$中铁特货(SZ001213)$ 先说结论：1、中铁特货不能通过公告在二级市场减持；2、中铁特货存在估值修复的内在动力；3、中铁特货存在提升股价的内在逻辑。
一、最严新规下，国有破净股不能进行公告在二级市场减持。
破净现象
截至2024年9月4日，中铁特货的股价为3.74元，而账面净资产为4.14元/股，表明当前股价确实低于每股净资产，出现了破净现象1。破净通常被视为公司股价被低估的信号，但并不一定意味着公司基本面恶化。投资者需要综合考虑其他财务指标和市场情况。
在2024年最严减持新规下，国有破净股不能进行公告减持。根据减持新规，上市公司存在破净情形时，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。以下是具体规定的介绍：
最严新规的主要内容和要求
不得减持的情形：包括破发、破净、分红不达标等情形。
减持前的预披露义务：大股东通过大宗交易减持前需要提前披露。
违规责任条款：明确对违规减持可以采取责令购回并向上市公司上缴价差的措施。
国有破净股减持的限制
国有企业作为上市公司的大股东或实际控制人，同样受到减持新规的约束。
在破净情况下，即股价低于每股净资产时，国有股东或实际控制人不得通过二级市场减持股份。
市场反应和预期影响
减持新规的出台旨在维护资本市场的稳定，防止大股东利用信息优势进行减持，保护中小股东的利益。新规可能会对国有企业的股价产生一定的正面影响，因为减少了市场上的供给压力，有助于稳定股价。
综上所述，根据最新的减持新规，国有破净股在解禁后不能进行公告减持，这有助于维护资本市场的稳定和保护中小股东的利益。
二、中铁特货目前是取消流动性限制提示性公告。在破净情况下，国有股东或实际控制人不能通过集中竞价交易或大宗交易方式直接在二级市场上减持股份。以下是国有破净股减持的合规途径：
1. 协议转让：国有破净股的股东可以通过协议转让的方式减持股份，但需遵守相关的信息披露要求。例如，协议转让的受让方需要锁定六个月，且在转让过程中需持续遵守减持限制。
2. 司法强制执行或质押融资融券违约处置：在司法强制执行或质押融资融券违约处置等特定情况下，国有股东可以通过这些方式减持股份，但需遵循减持管理办法的相关规定。
3. 参与公司资本运作：国有股东可以通过参与公司的资本运作，如资产重组、合并、分立等方式，间接实现股份的减持或稀释。
4. 分红回购：如果国有破净股有分红计划，股东可以通过分红的方式间接减持股份，因为分红通常会导致股份的稀释。
5. 合规信息披露：在减持前，国有股东应确保遵守减持计划的信息披露要求，包括减持的时间、数量、价格区间等，以符合减持新规的规定。
无论哪种方式转让，都存在转让价格过低、国有资产流失的风险。故此，提升估值及股价再转让，是最好的选择。
故此，中铁特货存在估值修复的内在动力。
三、中铁特货存在估值修复及股价提升的可能性。
财务表现与盈利能力
盈利能力
2024年上半年，中铁特货的毛利率为11.68%，净利率为8.9%，显示出较强的盈利能力。然而，净现金流量为负，可能会影响其运营和扩展能力。尽管盈利能力较强，但现金流问题需要解决。投资者应关注公司未来的现金流状况和运营效率。
未来展望
中铁特货2024年上半年净利润增长的主要原因是商品汽车物流、冷链物流和大件货物物流三大业务板块的共同发力。
主要业务板块的增长贡献
商品汽车物流：面对客户对铁路商品汽车物流的不同需求，中铁特货深化供给侧结构性改革，通过一企一策、反向营销、提升两端服务质量、加快运输效率等措施，实现铁路商品汽车物流增运增收。报告期内，公司共计运输商品汽车336.55万台，同比增长10.74%；该板块实现营收43.41亿元，同比增长4.64%16。
冷链物流：中铁特货持续深化与中粮粮谷、中粮糖业等行业头部企业的战略合作，利用隔热保温车优质保温性能，加大重点项目隔热保温车返程货源组织力度，优化运输格局，保温货物运量大幅提升。报告期内，公司完成冷链货物发送106.11万吨，同比增长33.46%；冷链物流板块实现营收2.69亿元，同比增长31.74%。
大件货物物流：中铁特货不断深化与重点客户合作，提供以铁路运输为中心的物流总包服务模式，主要运输货物为变压器、发电机定子、转子、工程机械、长钢轨、长钢板、预制梁、航空航天设备等。公司目前拥有铁路大件专用运输车辆30余种，能够覆盖市场上绝大多数超限货物的运输需求。
市场策略调整
优化资源配置：根据运输任务采取整列运输、大组运输或零散运输等灵活多样的运输模式，以零散促整列，以整列保零散，将国联需求引流至西安，从而扩大J车发运能力15。
技术创新：投入4辆集制冷、制热、保温、储藏于一体的移动冷库，并将其放置在兰考县各乡镇的蔬菜种植基地和加工企业，受到当地农户和企业的青睐15。
市场表现
第一季度净利润增长：2024年第一季度，公司实现营业总收入25.06亿元，同比增长5.43%；归母净利润2.66亿元，同比增长92.15%17。
通过上述分析可以看出，中铁特货2024年上半年净利润增长的主要原因是其商品汽车物流、冷链物流和大件货物物流三大业务板块的共同发力，以及市场策略调整和技术创新的持续投入。这些因素共同推动了公司业绩的显著提升。
故此，中铁特货业绩增长存在估值修复的内在逻辑。
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