这是 上市公司价值分析的第291篇原创文章
前言：百胜中国吸引我的是它的品牌和成长性，品牌来自于家喻户晓的肯德基，成长性来自于下沉市场，下沉市场来自于四五线城市依然有很多人没有吃过麦当劳和肯德基，由于标准化餐饮，其复制扩张较快，可以带来市占率提升，从而使得成长性可以维持一段时间。
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当前百胜中国的股价
百胜中国的基本介绍：
百胜中国控股有限公司（NYSE:YUMC及HKEX:9987）是中国连锁餐饮龙头企业：公司在中国市场拥有肯德基、必胜客和塔可钟三个品牌的独家运营和授权经营权，并完全拥有小肥羊和黄记煌连锁餐厅品牌，同时，公司也在中国探索和发展Lavazza咖啡店。
公司1987年进入中国在北京开设第一家肯德基餐厅；2016年从YumBrands分拆出来在纽约证券交易所独立上市，并于2020年9月10日在香港联交所二次上市；2022年10月24日百胜中国成为香港联交所和纽约证券交易所双重主要上市公司。截至2023年末公司拥有14644家餐厅，覆盖超过2000个城镇。
目前股价跌破1000亿市值
当前股息率偏低，目前0.54%；但是市盈率pe处于偏低的位置13.21，我们可以对比下麦当劳，可能由于美股处于牛市，所以显得估值较高，目前市盈率是百胜中国的2倍。
股息率偏低的原因，我们可以去找些资料来验证，公司是由于有钱不分对小股东不友好，还是确实由于这些年资本开支大或者账上没有现金？
公司资产负债表显示：
短期负债416亿，货币资金和短期投资高达2000亿，完全有能力覆盖负债，并且剩余多的钱来回购股份和分红。
我们从利润表财务费用也能够印证这一点：
财务费用收入每年30-40亿；相当于存款利率2000*1.5%=30亿，1.5%的利率水平在当下市场属于正常水平。
从上面可以看出公司是完全有实力加大对股东回报，从年报中看出，公司开始重视对股东回报，提出了多项措施去应对：
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百胜中国的估值
按照目前公司的净利润率212/2679=8%;
根据推算按照总收入的4%增长
可以推算2024年总营业额为：847.60*1.04%=881亿，根据净利率8%推算净利润为70亿港币。
如果每年以5%增速计算，可以得出2027年的营业收入达到881*1.04*1.04*1.04=991亿，净利率8%；得出三年后净利润为80亿港币。
根据无风险利率3-5%推算，取消费股25pe的估值，得出其合理市值为=80*25pe等于2000亿市值，目前市值为1029亿港币市值。
安全边际打5折，其市值为1000亿市值与目前市值相当，所以当前是值得买入的，具有安全边际。
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收入的增长是否可以维持
上文的假设：营业收入未来按照4%的增长率是否可以实现，
目前公司收入的增长点来自于以下几点：
1：新增门店对营业额的贡献
2026年实现的目标：目前公司约15000家门店，上半年新开779家，全年计划新开1500-1700家。26年计划达到20000家，相当于提供约10%的增长。
2：肯悦咖啡和必胜客WOW门店仍在初期，未来会对营业额有所贡献。
肯悦咖啡能够依托百胜中国和肯德基在门店运营、供应链和规模优势，在低至9.9元的售价下仍然保持健康的盈利空间，并为肯德基门店带来同店增长。
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结论
通过以上简单的介绍，目前公司估值偏低，同时保持一定的增速，当前估值1000亿港股的市值，我认为是可以介入的价格。
目前由于处于盈利的状态，所以没有加仓的行为，但是不排除随着时间拉长，我会进行加仓。
2024-9-4
写于广州
作者介绍：
#炒股日记#$百胜中国(HK|09987)$$农夫山泉(HK|09633)$$华润三九(SZ000999)$
价值分析，主要做价值分析，对公司价值、实时解读重要的政策及新闻事件，并且热衷于分享投资机会，详细解释记录股票的买入和卖出操作的原因。
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