那些年为何不配置美股以及教训

马云曾说过颇具智慧的一句话：“有的人一生输就输在对于新生事物：看不见、看不起、看不懂、来不及。”

这简直就是为那些至今还没涉足美股，却后悔莫及的投资者量身定做的，当然也包括择时君自己。

今天我们就来全流程回顾一下，择时君是如何含恨错失配置美股的那些事儿。

01 看不见

所谓看不见，并不是说真的没看到，而是被市场阶段性偏高的估值蒙蔽了双眼。

让我们把时钟拨回2016年，A股经历了短命的熔断机制，上证指数从5172点的高峰一路跌到了2600点几乎腰斩。

而与此同时，美国三大股指只是象征性地抖了抖，随后估值已超过了2008年金融危机前的水平，且从危机时的最低估值提升了一倍多，直逼PE-Band上沿的估值（红圈）。

看到市场如此亢奋，再加上择时君终于凑够资金开通了可以做空美股的盈透账户，于是，一个单纯的念头冒了出来——做空美股。

择时君是行动派，说干就干，结果这一干就是四年。从那时起，被迫成了美股坚定的“大空头”，直到2020年3月新冠疫情引发的熔断潮时，才侥幸平掉了空头仓位。

这段经历在我以前的文章《是时候做空巴菲特所说的“赌场”了吗》中有详细记载，有兴趣的朋友可以翻翻，看择时君是如何在指数上涨一倍有余的情况下，做空的仓位仅小亏出局，这里就不赘述了。

总之，当时的择时君，一心想着做空回本，却忽视了美股的投资价值和分散投资的重要性，被自己的一厢情愿蒙蔽了双眼。

02 看不起

记得2021年那会儿，易方达有个新发基金火得一塌糊涂，认购规模达到了惊人的2398亿，一举刷新2020年鹏华基金保持的1357亿元的纪录。按照比例配售的规则，投资者最后能拿到手的只有认购份额的零头——6.25%，其他的资金都得退回。

尽管如此，这个基金还是募集到了150亿，在如今公募存量不断失血的年代看来，那就是人性贪婪的最佳写照，也为未来数年的大熊市埋下了伏笔。

这轮始于2019年的牛市，偏股混合基金指数一路狂飙，最高涨幅达到了155%，同期的纳斯达克100指数的QQQ涨幅只有115%，明显跑输前者。从净值走势图上看，QQQ大部分时间都被偏股混指数压着打：

彼时“厉害了我的国”的声音喧嚣尘上，央媒和各大V们都在激动地讨论着复兴大业，似乎我们已然超越了不可一世的美帝，那谁还会去关注那个日落西山的美股市场呢？

从百度搜索指数也能看出这一点：除了2020年美股那三次史诗级的熔断外，这轮牛市期间，纳指词条的搜索频率远远低于2022年，尤其是2024年：

当时还有一个较为小众的搞钱机会：港股打新，一些小账户年化收益率可做到100%以上，而且风险极低，和躺着赚钱没太大区别。

所以呢，谁会舍弃天上掉金子的机会而去美股要饭呀！这事不可能，绝对不可能是择时君做得出来的

小结，彼时的A股投资者的脸上，对于落魄的美股，就差脸上写上“美股算老几”这几个大字了。

03 看不懂

时间快进到2022年到2023年，咱们来聊聊“看不懂”的两大谜团：为啥A股和港股在2022年陆续见底后，又在接下来的两年里二度探底；还有，为啥美股能这么牛气冲天。

先说说A股和港股这对难兄难弟。2022年3月到4月，择时君从技术面、情绪面、估值等角度考虑，两次在群里提醒大家，这是个千载难逢的投资机会，详情可以看这里：《抄底是一种科学，别玩成了掷骰子》。

到了同年10月中旬，再次提醒大家港股的机会来了，具体可以看：《交易变动笔记：加仓恒生指数》。

幸运得很，并没让大家过于失望，快的第二天，慢的话半个月后，这些指数迎来了一波大反弹。现在用后视镜看，那只是昙花一现，A股在今年2月份又创新低，港股也好不到哪去。

这真的让择时君大跌眼镜，因为当时信心满满，觉得这绝对是个历史性的大底，就像998、1664点那样。但市场就是难以捉摸，给了个大反弹后又继续探底。虽然期间也做过几次波段操作，但都是小打小闹，记录在此：《实盘变动12.12》、《交易实盘变动2023.2.2》。

