一图告诉你哪些行业值得重仓

由于小七目前有自己管理的私募产品，所以出于合规原因，无法像过往那样和大家直接聊个股，但是，我还是非常乐意和大家继续分享投资心得的，昨天文章的评论区也有很多朋友问到我对各行业的看法，那今天这篇文章，我就想通过打分的形式，直观地告诉大家目前哪些行业值得重仓。

丑话说在前面，小七所有的文章都仅代表我本人粗浅的观点，不构成任何投资建议，文中提到的任何行业都有下跌风险，请坚持独立思考，千万不要仅根据我的言论做出买入或卖出决策。

如上图所示，各行业按基本面和估值面的平均值作为综合评分，由大到小进行排序。

首先，我想对这张图做几点说明：

第一点，也是最重要的一点，那就是仓位即态度，经常读我月报小结的朋友们应该都能发现，我目前重仓的行业，基本就是图中综合评分最高的那几个行业。

第二点，很多人可能会问好多行业为什么没有出现在这张图里，原因很简单，没出现的都是不符合我投资理念，或是当前估值远超合理水平的行业，从长期来看，这些行业对二级市场投资人而言都是灾难，包括但不限于光伏、半导体、创新药、电子等等。

第三点，我对估值面的评分强调的是绝对估值，而不是相对估值，打个比方，之前很多人说科创板的估值水平已经达到了历史最低位，相对估值低于过往几乎所有的时间，但一看绝对估值，PE还有49，这算哪门子低估？所以如果要我给科创板当前的估值面评分，那直接就是负分。

下面针对几个排名较高的行业，我展开聊几句评分的依据。

首先是互联网，如果真要详细分类，其实互联网可以分成好多细分子行业，比如游戏、电商、流媒体、本地生活服务等等，但由于中国优质的互联网公司其实就那么几家，所以一旦我把具体细分行业写出来，那和直接报代码也没啥区别了，会有合规问题。好在互联网作为一个整体来看，目前头部公司整体的胜率和赔率都处在一个很高的状态，基本面代表胜率，估值面代表赔率，之前大家最担心的政策面，从最近的一些高层表态来看，也都是以正向居多。再加上各家头部公司近年来不断提高对股东的回报率（分红+回购），中国的互联网公司当之无愧能排到我行业榜单的第一名。

其次是金融行业（银行+保险），这里需要强调一下，这里的金融股特指H股，因为目前四大行A股相对H股的平均溢价率在50%左右，有几家保险公司溢价率甚至达到了100%+，所以我图中金融行业的估值面评分针对的是H股，如果要给A股金融股的估值打分，那可能就只有70分以下了。关于金融股，我几个月前说过一个观点，一句话总结：金融股是高息股中唯一受益加息的板块，当无风险收益率走高时，对高息股的配置需求就会下降，但唯独对金融股而言，无风险收益率走高将对基本面起到极大的正面作用（银行保险的资产端收益率将开始走高），相当于进可攻退可守，详见：《为什么金融股成了第一重仓》

最后说说石油和煤炭，同样我持有的主要也是H股，石油和煤炭最大的逻辑是：由于新造油田和矿井的成本越来越高，导致石油公司油价的盈亏平衡线、煤炭公司的煤价盈亏平衡线也越来越高，当商品价格处在低位时，高成本公司也失去了增产的动力，这时候低成本的石油和煤炭公司就具有极大的竞争优势，今年中报我们看到一个非常有意思的现象，那就是除了中国的三桶油外，世界上几乎所有主流油气公司中报的净利润增速都是下降的，类似的情况还出现在集运、家电等行业，我的观点是，只要中国人别自己内耗，很多行业我们都能比世界上大部分国家做的好。

当然，今天这张图里的评分仅代表当下，未来我也会根据行业基本面和估值水平的变化动态调整评分，并定期在小结中更新，欢迎大家随时和我交流互动，共同进步！

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