显下降，流动性料恢复供需均衡态势；季末通常为财政收入小月、财政支出大月，财政支出预计利好9月资金面。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级最新报价1.97%，且已有数百亿需求跟进；二级市场同期限存单最新成交在1.97%附近，较上日稍上行1bp。
一级市场方面，今日招标的国开债和农发债中标收益率均低于中债估值。国开行2年、5年、10年期固息债中标利率分别为1.66%、1.8351%、2.1836%，全场倍数分别为3.72、3.48、3.32，边际倍数分别为1.8、1.24、1.33。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.7077%、2.0325%，全场倍数分别为2.68、4.06，边际倍数分别为1.03、14.17。
此前8月30日央行官网发布了国债买卖业务2024年1号公告，8月央行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。市场人士认为，央行双向操作并“净买入”，彰显做陡收益率曲线决心的同时，又投放了基础货币；政策新工具初试牛刀，后续有望接替MLF操作成为流动性调节主要方式。
博时债券ETF三剑客
今日博时债券ETF三剑客齐上涨，$国开ETF(SZ159650)$上涨0.07%，全天成交11.02亿元；
国开ETF投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。国开ETF产品特点具有流动性好，信用风险低，低波动、小回撤的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。
$可转债ETF(SH511380)$ 上涨0.05%，全天成交26.46亿元；
可转债ETF于2020年3月6日成立，是市场上首只创新设立、跟踪可转债相关指数的ETF，该基金紧密跟踪中证可转债及可交换债券指数。作为被动型债券指数产品，透明化的持仓、有效的风险分散、费率优势和T+0的交易模式都是该类产品的优势。
$30年国债指数ETF(SH511130)$ 上涨0.01%，全天成交12.60亿元；
博时30年国债指数ETF（511130）跟踪上证30年期国债指数，超长期限国债的票息优势较强，在风险收益比合理的前提下，高票息长久期品种的配置性价比正在逐步提升。博时上证30年期国债ETF具有四大优势——投资价值优、进攻性强、流动性好、工具性佳，产品同时兼具30年国债现券特征和场内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年期国债的投资工具。
券商债市观点
关于债券市场走势，华泰固收称，四季度从五个维度判断债市走势，整体看债市顺势而逆风。顺势：基本面对债有利，机构仍欠配，调整仍是机会；逆风：债市“三低一高”，政策变数、债券供给、赎回风险都容易引发扰动。短期来看，10年国债预计在2.1%-2.3%之间波动，若后续央行跟随美联储降息，长端利率中枢或将进一步下降。
国盛固收认为，震荡市中利率下行力量在蓄积，长债或更具性价比。当前市场继续处于震荡市中，监管对长端利率风险提示与管控约束做多情绪，叠加8-10月债市季节性偏弱，利率下行受到约束。但同时，目前较高的期限利差以及长端较高的票息提升长债性价比。随着时间推移，利率下行力量在蓄积，一方面，实体经济在走弱，工业品价格近期下行，这需要更为宽松的货币政策来降低真实利率，缓解基本面下行压力；另一方面，广谱利率依然处于下行过程中，这将继续提升长端利率性价比。随着力量的蓄积，长债利率下行的可能性在上升。建议继续保持长债仓位，年内长端利率依然有望创新低。
兴证固收认为，对于信用债，当前2年以上各品种信用债相较于同期限国开债的收益率保护空间依然不高，未来等级利差、期限利差可能存在进一步走阔的可能。考虑到9月初信用债情绪可能会阶段性修复，交易盘可以在短期适度博弈情绪修复带来的交易机会，但在大方向上依然建议降杠杆、降久期，适度防御好于进攻。对于配置盘来说，可以适度关注后续诸如银行二永债、超长期优资质信用债估值调整后带来的配置价值。
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