1 今日·大势
此前，在海内外积极信号以及国内重要政策预期的刺激下，市场于上周五迎来单日爆发。然而，这 “好日子” 仅持续了一天，昨日市场再度普跌。今日，市场的再次分化表明，在短期持续下跌后，市场调整有所放缓，整体处于酝酿转机之际，我们应理性看待沪深两市的分化。一方面，市场分化意味着多空意见出现分歧，不利于市场涨跌的一致性；另一方面，分化也说明市场涨跌放缓，在震荡格局延续的情况下，结构性机会可能显现。
具体而言，历来市场的持续性涨跌，实际上都取决于沪深两市步调的一致性。例如，2024 年2月6日沪深两市共同大涨，并在此后持续上涨，步调一致地开启了今年轰轰烈烈的春季行情。而市场的持续性下跌，同样也是沪深两市步调一致调整的结果。如今年 5 月 21 日至6月25日，沪深两市持续走低，迎来二季度最长且幅度最大的下跌。
值得注意的是，无论上涨还是下跌，当沪深两市出现分化走势时，市场涨跌的节奏都会放缓，并且会出现结构性机会。比如 6 月底、7 月初以及当前市场，都迎来了结构性行情，但沪深两市的走势基本不一致。这种不一致不仅体现在指数的整体表现上，还体现在板块的表现上。例如 8 月中间的两周，银行板块分别大涨 2.66% 以及 2.86%，而其他板块基本普跌。刚刚过去的上周，银行板块大跌 5.75%，而其他多数板块则以探底回升的反弹为主这种表现背后的核心因素，主要还是阶段资金的倾向。自二季度以来，市场基本以存量资金博弈为主，在此过程中，资金介入较强的板块往往能获得较好收益，而资金未介入或出逃的板块则以下跌为主。根据中金公司的研究统计，二季度资金面延续紧平衡状态，ETF 获得资金净流入仍为主要贡献。5 月下旬以来，伴随市场回调，北向资金相比年初明显回流的走势再度转为净流出，6 月以来宽基 ETF 获得大量资金净流入，股市资金面继续呈现紧平衡状态。2024年二季度重心以及行业主动净买入情况（亿元）回到当前市场，上周末以来资金整体以流出银行板块、回流其他板块为主，但在此期间市场成交依然没有明显释放，仍属于存量资金博弈。在这个过程中，我们看到多数题材股一度迎来反弹，而银行股整体以调整为主。如此，对于近期市场的变化，投资者需要注意以下几点：1、在银行等权重板块的压制下，沪指迎来调整并创下此轮调整新低。而题材股发力下，深成指迎来整体反弹，两市出现分化。这种分化不利于市场整体表现的持续性，结构性行情或将上演。
2、目前市场仍是存量资金博弈，在市场分化中往往会有个股博弈机会，而博弈的对象主要是阶段短期资金流向的方向。随着银行板块资金的短期出逃，可重点留意资金回流较多的板块的短期博弈机会。3、对于市场整体机会来说，仍需进一步观察和等待，尤其是在沪深两市一致性方向再次形成之后。
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