对于今年的投资者来说，降息将是一个绕不开的课题。
那么可能就会有小伙伴要问了：他们降息，对我们手里的基金会有什么影响？另外，别的经济体都降息了，咱们会降么？
咱们就以史为鉴，用6组数据，盘一盘过去数次降息前后，市场都是如何演绎的。
为何要重视降息呢？
咱们先来简单回顾一下高利率的影响和本次加息的背景。
目前，美国联邦基金利率仍处于历史高位，从2020年3月16日的0.25%，经过超过10轮加息，一直加到2023年7月27日的5.50%！（数据来源：Wind）
利率高，对于咱们普通人最直接的感觉是银行存款给的利息就多。设想一下，如果有一个存款利率为5%的定存计划，它几乎是无风险的，相比于其他有风险、但是收益不见得比这个高多少的计划，是不是显得很有性价比？
在2020年至2022年年初，美国货币宽松，处于降息周期，所以推高了通胀率；而为了遏制通胀，所以又开启加息。就像咱们上面说的5%的存款计划，这样能让市面上的资金回笼至银行。流通在市面上的钱少了，自然通胀率就可能降低。
我们之前也提到过，这种存款利息对于银行来说是一种资金成本，是要付给储户的。而银行赚取的是息差，所以需要发放的贷款的利率就要更高一些。那么，像很多企业的贷款利率就会很高，相当于是增加了他们生意上的运营成本。所以，从这个角度讲，对于企业来说，肯定更想要更低的利率。
高利率就像是硬币的两面，一面可以吸引资金，一面又会给企业带来更多的运营压力。
脑子快的小伙伴肯定就会想了：降息的影响，就是跟加息“反着来”吧？降息，相当于是释放流动性，银行里的钱有可能会流回到市场，参与投资、消费，也会降低贷款利率，缓解企业压力。所以，如果只从资金角度看，降息同时利好债券市场和股票市场。
股票方面:
债券方面：
当然，并不是说降息就一定是“百利无害”。比如如果降息是因为经济放缓或存在衰退风险，那么股市也可能会因为担忧经济前景而受到压力。
美联储降息，对于美股美债的影响
既然是美联储降息，像我们很多具备国际视野，投资了美股、美债的QD基金的投资者，或许对这个问题更为关切：
对呀，美国人降息，那肯定是美国的股票和债券受影响更为直接吧？那么我们以2000年以后美联储的4次降息为例，看看到底对于美股、美债的影响几何。
2000年以来，美联储先后有过4轮降息，分别是：
当然，也有观点认为第三轮和第四轮可以算作一轮，但考虑到降息原因、幅度并不相同，咱们还是按两轮处理。
美股：多关注降息之后的表现
将首次降息日期至末次降息日期之间的时段视为降息区间，然后统计美股三大指数及标普500行业指数在此降息区间的涨跌幅；同时统计它们在首次降息日期前三个月、末次降息日期后三个月的涨跌幅，看看它们在降息前后的表现是否存在“抢跑”或“好转”。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2000.10.04-2020.06.15，不作为指数推荐，过往数据不代表未来）
回顾最近4轮美联储降息，发现：
除了2019年的预防式降息，当市场处于衰退式降息、危机性降息时，市场表现普遍不佳，三大指数均收跌；
2000年以后，预防式降息的次数较少，实际上，在更为久远的比如1974年至2000年之间出现的2次预防式降息（1984.07~1986.08、1995.05~1996.01），标普500、纳斯达克、罗素2000在区间内都收涨；
除了2007年次贷危机那一轮，相较于降息期间，降息周期结束后的三个月内，三大指数整体的表现往往会好于降息前，相当于是迎来一定好转；
具体到细分行业上，标普500的消费、医疗、信息技术等行业，在降息及前后的阶段整体表现相对较好。（不作为行业推荐）
美债：通常在降息前“抢跑”
设置每轮首次降息日为T日，往前往后各推进360个交易日，看看降息前降息后的较长周期内10年期美国国债收益率的走势变化。又考虑到2019年和2020年的降息周期比较近，数据重合部分较多，所以仅保留2019年8月降息的数据。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2001年1月降息：1999.07.28-2002.06.14，2007年9月降息：2006.04.13-2009.02.27，2019年8月降息：2018.02.22-2021.01.11；以降息日的收益率为单位1，前后标准化处理；过往数据不代表未来）
通过观测这3轮降息周期的美债表现，可以看出：
