银行股全线连续回调，创年初以来最大跌幅。
近日以来银行股集体下挫，无一幸免，8月29日六大国有银行跌幅明显，截至收盘均跌超4%，8月30日，中报披露，银行股再次领跌，截至收盘，六大国有银行跌超2%。作为高股息资产最后一块阵地的银行板块，年初以来备受市场宠幸，表现抢眼，年内最高涨幅超过20%，却连续两日遭受重压，其间原因为何？这是否意味着以银行为代表的高股息行情的结束？
为何集体下挫？
其一，银行板块虽然备受市场宠幸，实现快速上涨，但该过程中也积累了一定风险，性价比有所下降。今年银行板块行情受到三方面因素的驱动：一是股息率选股逻辑在板块内从国有大行扩散到中小银行；二是地产政策放松背景下居民部门加杠杆购房能力提升；三是市场对银行净息差下行放缓及基本面见底的期待。但是目前为止还不能很好检验前期政策效果和未来基本面走势，且政策层面有关方面具有进一步下调存量房贷利率的可能，叠加近期多只个股涨幅较大，因而在资金避险情绪下，该板块成为抛售对象。
其二，在陆续发布的半年报中，银行净息差集体收窄，多数机构中收“缩水”了。42家上市银行2024年半年报披露完毕，除兰州银行外，其余41家上市银行净息差均出现下滑。24年上半年上市银行实现净利润同比增长0.4%，增速较1季度提升1.0pct。营收延续下行趋势，从收入端分解来看，24年上半年上市银行营收增速较24年1季度下降0.3个百分点至-2.0%。拆分来看，净利息收入和中收均延续下行趋势，是拖累营收的主要因素。24H1上市银行整体资产规模增速较24Q1下滑2.4个百分点至正增7.2%，其中贷款增速较24Q1下降1.2个百分点至正增8.9%，存款增速较24Q1下滑3.2个百分点至正增4.4%，需求不足叠加季节性波动导致资负扩表速度持续放缓。
高股息行情即将结束？
短期来看，考虑到降息周期仍在持续，息差依然承压，信贷规模增速有放缓的趋势，拨备反哺力度逐渐趋弱，短期内银行业绩增速不会有太大提升，出于资产配置需要和短期应对板块个股涨幅较大的避险情绪，存在机构资金调整持仓的可能。
但长期来看，以银行为代表的高股息板块依然值得关注。观来讲原因有四：其一，从银行本身角度，银行作为经济增长的润滑剂、货币的创造者，是长期存续风险最小的行业，只要能稳健经营，长期而言就是不错的资产。根据最新财报，四大行净利润稳步增长，不良贷款率得到有效控制，资产质量持续优化，经营稳健性得到保持；其二，从高股息策略角度，在降息周期仍未结束和“资产荒”压力延续下，高股息资率且业绩波动小的资产具备长期配置价值。当前上市银行依然保持较高、较稳定的分红率，符合“新国九条”对企业现金分红的要求，叠加银行股大市值、高流动性特点，依然适合中长期资金配置；其三，从政策角度，央行通过降低贷款市场报价利率（LPR）和增强流动性，在刺激经济增长的同时，增厚了银行的利润空间，另外政府对基础设施投资的不断推动也为银行提供了较多贷款机会；其四，从市场对银行净息差的预期角度，随着经济的逐渐复苏，银行负债成本有下降的可能，促进净息差稳定的积极因素或将显现，以银行为代表的高股息资产仍有持续吸引资金配置的能力。
注：资料来源为上市公司半年报，公开数据整理。
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