3.24亿！天风证券荣登券商“亏损王”

作者 | 周艺

编辑 | 墨言

因为今年第一季度的巨额亏损，天风证券上半年的业绩惨不忍睹，是A股所有上市券商中业绩下滑最严重的，同时也以3.24亿元的亏损金额，成为上半年券商“亏损之王”。

业绩动荡背后，天风证券经历了换帅、谣言、股价下跌等风波。从“当代系”抽身而出后，控股股东湖北宏泰集团加速了二者的融合，从资金、资本市场等多个方面加大对天风的支持。

从第二季度的表现来看，天风证券已经开始了“回血”之旅，业绩环比有所改善。但比起行业下行中短期业绩的不振，天风证券更需担心的是，近年来对自营投资收入的过度依赖，以及其他业务的停滞不前。

另外，天风证券2024年还将实行定增，预计募集资金40亿元。此前的2020年，天风证券配股募资53亿；2021年，定增募资81亿。

多次募资之下，天风证券的业绩仍不稳定，财富管理等新型业务的发展并不明显，这也让其最新的融资规划引发市场质疑。

01

高度依赖自营

财报数据显示，天风证券上半年的营业收入为7.22亿元，净亏损为3.24亿元。

图片来源：公司公告

上半年的亏损，很大程度上是来源于第一季度的投资失利。当期的投资收益从2023年第一季度的7.3亿元降至7177万元，整个上半年天风证券的投资收益仅有3.75亿元，仅有2023年同期的30%。

一直以来，券商有两大“看天吃饭”的业务，一个是经纪业务，另一个便是自营业务。这也使得在股票市场行情波动的环境中，券商因自身投资策略的不同，业绩的分化逐渐明显。

从天风证券的营收结构不难发现，自营业务是其重要的业绩贡献来源。

经源媒汇统计，2020年至2023年，天风证券的自营业务收入分别是19亿元、19.68亿元、3.82亿元、20.44亿元。除了2022年，其他年份中自营业务的收入都是四大业务（经纪、投行、资管、自营）中最高的。

这代表天风证券的业绩受自营业务影响较大。如果要平滑掉这部分市场波动带来的业绩风险，天风证券本应更注重发展其他轻资本金依赖型业务，如投行、资管等业务，但从近几年的表现来看，天风证券并未从中赢得空间。

2022年，因市场波动和投资战略判断失误，天风证券的自营业务收入同比下降了80.58%。在这种情况下，天风证券的其他三大业务并没有帮助其挽回局面，甚至出现同步下滑。这一年天风证券的营收下滑60%，归母净利润为-15.08亿元，是A股上市券商之最。

而到了2023年，天风证券的自营业务通过对市场的预判及风险的管理，业绩出现回升，营收同比上升了434.82%。与此同时，经纪、投行和资管三大业务的收入却分别出现5%、20.88%和38.62%的下滑。这一年天风证券的归母净利润增长了120%，位列上市券商第7名。

2024年上半年，天风证券的自营业务收入为5.99亿元，相比2023年同期下滑了55.46%，其他三大业务也出现不同程度的下滑。

在自营业务出现极端情况后，其他业务没能承担降低波动的责任，反而一同衰落，加重了天风证券业绩的不稳定性。

按照目前的营收结构，若要扭转巨额亏损的局面，天风证券下半年恐怕还是要依靠自营业务。从第二季度的营收和净利润来看，天风证券已经顺利踏上了扭亏之路，第二季度期营收5.38亿元，归母净利润为5214.23万元。

对于是否过度依赖自营业务以及下半年的具体减亏措施，源媒汇向天风证券董办发送问询函，截至发稿未获回复。

02

数次募资后仍缺钱

从半年报来看，天风证券正在实行行业内通用的“降本增效”策略。一组数据可以佐证：2023年上半年，天风证券支付给职工的现金为9.22亿元，2024年降为7.46亿元。

而控股股东湖北宏泰集团除了加强对天风证券的管理以外，也给予了更多的资本支持——6月宣布增持天风证券5亿-10亿元股份。这次增持，为当时深陷“为境外发债担保439亿元”谣言中的天风证券稳固了股价底气，不过股价并未回升太多。

今年以来，天风证券的股价已经下跌23.95%。

天风证券今年以来的业绩，极大影响了投资者的信心。这个时候，天风证券抛出了40亿元的定增。

自2018年上市后，天风证券分别于2020年、2021年通过配股、定增方式共募集资金144.5亿元。但多次融资之后，天风证券仍然缺钱。在最新的定增预案中，天风证券用以偿还债务及补充营运资金的金额不超过20亿元，占总定增金额的一半。

Wind数据显示，截至2024年上半年，天风证券的应付债券金额为422.91亿元，位列上市券商第14位。但从应付债券金额占总资产的比例来看，天风证券又以44.8%的占比拿到了所有上市券商的第一位，该项中上市券商的平均值为15.36%。

03

新旧交替，加速融合

天风证券曾是湖北省最大民营资本“当代系”旗下重要的金融资产，2022年起由湖北省国资委控股的湖北宏泰集团成为控股股东。自此，“当代系”的影响日渐衰落，天风证券向湖北国资系券商的转变正式开始。

2024年对天风证券来说并不寻常，执掌天风证券18年之久的余磊卸任，经控股股东湖北宏泰集团提名，新帅庞介民于年初走马上任。与庞介民一同就任的两名董事吴玉祥和谢香芝，都有宏泰集团的任职经历。

这也代表宏泰集团“实管实控”的力度不断加大。曾有业内人士对源媒汇表示，此次天风证券的董事会洗牌，并没有影响到一线业务部门，管理层不会发生大的变化。“更多是从资金效率和人力效率方面着手改善天风证券的现状。”

新旧交替之下，天风证券的经营管理也会受到一定程度的影响。

但目前对天风证券来说，最重要的恐怕还是平稳推进新帅执掌下的首次融资，融资的进度也颇受市场环境影响。这也为天风证券下半年的扭亏，提出了更高的要求。

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