各位投资者大家好，我是东方基金基金经理房建威。
9月3日深夜美股大跌，大家应该都关注到了。纳指跌超3%、大宗商品市场也不平静，原油、贵金属全线下跌。
美股、黄金为何下跌？
核心原因，在于两份美国的经济数据引发美股抛售。
第一是美国供应管理学会（ISM）的报告，美国8月制造业指数不及预期的47.5，该数据已连续第五个月低于50。
第二是同日稍早公布的Markit制造业PMI数据，同样低于预期和前值的48。
数据的下滑传递出一个信号：美国工厂生产仍在萎缩，这加重了市场对美国经济衰退的担忧，再加上美股估值依然偏高，这给美股带来了很大的抛盘压力。
说到这儿，可能有投资者朋友问了，之前你不是说美国经济数据走弱对黄金是利好，那为什么黄金也跌了？
我们先看一下当天的黄金走势：早盘现货黄金大幅下挫，跌超1%，而在美国ISM数据公布后，金价开始反弹，现货黄金收盘跌幅收窄到0.27%。（数据来源：Wind）
所以我们可以看到，美国经济数据下滑，反而成为金价反弹的重要动力。
那么，近期金价为什么反复在高位上震荡？
我认为最近的波动与近期金价急剧上涨后投资者获利了结有关。比如说从近期披露的国内黄金类ETF半年报中可以发现，不少外资巨头抛售了手中的中国国内黄金ETF份额。
不过，涨高了获利离场，这是资金的正常流动，大家不用太担心短期的波动。
美股、黄金后市如何看？
最后再聊聊美股和黄金的后市。
美股：
短期看，在美国科技巨头二季报业绩大多放缓、美股估值偏高，以及美联储降息迟迟不落地等利空因素下，美股或许仍将维持高位震荡。不过，美股大涨大跌并不罕见，关注美股的投资者尤其要放平心态。
投资者朋友们可以重点关注失业率、美联储政策等重要指标，特别是美国大选结果，这些都是美股走势的变量。
黄金：
美国制造业、劳动力市场超预期下滑，使市场对美国经济衰退的预期走高；再加上日本央行的加息决议，另外近期也数次释放加息信号，引发套息交易的反转，对全球资金流动路径产生了显著影响，引发股市、汇市的剧烈震荡，让“衰退交易”进一步强化。
在此期间，黄金的表现值得关注。从1973年到2020年，美国总共发生了8次经济衰退，黄金有6次的表现超过了标普500。其中两次的例外出现在1981年和1990年，前者的历史背景是美联储激进加息，后者是经济温和衰退。
所以，面对剧烈波动的市场行情，我们抽丝剥茧，可以看到黄金仍有利多因素支撑，常被作为投资组合中经济风险、地缘政治风险的对冲工具。
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