美债受降息影响较为直接。尤其是临近降息时点以及开始降息之后，10年期美国国债的收益率整体呈现下行趋势；
债市通常在降息前“抢跑”。在加息结束到开启降息之前，虽然利率维持高位，但受到加息预期显著降温的影响，美债收益率往往提前开始下行；而在降息真的落地之后，美债反而可能呈现企稳的趋势。
金价：多种因素共同影响
近段时间，由于降息预期升温，叠加地缘政治风险仍存，金价继续保持强势，价格屡创新高，伦敦金现在8月20日盘中站上2531.67美元/盎司的历史新高。（数据来源：Wind）
由于黄金以美元定价，所以金价走势与美国实际利率的变化更为密切。
那么，如果美联储降息，金价会怎么走呢？继续看历史都是如何演绎的。
由于黄金的历史非常悠久，所以可以把回顾数据的时间段再拉长一些。
（数据来源：Wind，光大证券，黄金价格为伦敦金现价格，数据截止时间：1974.12-2020.03，过往数据不代表未来，不作为投资推荐）
咱们直接摆结论：
1970年以来的12轮降息中，金价走势存在分歧，继续上涨、先跌后涨、先涨后跌的情况都出现过。
其实金价到底怎么走，主要还是要看降息后美国的经济基本面。从过去的经验来看，在预防性降息的背景下，若降息后，美国经济增速回升，实际利率向上，则会对金价形成一定压制，金价可能存在回调的风险；
但同时也需要注意到，在全球“去美元化”、多个国家央行持续增持黄金的背景下，金价仍能获得一定支撑。
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港股：或许存在结构性机会
有的小伙伴不禁会问：香港同样也是国际资本市场，港币汇率又与美元挂钩，那么，美联储降息，对于港股也会有影响吧？
同样采取上面提到的四轮降息时段，再来看看港股的历史表现。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2000.10.04-2020.06.15，不作为指数推荐，过往数据不代表未来）
回顾上述时段数据发现：
在近四次美联储降息期间，股市整体不佳；
而在降息后3个月，像第一轮（2001年）、第三轮（2019年），相较降息前，指数整体表现有所起色；
而在风格层面，成长风格在四轮降息之后的三个月里，有3次的阶段涨幅为正，跑赢恒生指数和价值风格，也就是说，在降息后，市场可能存在着一定的结构性机会。
$恒生科技指数ETF(SH513180)$
接下来再来说说咱们境内。
如果中国央行降息，又是什么样？
咱们国家的货币政策向来是“以我为主”，有自己的周期。但考虑到中美利差、汇率、企业压力等多种因素，市场确实对于下半年存在降息、降准的期待。
和美联储调整联邦基金利率有所差异，我国央行降息一般是以降低存款准备金率（降准）和降低OMO、MLF、LPR利率（降息）的形式调整货币政策。考虑到LPR存在的时间较短，我们选择用MLF利率下降来代表降息，盘点一下相应时段内你我手中的股基、债基的走势。
考虑到降息的时间与幅度，简单将2016年以来的MLF的降息分为4轮：
又考虑到咱们的市场中有更能直接观测到基金表现的指数，所以，咱们分别看看，在这四轮MLF降息中，首次降息日期前后，偏股混合型基金指数和短期纯债型基金指数、中长期纯债型基金指数的涨跌变化。
先看偏股混合型基金指数。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2019.11.05-2023.12.14，不作为指数推荐，过往数据不代表未来）
可以看到：2019年11月之后，偏股混合型基金指数的表现较好；而2022年、2023年，A股市场整体偏弱，所以指数表现较差。
单纯地只看降息，似乎对于股票市场的解释力度不见得那么强。归根结底，流动性仅仅是影响市场的众多因素中的一个。从逻辑上看，市场自然是希望有更为充沛的资金流入到市场中来。但就像咱们在之前的文章中聊到的，真正决定股票市场走向的，或许还是要看经济基本面、企业盈利水平等因素。
再看纯债型基金指数。
（数据来源：Wind，数据截止时间：2019.11.05-2023.12.14，不作为指数推荐，过往数据不代表未来）
不难看出，这三轮降息之后，无论是短期还是中长期纯债基，在各个阶段内都迎来不同程度的上涨。毕竟降息往往意味着利率降低，从而导致债券价格上涨，对于纯债型基金，影响较为明显。
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