导
语
2024年8月，国内市场延续弱势，但由于相当多的个股处于估值低位，呈现出下行空间可控，而上行弹性也开始体现的走势。
在缺乏增量资金，情绪相对低迷的市场环境下，我们认为市场正在逐渐触及并构筑一个长期的估值底部。
虽然投资者情绪依然脆弱，杯弓蛇影的波动在很多板块和股票上依旧存在，但我们高兴地看到一部分依靠连续几个季度的业绩兑现证明自己的公司开始呈现波动率降低、底部抬升的走势。
这很可能是大部分悲观的筹码已经出清，估值和情绪跌无可跌的征兆。
接下来，让我们一起来了解投资经理对市场、制造业、医药、消费以及科技板块的观点吧。
全市场基金
林鹏
和谐汇一远景系列投资经理
电子和计算机行业在智能化革命中受益于政策支持，产业景气度上升，终端需求回暖，具备长期投资价值。
医药生物行业在创新驱动下，国内外需求增长，长期投资机会显著。
食品饮料行业虽受宏观经济影响放缓，但作为必需消费品，稳定性强，目前估值低，股息率提升可能吸引长线资金。
电力设备行业产能周期接近尾声，能源革命下关注度高，预计年底迎来拐点，成为投资热点。
美联储降息预期下，美元走弱可能促使资金回流新兴市场，增加中国资本市场吸引力，蓝筹白马股有望迎来增量资金和拐点。
梁爽
和谐汇一远致系列投资经理
择股标准是选择即便在宏观环境不佳的情况下，仍然能体现自身的竞争力、盈利能力及市场份额逆势提升的公司。
即使宏观环境保持现状，这些公司在未来1-2年内业绩仍能有所增长。
此外，在国内资本市场日趋成熟的背景下，股东回报将成为未来估值端的一个重要参考因素。
逆周期方向，行业基本面仍处在左侧，但行业及企业盈利端已经处在底部（其他企业在亏现金），估值历史最低。
韩冬
和谐汇一远见系列投资经理
毫无疑问目前的市场处于一个极其便宜的状态，哪怕以最保守的估值标准来衡量，当前市场都可谓“遍地黄金”。
一旦宏观的基本面和情绪在边际上有些许好转，这批股票将具有较大的上行空间。
而即便低迷的市场环境持续，我们也认为真正能够兑现业绩的公司在当前位置估值继续压缩的空间已经很小，这意味着他们也会随业绩增长而上涨。
罗霄
和谐汇一远洲系列投资经理
“打补丁”是下半年政策的主要看点，加速推进前期的政策。
今年以来，无论是房地产收储、保交房、专项债发行、降息等政策进度都偏慢。而近期，我们看见这些前期政策有加速落地的迹象。
下半年全球市场波动性增加，结构上我们看到了一些机会和方向。
相对不看好高端消费品、银行的投资机会；可关注港股消费、互联网电商和保险板块的结构性机会；看好风险释放最充分的地产链，被错杀的出口链，现金价值安全垫高的互联网平台。
对铜、铝，供给侧存在长期强约束的周期品保持跟踪关注。
赵雪
和谐汇一消费精选投资经理
经济基本面的修复依然缓慢，后续关注以旧换新政策带来的耐用消费品的需求提振，以及未来潜在的新增政策空间：房地产、以旧换新政策陆续推出，但是目前还未看到明显的政策效果。
随着美国9月降息确定性上升，将为我们打开自身的政策空间，另外美国大选对我们自身的经济状况及后续政策应对都有显著影响。
施跃
和谐汇一医疗创新投资经理
市场当前整体持续处于磨底状态，主要原因还是：医药政策高压；安全感缺乏；龙头公司寻求降本增效；出清速度加快。
2025-2026年预计有较大概率出现一批创新药公司迈过盈亏平衡点，关注四季度医保谈判的风向。
美联储降息预期下，利率变化将在估值端、融资端、资本开支端、产业链端、退出端对医药产业产生正面影响，尤其是创新药、创新器械，对利率变化更为敏感。
长期看好创新药、创新器械，尤其是相关领域里已经构筑核心竞争壁垒、且正处于商业化兑现爬坡期的细分龙头。
此外，老龄化相关、刚需用药等具有较好的防守属性。
袁伟
和谐汇一高端制造投资经理
国内风险已经释放较为充分，当前市场已经充分反应映了各种悲观的预期，重点关注出海、稳增长、科技、新能源和供给约束等方向。
美国9月或进入降息周期，关注美债，把握降息确定性机会。
国内汽车消费低迷，但出口增长，海外后市场需求坚韧。国内车企新产品周期启动，订单超预期，有望提升销量。
工业金属，密切关注铜的投资机会，观察铝的风险测试。
新能源行业产能过剩，产品价格触底，光伏行业龙头亏损，现金流流出，产能出清加速，风电行业盈利改善，锂电差异化明显，储能需求强劲。后续我们将重点关注光伏颠覆式创新的环节和风机龙头。
潘东煦
和谐汇一TMT创新精选投资经理
当前科技板块除了苹果供应链之外，处于一个“旺季不旺”的状态，整体需求并没有如预期一样持续。
后续投资注重行业周期性、行业季节性和真成长行业/公司甄别，在周期性上做以年度为周期的景气判断，对季节性做季度为周期的波动判断，真成长/好公司则需要在波动中长期持有。
其中，苹果供应链需要更看重Apple Intelligence驱动换机-硬件销售量的逻辑。
同时关注因应AI需求产生的硬件创新-硬件销售质的逻辑，如SoC推理能力；DRAM速度和容量；Nand Flash容量；原生多模态传感器（CIS、MEMS传感器）；电池；散热；ID变化。
此外因应AI需求产生的新智能硬件-硬件销售的拓展逻辑，也值得重视。如重智能AI硬件：MR/AR；自动驾驶。轻智能AI硬件：AR，耳机，戒指等。
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