瀚蓝固废业务预测

转自江舸投资笔记

A. 固废业务运营数据边际更新和相关业务业绩预测修正：

1. 工业危废量增价微增：

1) 量：24H1工业危废处理量5.4万吨，同比+19%，23H1工业危废处理量4.6万吨，全年9.7万吨，按照23年的上半年与全年的量的比例，预测24年全年工业危废处理量23万吨。

2) 价格：24H1工业危废处理单价2415元/吨，同比+3%；23H1工业危废处理单价2355元/吨，同比-23%，全年单价2702元/吨，同比-11%。考虑到工业危废业务的节奏，价格呈现上半年低，下半年高，并且全年价格约等于上半年和去年年底的平均价格特点，预测24年全年价格约为2558元/吨，同比-5%，工业危废的价格下跌趋势略有减缓。

3) 收入：24工业危废处理收入为2.95亿，同比+12%

2. 环卫业务价增量增：

1) 量：24H1垃圾转运量126万吨，同比+6%，23H1垃圾转运量119万吨，全年248万吨，全年分布均匀，为上半年的两倍多一点，全年增速略微超预期，主要原因为惠安县生活垃圾中转站 PPP 项目盘龙站从原定的2023年底，延后到2024 年上半年投产。按照环卫业务新增项目的投产情况，惠安县生活垃圾中转站 PPP 项目黄塘站预计24年底投产，预测24年垃圾转运量126万吨，同比+6%，25年垃圾转运量268万吨，同比+2%。

2) 价格：24H1垃圾转运处理单价656元/吨，同比+2%；23H1垃圾转运处理单价646元/吨，同比%，全年垃圾转运处理单价647元/吨，价格不再高增，开始稳定增长区间，因此预计24全年垃圾转运处理单价660元/吨。

3) 收入：24环卫业务收入为17.32亿，同比+8%；25环卫业务收入为18亿，同比+4%。

3. 工程与装备业务下降超预期：24H1工程业务收入为2.58亿，同比-59%，23年同比-50%增长，预计24年下降速度会更快，达到60%。

5. 固废业务收入总计：24H1固废业务收入为30.51亿，同比-2%，主要来源于工程业务的超预期下降；预计24全年固废业务收入为65.56亿，同比+2%，主要来自于工程业务下半年下降速度放缓，餐厨、环卫业务、垃圾焚烧都有小幅度增加