沪上阿姨招股书失效，IPO进程按下暂停键

继蜜雪冰城和古茗之后，今年尝试冲刺港交所的沪上阿姨，也按下了IPO的暂停键。

据港交所官方网站的最新变动，8月14日，沪上阿姨招股书正式失效，目前相关档案文件已无法阅取。截至发稿时，沪上阿姨也没有再更新招股书。

截图自港交所官网

值得注意的是，就在此前，蜜雪冰城和古茗的招股书也已于7月2日一同失效，且两家公司迄今也仍未更新或再次提交招股书。

截图自港交所官网

据了解，招股书递交6个月后显示失效，是赴港上市流程中的正常机制，需更新财务数据即可。一旦更新财务数据，随时都可以再递表。

据经济观察网消息，蜜雪冰城、古茗的投资人美团龙珠创始合伙人朱拥华表示企业情况一切正常，会重新递交上市申请。沪上阿姨的投资人嘉御资本合伙人卫哲也表示沪上阿姨将重新上市申请。

沪上阿姨坎坷上市路，

在冲击IPO的茶饮品牌中“掉队”

今年2月14日，沪上阿姨曾首次向港交所提交招股书。

和在一个月前递交上市申请的蜜雪冰城、古茗一样，冲击IPO均未成功。

据招股书，截至2023年9月30日，其门店总量为7297间，覆盖中国全部4个直辖市、5个自治区以及22个省份的超300个城市。2023年与2022年门店数量分别增长37.5%和40.5%。其中加盟店数量约占比99.3%（7245间门店），绝大部份收入来自加盟业务，主要包括销售货物和加盟服务。

截至2023年9月30日，公司GMV为71.83亿元，较2022年同期增加57.7%。据灼识咨询，于2022年及截至2023年9月30日，以全系统门店数目及GMV增长率计算，沪上阿姨为前五大现制茶饮店中排名第四，也是增长最快的品牌。同期复购率为41.3%，会员数量超过7190位。

尽管GMV排名显示位于国内限制茶饮品牌第四名，但同期集体冲刺港交所的茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨4个加盟制茶饮品牌中，除已成功上岸的茶百道外，沪上阿姨在营收和门店数量方面相较之下都更为薄弱。

从门店数量看，沪上阿姨在招股书中公布的门店数量为7297家，据窄门餐饮数据，截至今年5月9日，沪上阿姨全国门店刚超过8000家。但古茗招股书显示，其同期门店已超过9000家，蜜雪冰城更是在招股书中透露，其门店网络在中国和海外已超过36000家，在国内遍布31个省份、300个地级市、1700个县城和3100个乡镇。

与此同时，沪上阿姨的销售额也不亮眼。

根据此前所披露的招股书显示，截止到2023年第三季度末，沪上阿姨营收为25.35亿，净利润为3.23亿。2022年全年营收21.99亿元，期内利润仅1.49亿元。

截图自沪上阿姨招股书（失效前）

而同期蜜雪冰城招股书显示，截至2023年9月31日，其去年前三个季度的营收为154亿元，期内利润24.5亿元，2022年营收超过135.75亿元，期内利润20.13亿元。

古茗招股书显示，截至去年同期，公司营收为55.71亿元，经调整利润10.45亿元，2022年全年收入55.59亿元，经调整利润7.88亿元。

相较于这两者，沪上阿姨的营收和净利润明显掉队。

新品牌形象正在拓店，

聚焦下沉市场推出子品牌

或许意识到差距，在年初递交招股书后，沪上阿姨动作频频。

先是品牌升级，一改经典品牌形象；再就是成立了子品牌“茶瀑布”，试图靠低价攻入蜜雪冰城腹地。

今年4月19日，沪上阿姨曾官宣了一次品牌焕新，主打“摩登东方茶”，主张“看世界，做自己”的品牌理念，并引导用户“重新认识沪上阿姨，也认识心中的‘猎豹’”。

据其官方网站当前的信息，2024年沪上阿姨进行了5.0品牌升级，以“摩登橙”为主色调，通过“波波头”和“钟形帽”元素，凸显中西交融、独立自信的海派女性形象，同时在包材和门店创新塑造了“猎豹女士”IP。

对此，创始人单卫钧的诠释是，品牌希望通过猎豹美丽、自由和果敢的形象象征，凸显新时代背景下独立女性的精神内核，塑造一个爱探险、爱自由、爱喝茶的“大女主”形象，向世界展示“东方她力量”。

单卫钧曾向媒体表示“本次品牌升级，不止涉及logo、理念、门店形象，也包括产品和定位，我们希望像猎豹女士一样，做世界风味的先行者和旅行家。”

左为升级前logo，右为新升级后的品牌logo（来源：社交媒体）

快消前瞻在小红书等社交媒体平台发现，此次品牌换新也引发一些负面评价，部分消费者对此感觉是“丢弃了国风要素，差点不认识了”“原来的辨识度高多了”“新logo很不适配奶茶，像卖衣服的”……

截图自小红书

国家工信部品牌培育专家、华南理工大学中国品牌战略发展研究中心主任、市场营销学教授陈明在接受记者采访时表示，沪上阿姨进行品牌换标应该是考虑到目标消费者趋于年轻化。猎豹的象征性符号、品牌价值主张、消费区域场景化设计等，都无不在昭示着“沪上阿姨”逐渐在脱离产品属性，努力吸引有自我主张、追求时尚的年轻群体的认可。

