$中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ $中船科技(SH600072)$ #“中国神船”来了！股价影响几何？#
我们尽量不带主观的去讨论这个事，当然我也看到了很多阴谋论，今天我也接触了几家大的卖方研究机构的观点，大家做一下参考。
我们也聊了这么久的宏观，之少为什么周一停牌，大家应该关注的点是在国改央改的反应上，毕竟中特估是护盘力量，属于我们讲的从“财政”的视角看待投资，而停牌是个交易日内既有美国非农数据，停牌结束后几天还有美联储的议息会议，这才是大家需要关注的上层意志。
大家有类比中车连板翻几倍的，也有类比中航机载的一路下跌，其实大家会发现这是两个极端，也是当下市场情绪化的表现，如果幻想连板的朋友，大家要先了解一个事情，这么大的盘子公私募扎堆资金性质乱七八糟，08年不知道有没有老股民接触过联通那个事情，当初私募顶板顶了100w手被公募砸了，所以后面除了基金抱团很少看到游资或者其他机构在于公募一起玩，而当下的赎回压力让基金经理的动作一定是高切低，囊括所有的主观多头产品，这个信号早在我们讲船舶潜在技术风险时的多头衰竭讲过，除非十天内有溢价性信息导致的开盘缩量一致性封单，不然很难复刻中车。
先说下个人观点，我不排除有机构画更多的资金买更领先的信息差，毕竟这个事情确实存在，从18年后的ct债来看，有的大的资管机构甚至直接安排团队到地方项目方去盯资金流动性和刚兑风控模型，那么他对风险的感知一定是领先的当然成本也很高，那么对于中船重组前的大跌，我不太认为有什么资金成本或者解读利空的看法。
先说周一下跌的原因，今天大跌的除了军工板块再就是中字头大基建等等，可能大家关注漏掉了一个，就是半导体芯片类
这个消息确实我们周五下午就拿到了，这种信息差基本机构人手一份，速度快的小百万速度慢的一年也要接近四十万，为什么花这么多钱买信息，本质还是存量博弈。
东财这个尺度有限，大家可以搜一下slw名单，再一个就是国央资反腐。我们周五下午2：54拿到的消息，周五尾盘那一笔大家可以猜猜有没有关联。
再一点，对于业绩增速，确实不及预期，过去我们在一季报等都提过，机构的预期是lng业绩的体现，很明显155的增速并不囊括lng应有的利润增速，如果是交付节奏的放缓，那么在三四季度估值一定会有修复，短期的下跌也只是不及预期和事件驱动的影响和真正的多空力量技术性调整。
至于中石油这种为什么不跌，大家不妨看看他的筹码结构的集中度和对指数的贡献度，一个个例就不用拿出来单讲了哈
对于中船，我们最早讲他的时候确实19年是有资产注入合并重组的预期，但是与大家看到的不同，重点是资产注入，比如沪东中华以及中国船舶集团下的其他资产，中船也好重工也好，只是总装平台，旗下资产多了去了，这个才是重点要看的预期。如果奔着整体上市，那么预期就大了，这才是个大水盆。
说到水盆，其实大家对市场的态度不必特别悲观，当然从技术的角度中船调整并不到位，市场也没有见底，但是三中全会后我们框架型的政策指定是明显比上半年强了很多，框架大家就可以理解为水盆的结构，是对放水资金的指向和产业升级的指引，包括城镇化率提升4％，包括教育医疗改革甚至也包括船特估与犹抱琵琶半遮面的金特估。
有看到很多朋友类比南北车和前面几家合并重组后几个表现不太好的公司，我们看看几家卖方研究机构的观点。
第一个，今天盘面的反馈，中船科技因为本身带有重组预期股性也比较活跃顶了板，但是中船防务中国动力包括船舶链的接近100家公司，市场资金给出的态度一般，高开回落也存在这抛压与情绪亢奋的因素，十天内不确定性很大，所以阴谋论基本不攻自破，融资成本没有大家想象的那么高，这个行情下配z去做除了赌徒金融机构不会有这种动作，整体的成交量和宏观环境并不能同日而语，毕竟当初是08后的次贷，我们赶上了全球出口需求复苏型贸易顺差热钱活跃的背景下，而当下汇率刚稳框架没有制定完成，外部环境也不稳定，快速再通胀的风险我们也提过很多次，中车之后，15年的尾端铁建与南北船的合并市场的反馈已经不买账了，也就不用提中航机载了。
第二个，除了换股溢价资产注入和股权分配债务处理人员安置方案的不确定性之外，船舶建造大年又是顺周期行业，这个我们前面论述过了，他们观点基本一致，不了解或者觉得船周期这么大个朱格拉周期与基钦周期的共振走完了的往前翻，订单量产量销量同增，当EPS带动PE同增时，对于投资者的回报确实带有乘数并且是典型的戴维斯双击，但是对于船舶合并重工来说，确实在EPS端带来了拖累，所谓的同业竞争与1+1＞2在航母级企业来说是明显慢变量的干扰因子，甚至会被EPS的负面反馈带动，毕竟重工的业绩大家都知道有点碎，而南北车当年1+1＞2的重组幻想基本在后面的业绩中证伪，比如当初南车净利润53亿北车净利润58亿，而重组至今中车净利润依旧在110亿左右徘徊，根本没有成长性，更何况中船与重工减少存在同业竞争，两家合计2700亿市值，中报净利润不到20亿，合并市盈率70倍，这在制造业基本是罕见的市梦率，按当下复合增长年化34％的增速，从量化的角度依然超买18％。
第三点，这个重组基本上是明牌的，21年中船集团承诺五年之内通过资本运作手段解决两个子公司内部竞争的问题，船舶与重工本身就是国资整合后的同一集团之下，换一个母公司并不会影响基本面，作为本身较为成熟的产业，存货数字转营收在顺周期都是板上钉钉的事，问题点就在于中车的背景是“走出去”战略，而本身川崎重工基本没落，扬子江的订单占比浮动来看也没有太大的影响力，本身就是全球的老大重组一起可能会加速我们讲pmi时小企业那啥的效应，甚至从盘面来说，大多卖方观点更倾向于年前那一轮的中特估，如果起了行情会在流动性不足的情况下泥沙俱下，大家也做好防范。
第四点，从周期的角度，行情确实出在行业上行期，而合并只是锦上添花，同样受指数与宏观环境的限制，就好像中车的背景是走出去与国内高铁建设高峰期，重点在内需，宝武合并时钢铁处于下行期，中远中海合并与行业寒冬，能建葛洲合并时大基建的时代也接近尾声，都是有数据支持的，所以持仓的朋友不用过于担心，没有持仓的朋友不必着急，对于卖方机构的观点只有配置策略的变化没有太多的多空观点之分，就好像前面我们讲的，k线已是当下最无效的盯盘点。
最后来谈谈个人观点，我们看多做多中船接近两年半了，不做重工确实是军工类拿不到部分具体数据，不论资本如何解读，在我看来就是利好，不在于股价的利好，至少上面的态度还是要做强做大，规模效应的成本优势在过往不论是欧洲美国韩国日本都是必经之路，不论是走向深蓝还是带路还是人民币国际化都避免不了我们通过海运等融合全球商品，依稀记得96年的耻辱，我也相信重组后能解决业务重合协同效应规模效应等等问题，希望大家相信周期，相信祖国，相信神船。
最后送给大家一张图，祝大家投资顺利，账户长虹
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