2023年9月7日，用友金融信息技术股份有限公司（证券简称：用友金融，证券代码：839483）北交所IPO提交注册，但目前该公司还尚未拿到核准注册批文。该公司主营业务为金融行业客户提供软件产品、解决方案和相关专业服务。
研发投入低毛利率反超同行
近年来，用友金融的业绩保持着较为稳定的增长。据招股书，2020年-2022年（下称：报告期），用友金融实现的营业收入分别为4.27亿元、5.13亿元、5.98亿元，净利润分别为0.78亿元、0.88亿元、0.92亿元。
报告期内，用友金融的毛利率分别为62.29%、58.71%、52.18%。在招股书（注册稿）中，用友金融将恒生电子、赢时胜、信雅达、长亮科技、艾融软件等列为同行业可比公司。
同期，上述等5家同行业可比公司毛利率均值分别为58.12%、51.98%和44.60%。
但令人不解的是，报告期内，用友金融的研发费用率分别为20.76%、20.32%和19.77%，同行均值分别为26.02%、26.22%和22.90%。
也就是说，用友金融在研发费用率始终低于同行业可比公司平均值的情况下，其毛利率却仍始终高于同行业可比公司平均值。
资金充裕仍募资补流，公司或有“圈钱”嫌疑
此次IPO，用友金融拟募资6.2亿元，其中，用友金融拟投入1.30亿元用于补充流动资金。
截图来源：用友金融招股书（注册稿）
矛盾的是，用友金融曾多次进行大额分红。2020年及2021年，用友金融分别进行分红4,157.18万元、4,293.64万元，累计进行分红8,450.82万元。
另外，用友金融账上资金也较为充裕。截至2022年末，用友金融的货币资金为2.27亿元。
其次，公司资产负债率呈逐年下降趋势。2020年-2022年，用友金融的资产负债率分别为50.34%、41.07%和32.24%。截至2022年末，恒生电子、赢时胜、信雅达、长亮科技、艾融软件等5家同行业可比公司资产负债率均值为35.60%。可以看到，截至2022末，用友金融的资产负债率低于行业均值。
偿债能力方面，截至2022年末，用友金融的流动比率为2.77，同行均值为2.53；用友金融的速动比率为2.50，同行均值为2.30。用友金融的流动比率、速动比率均高于行业均值，偿债能优于同业可比公司。
综上，用友金融在账上资较为充裕、流动性较强的情况下，用友金融仍募集量的资用于补充流动资，其合理性存疑，或有“圈钱”嫌疑。
或与供应商关系匪浅
据用友金融招股书（注册稿），报告期内，京北方信息技术股份有 限公司（下称：京北方）系用友金融第三方软硬件采购前五大供应商。
据京北方深主板再融资募集说明书申报稿披露，京北方董事、副总经理曹景广历任用友网络项目经理，用友金融实施总监、ABU总经理、保险信托事业部总经理、助理总裁。
同时，用友金融招股书（注册稿）披露，员工持股平台友融利丰持有用友金融4.7091%的股份，曹景广系友融利丰的有限合伙人，加入合伙企业时曹景广担任用友金融北方保险ABU综合-部门经理。
此外，还有一名供应商或也与用友金融存在一定的关联。
北京友数聚科技有限公司（下称：友数聚）为用友金融报告期内第三方软硬件采购前五大供应商之一。
工商信息显示，友数聚成立于2019年1月，刘颖担任监事，巧合的是，用友金融员工持股平台友融利丰有一位合伙人也叫刘颖，加入合伙企业时刘颖担任用友金融华东银行ABU-部门经理。
那么，用友金融员工持股平台中的刘颖与友数聚的监事刘颖是否为同一人呢？
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