文｜张欣培
编辑｜陆玲
上市券商2024年半年报悉数披露完毕。
根据Wind（万得）数据统计，上半年44家上市券商实现营业收入2365.46亿元，同比减少12.82%，实现净利润680.17亿元，同比下滑21.05%。44家上市券商中有八家营收同比上涨，11家净利润同比上涨。营收、净利润排名前十的券商业绩几乎全部下滑，而营收与净利润均实现同比增长的八家均为中小券商。
从整个行业来看，头部阵营相对稳定，排名有所变化。中信证券稳坐行业龙头，海通证券继续下滑。头部效应依然明显。根据《财经》统计，营收排名前十的券商占上市券商总营收比例为60%，净利润排名前十的券商占总规模的69%。
中小券商赚钱能力有限，在复杂的市场环境和激烈的竞争中又将如何生存？在业内人士看来，一是走专业化，集中某项业务实现专精，另一种或通过并购寻求发展。目前市场上正在进行多项券商并购案例，包括“浙商证券+国都证券”“国联证券+民生证券”“西部证券+国融证券”“国信证券+万和证券”等。
前十阵营稳定，海通继续下滑
Wind数据显示，营收排名前十的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下滑14.21%；净利润排名前十的券商合计实现净利润466.75亿元，较去年同期前十券商净利润下滑了14.19%。
从营收来看，超过百亿的券商有六家。中信证券以301.83亿元的规模稳居行业首位。华泰证券、中国银河、国泰君安营收规模分别为174.41亿元、170.86亿元与170.70亿元，差距较小，分列第二至第四名。广发证券与申万宏源分别实现营收117.78亿与108.76亿元。排名第七到第十名的券商分别是招商证券、中信建投、中金公司、海通证券，营收规模分别是95.95亿元、95.28亿、89.11亿与88.65亿元。
从整体上看，营收排名前十的第一梯队券商阵营稳定，区别仅在于排名上的变化。
进步较大的券商是申万宏源与招商证券，今年上半年营收排名相较于去年同期均上升三名。广发证券上升两名，中国银河上升一名。
排名下滑最大的则是海通证券。去年上半年，海通证券营收排名位列第五，而今年的排名则下滑至第十。中信建投排名下滑两名，国泰君安与中金公司各下滑一名。
上半年，十家券商的营收同比均出现不同程度的下跌。下跌幅度最大的是海通证券，半年报显示，由于各项主营业务均出现大幅度下滑，海通证券上半年营收同比下滑47.76%，在44家上市券商中下滑幅度位列第二。
在净利润方面，上半年最赚钱的券商依然是龙头中信证券。半年报显示，2024年上半年，中信证券实现净利润105.70亿元，是上半年仅有的净利润超过百亿的券商。华泰证券上半年实现净利润53.11亿元，位列第二。国泰君安以50.16亿元居于第三。招商证券、中国银河、广发证券、东方财富的净利润规模均超过40亿元。国信证券、中信建投、中金公司分别实现净利润31.39亿元、28.58亿与22.28亿元。
从净利润排名变动上看，表现最佳的为招商证券。去年上半年，招商证券净利润排名行业第九，今年上半年已上升至行业第四。国信证券由第十一名提升至第八名，国泰君安、中信建投排名均更上一位。
表现不佳的依然是海通证券。作为业绩曾常年稳居前三的海通证券，今年上半年净利润仅有9.53亿元。排名从去年同期的第六名下滑至第十七名，被挤出前十梯队。
上半年，排名前十的券商中仅有招商证券一家实现净利润同比上涨。半年报显示，招商证券投资及交易收入为30.70亿元，实现逆势增长25.96%。
其余九家券商的净利润均出现不同程度下滑。下滑幅度较大的为中金公司，净利润同比下滑37.43%。中信建投同比下滑33.66%，中国银河同比下滑11.16%，华泰证券与国信证券分别下滑18.99%与12.56%。
整体上看，头部券商效应依然明显。根据Wind数据统计，营收排名前十家券商规模占全部上市券商比例达到了60%，净利润排名前十的券商占总规模的69%。
天风证券亏损，部分中小券商逆势增长
剩余的“蛋糕”被众多中小券商们争夺。半年报数据显示，2024年上半年营收规模不足50亿元的上市券商有28家，其中有19家券商营收规模未超过20亿元。
营收规模最小的是太平洋证券。今年上半年实现营收5.41亿元，同比减少27.67%。华林证券营收规模6.18亿元，天风证券营收规模7.22亿元。
大多数中小券商的营收出现了下滑。下滑幅度最大的为天风证券，上半年营收同比下滑66.56%。国联证券下滑39.91%，太平洋证券、东北证券、长江证券、中泰证券等营收规模下滑比例均超过25%。
不过，由于基数小，部分中小券商今年上半年实现了逆势增长。
表现最好的为东兴证券。半年报显示，上半年东兴证券实现营业收入48.78亿元，同比增长168.28%，净利润5.76亿元，同比增长64.67%。其中其他业务收入30.46 亿元，同比增长747.49%，成为收入贡献最大的业务，主要是大宗商品销售收入增加所致。
此外，首创证券、红塔证券、华林证券营收分别实现了同比47.62%、31.85%、31.51%的增长。第一创业同比增长5.47%，华安证券增长2.95%。
从净利润表现来看，除天风证券，所有券商都实现了盈利。半年报显示，上半年天风证券实现净利润-3.24亿元，同比下滑158.71%。
有11家券商实现了净利润的同比增长，8家券商实现了营收与净利润的双增长。其中增长最快的为首创证券，上半年净利润同比增长73.39%，东兴证券、红塔证券净利润增长均超过50%。
中小券商整体盈利能力仍然较弱。Wind数据显示，有28家券商的净利润不足10亿元，而26家中小券商的净利润总和仅相当于中信证券一家的水平。
市场不振，投行、经纪业务下滑严重
2024年上半年，受宏观环境以及A股市场波动影响，券商的各项业务均受到不同程度冲击。尤其在IPO全面收紧之下，券商投行业务受创最重。Choice数据显示，今年上半年，券商投行收入同比减少41%。
多家过去投行业务具有优势的券商，上半年收入出现大幅下滑。中金公司投行收入同比减少70.10%，中信建投同比减少61.81%，海通证券同比减少54.83%等。浙商证券、招商证券、山西证券的投行收入降幅均超过30%。
不过也有券商实现了逆势增长。广发证券上半年实现投行收入3.42亿元，同比增长14.93%。此前广发证券由于受到证监会处罚，业务受到重创，近两年开始有所恢复。
由于A股指数回落，成交低迷，券商的经纪业务收入也出现明显下滑。其中，天风证券实现经纪业务收入6.05亿元，同比下滑20.39%。经纪业务同样是另一家湖北券商长江证券的第一大业务，上半年实现收入23.71亿元，同比下滑21.50%。此外，浙商证券、东北证券、第一创业下滑幅度均超过15%。
多家头部券商经纪业务亦出现下滑。华泰证券上半年经纪业务收入同比减少10.43%，海通证券减少10.33%，广发证券同比减少9%。
在资管业务方面，各家券商业绩出现明显分化。华泰证券资管业务出现了98.10%的下滑；国联证券、国信证券分别同比增长98.31%、87.10%。
自营业务撑起了多家券商的业绩。半年报显示，中信证券上半年自营业务收入为117.31亿元，国泰君安、中国银河、申万宏源、招商证券、中金公司、华泰证券均超过40亿元。中小券商中，东兴证券自营业务实现收入8.65亿元，同比增长110.23%。
$中信证券(SH600030)$$中金公司(SH601995)$$招商证券(SH600999)$
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