$尿素501(CZCE|UR501)$  

尿素

核心观点: 承压运行

核心逻辑:

1.据钢联数据显示，尿素企业开工率小幅下降，截至8月28日，企业产能利用率77.56%（环比上周上涨0.79%）。据金联创消息，本周山东瑞星装置扩产、山西天泽技改装置均已正常，下周国内尿素日产依旧回升为主，四川、山东、内蒙均有停车装置陆续恢复。

2、需求端：农业需求方面，国内下一轮农需是9-10月份的小麦底肥，但是主要集中在河南和安徽等局部地区，农业经销商逢低采购，对于尿素行情支撑较为薄弱。工业需求方面，据钢联数据显示，截至8月28日，复合肥企业开工率小幅上升（目前为44.42%，环比上周上升3.11%），复合肥行业目前原料库存处于较高水平，后续对尿素的采购能力或有所减弱。尿素中游贸易商目前以背靠背采购模式为主，持货意愿较弱。

3、库存端：据钢联数据显示，本周国内主要企业尿素库存统计总量为54.85 万吨，较上期库存量小幅下滑，环比下降0.36%，同比下降5.51%。本周国内尿素企业库存量出现小幅下滑，或与其区域性短停检修等因素有关。港口库存方面，本周港口库存为13.5万吨，环比下降22.86%，据隆众资讯，本周期主要是烟台港部分大颗粒货源离港，其余港口未见明显变化。

综合来看，尿素日产以回升为主，下游需求疲软，出口面仍未见明显变化，预计尿素偏弱震荡为主，关注9月份淡储政策是否会对行情带来阶段性的提振。