【上周市场回顾】
资金面
为维护月末银行体系流动性合理充裕，央行上周进行了1.4万亿7天逆回购投放，以及3000亿MLF操作，MLF利率维持2.3%不变，当周有接近1.2万亿逆回购到期，公开市场实现净投放5040亿。在央行对流动性的大力呵护下，月末资金面明显转松，全周R001运行在1.60-1.91%区间，R007运行在1.81-2.04%区间，值得关注的是DR001在28日大幅回落至接近1.50%的资金利率中枢下限，为2023年12月以来新低，月末银行间质押式回购成交量进一步缩减至5万亿。一年国股存单收益率由前一周的1.96%小幅上行1.5bp至1.975%。
固收+
上周万得全A上涨1.37%，标普500上周上涨0.24%，美元指数上周上涨1.04%，美元兑人民币汇率下跌0.68%，NYMEX WTI原油下跌1.58%，上周CRB商品指数下跌0.61%，南华黑色指数上涨3.61%；从债市看，上周10年美债收益率上行10BP，国内10年期国债收益率上行1.57BP，中证转债指数上涨1.84%，北证50上涨0.94%。
2024Q2A股盈利弱修复趋势延续。全A（非金融两油）盈利同比增速从2024Q1的-5.77%进一步下滑至2024Q2的-6.95%，较前值降幅小幅扩大。全A（非金融两油）盈利同比增速从2024Q1的1.71%下降至2024Q2的1.51%，较前值增速收窄。单季度增速口径下，2024Q2 净利润增速环比提升较多的行业包括银行、农林牧渔、非银、有色、化工。
【本周市场展望】
经济基本面
8月份制造业PMI点评
8月31日统计局公布8月份制造业PMI指数为49.1%（前值49.4%），分项看生产为49.8%（前值50.1%），新订单48.9%（前值49.3%）。原材料购进价格指数回落至43.2%（前值49.9%），出厂价格指数回落至42%（前值46.3%）。8月制造业PMI与2024年2月并列为年内最低，连续四个月低于荣枯线。
首先，8月份制造业PMI继续在荣枯线以下，且弱于季节性，从历史均值看，8月份制造业PMI略低于7月份，本次回落幅度大于历史均值回落幅度。生产、新订单、价格均回落，显示制造业经济度有所回落；
其次，原材料购进价格、出厂价格指数回落幅度较大，8月份能源、黑色等大宗商品价格回落幅度较大，我们预计8月份PPI在-1.6%左右（前值-0.8%）。
政策面
央行新设公开市场国债买卖业务公告
8月30日尾盘时间，央行官网显示，其公开市场业务里新设“公开市场国债买卖业务”，公告称“为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，2024年8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。”
【固定收益投资策略】
固收+方面
权益方面，市场维持震荡，板块轮动较快。行业配置上仍然关注红利和部分科技股，如电力、煤炭、化工、保险。在关注海外事件和跟踪国内政策的同时，短期依然维持谨慎的判断，市场情绪处于低位。转债方面，观点维持，折价偏乐观。债券方面，上周央行公开市场大额净投放资金面宽松阻断了利率上行带来的负反馈，债市得以明显修复。8月份官方制造业PMI不及预期，原材料购进价格回落明显。上周五央行第一次发布国债买卖业务公告，买入短期国债并卖出长期国债，全月净买入债券面值1000亿元。当前经济基本面对债市或有利，进入到9月份政府债净融资有所回落，但监管对长端利率风险的提示及卖券行为约束了利率下行空间，利率或将继续维持震荡格局，配置盘或可积极关注。资产配置层面，从基本面的维度，短期内考虑到估值水平和基本面环境，权益预计区间震荡，结构性机会为主，债券市场面临的基本面环境或仍相对有利，但短期内央行调控下预计仍有可能区间震荡，关注美联储降息带来的潜在交易机会。
#周度策略#
$国金惠盈纯债A(OTCFUND|006549)$
$国金惠盈纯债C(OTCFUND|006760)$
$国金惠安利率债A(OTCFUND|008798)$
$国金惠安利率债C(OTCFUND|008799)$
数据来源：本文数据未经特别说明，均源自Wind。
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