上周中证医药指数伴随市场上涨1.54%，整体在底部整固，中小票活跃，超跌板块反弹明显。当前，医药板块配置逻辑有所变化：海外进入降息交易，市场风险偏好提升，资产配置上医药的吸引力提升；2023年三季度同期是低基数，医药板块业绩将进入年内低基数上涨窗口；政策整体偏利好。
中证医药指数的估值已经位于近10年2%分位，估值已经反应当下整体差强人意的短期业绩。中报披露完毕，可以观察到化学制药、原料药、器械耗材、医疗服务等细分领域有所向好，血制品和创新药处于高景气窗口。这或将指引下半年的医药投资方向。下半年，随着院内销售恢复和国债推动设备更新落地，院内制剂和器械预计业绩出现拐点。创新药械是政策重点支持的方向：顶层鼓励文件签发后各地政策接连落地，在全链条上给与了明确支持鼓励；研发上，国产创新药在多个靶点和治疗领域有明显进展，后续在ESMO、WCLC等会议上将有新数据催化；更重要的是，我国创新药开始进入一轮商业化收获期，进院加速落实和年底医保谈判将催化多个品种进入销售放量窗口，出海创新药也有了过百亿元的品种。一批创新药公司在这几年陆续进入盈亏平衡窗口，盈利能力快速提升。
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数据来源：Wind，2024年8月26日-2024年8月30日，中证医药卫生指数000933.SH累计涨跌幅为1.54%；截至2024年9月2日，中证医药卫生指数的市盈率TTM是24.63倍，近10年分位点是2.3%。指数过往涨跌不代表未来表现，市场有风险，投资须谨慎。
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