这点小虾米肯定满足不了择时君的胃口，所以市场干脆连这点也不给了，直接原地爆炸

所以从2022年至今，择时君是踏踏实实的坐了一轮大电梯，虽然在抄底这一块勉强及格，但无疑浪费了大把时间以及融资成本。

回头看2022年A股与港股的底部，无论是估值、市场情绪还是我的技术指标，都显示那是历史性的底部。但市场最终却选择了在大幅反弹后再次探底，喷了择时君满脸的无奈与困惑。

再看美股这边，在2022年10月与港股同一时段见底，然后就像开了挂一样，一路上涨。以纳指科技100为例，2023年7月以来市盈率(PETTM)就没低于30倍，最大跌幅也没超过15%，这走势简直让A股的赌狗们羡慕嫉妒恨：

当然我们完全可以后知后觉的认为，2023年突然火起来的ChatGPT给美股打了一剂强心针，让牛市得以继续嗨起。

而咱们国内呢，房价泡沫破灭这些事搞得大家慌得一批，经济预期一变，股市也跟着遭殃，所以两边的股市上演了完全不同的剧本。

但回到2022年底、2023年初，谁能预料到现在的境遇呢？那时大多数人都是光明论的坚定拥趸者，等到事后总结才头头是道，可谓此情可待成追忆，只是当时已惘然是也。

只能说，人生、投资，看不懂是常态。

当然也可能是太菜～

04 来不及

时间转眼到了2024年，美股的“七姐妹”像是吃了兴奋剂一样，把其他股票甩在了后面，它们加起来占了标普500指数总市值的近三分之一。这七位大姐大的市值，比日本股市的总市值还要大两倍，简直富可敌国。

但好戏还在后头，这“七姐妹”开始玩起了绝地求生的缩圈。一开始是七姐妹变成了“四巨头”，先是苹果、谷歌、特斯拉的涨幅开始跟不上了。

随着四巨头的倒下，最后只剩英伟达的独角戏。前段时间，英伟达虽然经历了大约25%的回调，但现在又快要刷新历史新高了。

美股三大指数近20年估值如下：

林园说“怕高都是苦命人”，这话一点不假，不敢追高，确实让我们错过很多赚大钱的机会。

但如果现在强行扒上美股的列车，会不会有点那撒。。。太晚来不及了？

后话

在这数年跌宕起伏的中美投资中，择时君见证了美股在一片质疑声中逆流而上的奇迹。

也亲身经历了自信满满在港股和A股的低谷中all in，从2022年至今多轮过山车行情，市场先生又给择时君上演了风险教育的连续剧。

我们也逐渐意识到，投资就像是一场与市场先生心理与资金层面上的博弈游戏，它时而让我们在“看不见”的迷雾中摸索，时而让我们在“看不起”的傲慢中错失良机，一会又让我们在“看不懂”的困惑中徘徊，最终在“来不及”的遗憾中反思。

鲁迅教育我们：饭可以乱吃，但打不能白挨，所以择时君简单总结一下此间的教训：

市场是难以精准预测的，需要做好各种预案

A股与港股在2022年的虚晃一枪、美股的“七姐妹”在2024年的狂飙，让我们深刻体会到，即使是最精明的投资者，也难以预测市场的每一个转折。

通过资产配置和分散，可以实现预期收益小降，但大幅降低波动性的目标

这是择时君这几年最深刻的教训，我虽然可以无视波动与长期套牢，但家人和客户是很难做到的。

机会永不眠

投资这事儿不像高考那样，只有一锤子买卖，一辈子就那么一次机会。

投资的机会有很多，只是极不均衡的分布在时间的长河中。但只要咱们耐心等待，总会有那么一两只“黑天鹅”飞出来，把股市打得七荤八素，股价跌得让人心动。

那时，就是我们拿着大盆小盆，冲上去捡便宜货的时候了。

你永远要坚信，来不及只存在于惊天骗局中，等等党终将胜利！

当然，这个教训可能有点超前了，需要过段时间才能引起很多朋友的共鸣，但既然想到了，就写在这里了。

全文完

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