在期权投资的世界里，波动率是一个既熟悉又陌生的名词。它频繁出现在各种期权相关文章中，但对于许多投资者来说，其真正含义和应用却显得有些模糊。那么，波动率究竟是什么？我们如何理解和应用这个看似神秘的概念呢？
一、波动率的本质
波动率，简而言之，是衡量金融资产价格波动程度的指标。它反映了资产收益率的不确定性，从而揭示了金融资产的风险水平。波动率越高，意味着金融资产价格的波动越剧烈，资产收益率的不确定性就越强；相反，波动率越低，则表明金融资产价格的波动越平缓，资产收益率的确定性就越强。重要的是，波动率只关注价格波动的剧烈程度，而不涉及行情价格变动的方向。
二、波动率在期权投资中的重要性
在期权投资中，波动率扮演着至关重要的角色。期权权利金与波动率呈现正比关系，即当其他因素保持不变时，波动率越高，期权的价格也越高；波动率越低，则期权价格越低。因此，波动率的高低直接决定了期权的价格贵贱。
三、波动率对期权价格的影响
当波动率上涨时，无论是认购期权还是认沽期权，如果你判断对了方向，赚取的收益会更多；而如果你判断错了方向，亏损也会相对较少。
相反，当波动率下跌时，无论是认购期权还是认沽期权，即使你判断对了方向，赚取的收益也会较少；而如果你判断错了方向，亏损则会更多。
四、波动率与开仓策略的选择
投资者在参与期权交易时，应该充分考虑波动率指标的影响，以决定是做以小博大的买方还是多赚时间价值的卖方。例如：
当波动率处于较高水平时，下跌的概率偏大。此时，可以选择卖出平值或虚值期权。一旦波动率下跌且行情没有明显涨跌或横盘整理，此卖出策略可以获得不错的时间价值收益。
当波动率处于较低水平时，应谨慎使用卖出策略。此时，可以选择买入实值合约。待行情走出来且波动率上涨时，可以移仓至平值或虚值一档两档，利用更高的杠杆率博取更大的上涨利润。
五、横盘行情下的波动率影响
以横盘行情为例，当市场处于横盘状态时，理论上无论是认购期权还是认沽期权都应该不赚不亏（先排除时间价值因素）。然而，如果波动率从高位下跌，对买方是不利的而对卖方是有利的，这会导致认购和认沽期权都亏钱（沽购双杀）。相反，如果波动率从低位上涨，对买方是有利的而对卖方是不利的，这会导致认购和认沽期权都赚钱（沽购双红）。
六、关于隐含波动率的额外说明
严格来说，隐含波动率并不是一个纯粹的波动率指标，而是一个包含了多种影响因素的综合指标。在通过市场价格反推隐含波动率时，我们假定了影响期权合约市场价格的因素只有五个：标的物当前价、合约行权价、标的物的波动率、合约的存续期以及市场中的无风险利率。然而，在现实条件下，影响期权合约市场价格的因素远不止这五个。因此，在反推隐含波动率时，所有未被纳入期权定价公式中的影响因素都被算作是隐含波动率了。
按理来说，波动率应该是标的物的波动率，一个标的物在一段时间内的波动率只能是一个值。然而，隐含波动率是通过市场价格反推出来的波动率取值，因此每个期权合约都会有一个隐含波动率的值。
总之，波动率是期权投资中不可忽视的重要因素。它对于权利仓还是义务仓的选择、合约的选择以及盘中的移仓、加仓、减仓等操作都具有很大的参考价值。因此，投资者在进行期权交易时，应该充分关注波动率的变化，并根据其变化来制定相应的投资策略。
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