此外，陈明认为，沪上阿姨在全国化布局时，原有的品牌形象可能会让部分消费者难以产生心理认同，更换品牌形象可以让其“从一个仅仅体现地方特色饮品的产品符号，转变为更时尚、有清晰价值追求的消费者符号”。

值得注意的是，此次换新中，沪上阿姨还特意强调了“茶”的概念，并提出“重新发现一杯茶的可能”。

这一举动曾被部分观点解读为是“在尝试霸王茶姬的一个成功路径”，因为霸王茶姬在品类方面一直紧密围绕茶元素进行设计，品牌理念上亦主打“东方茶”。

据沪上阿姨公众号的历史信息，5月1日，其于济南、合肥、佛山、深圳4个城市的18家新品牌形象门店同时开业；7月3日，天津、石家庄、大连三城的第二批19家新店也集体上线；7月10日，广州和深圳又同开6家新店。紧接着，7月26日，重庆、济南、佛山、合肥的37家门店同步开业。

除此之外，今年3月6日，茶饮品牌沪上阿姨正式对外发布“茶瀑布”品牌，以应对当下新式茶饮价格内卷、消费分级的趋势。

图片来源于网络

据了解，茶瀑布前身是沪上阿姨在2023年推出的新品牌“轻享版”，定位为新式中国茶，主要服务追求质价比的Z世代和学生群体，产品标签为“健康”、“国潮”、“超值”。

根据茶瀑布小程序信息，该子品牌产品价格在2-12元之间，品类主要包含轻乳茶、轻果茶、牛奶茶、轻抹茶、冰淇淋等产品，产品定价均与下沉之王蜜雪冰城有得一拼。另外，菜单中也有复刻蜜雪冰城的爆款产品，如2元的新鲜冰淇淋和4元的冰鲜柠檬水。

截图自茶瀑布小程序

值得一提的是，作为沪上阿姨旗下独立的咖啡品牌，沪咖的进展也颇值得关注。据极海品牌的近期数据，沪咖的最新门店数量为1365家，排在幸运咖之后，但店面数量不足幸运咖一半，且其中大部分并非独立店。

沪上阿姨也曾在其招股书中提及，沪咖是于2022年推出的品牌，一般设于沪上阿姨门店内。旗下提供各种咖啡饮品，并计划推出「东方拿铁」，包括咖啡拿铁、茶拿铁、 茶咖拿铁以拓宽市场接触面，主要产品的价格范围通常介乎每款13元至23元。

据其官方网站的最新介绍，目前旗下三大矩阵品牌分别为沪上阿姨、沪咖和茶瀑布，与当初招股书提及的沪上阿姨、沪咖和轻享版相比略有变动。

大众点评的最新信息显示，目前上海有15家沪咖，但仅有上海金融街店为独立门店，且是餐车形式，其余14家从表现看似乎均为“店中店”，例如环球港店沪咖和沪上阿姨门店店址一致，为同一家店。

就现制茶饮行业一级市场整体表现看，目前已在香港上市的茶饮企业有奈雪的茶(02150.HK)、茶百道(02555.HK)，然而，近期两家公司都发布了2024年中期业绩预告，均不甚理想。

据茶百道近日公布的盈利预警，初步评估预期2024年上半年经调整净利润将较去年同期下降不超过36.4%；净利润预计介于约2.2亿元至2.5亿元，而去年同期为约5.95亿元，下降不超过63%。

不久前奈雪的茶也发布公告称，预计2024年上半年收入24亿元至27亿元，经调整净亏损4.2亿元至4.9亿元。2023年同期，奈雪的茶收入为25.94亿元，净利润为6609.8万元，经调整净利润为7020万元。奈雪的茶还表示，集团经调整净亏损主要由于消费需求未有显著回复，门店收入承压。

在资本市场上，二者的表现也不尽如人意。截至8月21日收盘，近一年以来，茶百道、奈雪的茶股价分别下跌70.43%、64.52%。

截图自东方财富

产品同质化严重、进入门槛低以及市场竞争激烈，是导致茶饮品牌护城河门槛低的重要原因，业内专家认为，为了破局，需要从产品创新、品牌建设、渠道拓展、供应链管理和持续创新等多个方面入手，不断提升品牌的核心竞争力和市场影响力。

首先是在产品方面，需要进行口味创新，可以推出健康理念，例如低糖、无添加、植物基等健康茶饮，满足现代消费者对健康饮食的追求。

同时要注重品牌建设与营销，构建独特的品牌故事和文化，增强品牌识别度和忠诚度。利用微博、抖音、小红书等社交媒体平台，通过KOL合作、话题营销、用户生成内容（UGC）等方式，提升品牌曝光度和互动性。与其他行业进行跨界合作，如餐饮、时尚、娱乐等，实现资源共享和品牌共赢。

在渠道拓展与运营优化方面，除了传统的线下门店外，还可以拓展线上渠道，如电商平台、外卖平台等，实现线上线下融合。其次要下沉市场，避开核心商圈的高竞争环境，将门店布局下沉到乡镇、社区等市场，寻找新的增长点。再者，在运营效率上，通过提升门店采购效率、配送效率等，降低运营成本，提高盈利能力。同时，加强门店管理和培训，提升服务质量和顾客满意度。

后续继续冲击IPO的沪上阿姨等品牌，是否能打破茶百道和奈雪的茶的“魔咒”，构筑好自己的护城河，成功破局？快消前瞻将持续关注。