早盘，锂矿板块表现强势，新能源车龙头ETF（159637）场内价格涨超1.5%，成份股天齐锂业、三花智控、容百科技、赣锋锂业、雅化集团、比亚迪、华友钴业等领涨。不难看出，今天上游锂矿板块表现很不错。$新能源车龙头ETF(SZ159637)$
如果大家复盘一下，会发现在近期大盘十分弱势的情况下，锂矿虽未显著跑赢大盘，但也算稳住在一个区间里了。而且无论哪个锂矿，最近都没有创过新低，即便是上半年跌得鼻青脸肿的天齐锂业，近一周也已经稳住了。
消息面上，宁德时代抄底锂矿引发市场关注。9月4日晚间，雅化集团公告称，公司全资子公司雅安锂业与宁德时代签订采购协议，宁德时代将从2026年1月至2028年12月，向雅安锂业采购电池级氢氧化锂和碳酸锂产品。不难发现，宁德时代意图“抄底”电池关键原材料。目前，电池级碳酸锂的价格处于低位，而宁德时代采购的时间是从2026年1月开始。
宁德时代本来就是雅化集团的大客户。雅化集团公告称，公司与宁德时代的直接合作始于2023年3月，截至2023年12月31日发生上述类似交易的金额约为10.5亿元，占公司锂盐产品在2023年度销售总额的约11%。业内人士预计，宁德时代在此次采购协议中将获得较大的议价权，除了是雅化集团的大客户，还在于自2024年初至今的碳酸锂价格持续处于低位。2024年上半年，锂行业供大于求格局不变，锂价呈现持续下跌态势。进入8月，锂价继续波动，广州期货交易所碳酸锂主力合约LC2411在月初跌破8万元/吨的重要关口后，一度下探至7.2万元/吨左右。
虽然受碳酸锂价格大幅下滑影响，A股上市锂盐企业在2024年上半年的业绩普遍承压，但是在其下游的宁德时代却持续通过加强对产业链上游原材料的掌控来催化其业绩。一个典型的案例就是，今年上半年，宁德时代的业绩呈现“增利不增收”的特点，即营业收入同比下降11.88%，归母净利润同比增长10.37%。宁德时代接受机构调研称，随着碳酸锂等资源及原材料价格下降，联动影响公司产品单位销售价格下降，因此毛利率随之提升。
有市场观点指出，不论电池上游原材料价格上涨或下跌，宁德时代均能从中获利。宁德时代能够持续保持较低成本，除了与多家上游原材料企业签订长协，还在于其凭借强大的产业扩张能力，此前主动获取了部分矿产资源，以及大举扩张电池材料回收业务。这意味着，宁德时代在上游原材料涨价之际，凭借手中的矿产资源可以平抑生产成本，也能享受原材料上涨的红利。
展望下半年，宁德时代透露其2024年下半年的排产和订单饱满，产能利用率预计会进一步提升。在产能利用率提升的背景下，通过长协绑定上游企业产能，宁德时代至少能保证未来几年的原材料供应稳定，以及成本较低。
据鑫椤锂电数据，9月电池及四大主材排产环比表现较好，且电池平均环比为自5月以来的最高点，预计是因为整车厂为即将到来的销售旺季做准备。从平均环比增速来看，电池为7.6%，正极为2.6%，负极为3.7%，隔膜为3.9%，电解液为7.5%。
需求方面，据乘联会预测，8月国内新能源乘用车批发销量105万辆，为历史首次月销超过100万辆，同增32%，环增11%。在新能源车2万元的置换补贴下，金九银十叠加政策到期，市场预计将拉动下半年的需求高增。
原定于今年8月1日执行的美国301条款，经过7月底宣布延期公布后，在8月30日再度宣布推迟公告。该条款包括了对我国新能源车、锂电池、光伏电池、关键矿产等加征关税。若后续条款继续执行则为预期之内，若条件有所放宽则预计对新能源行业有提振。
截至2024/8/30，新能源车板块估值（PE-TTM）为19.4倍，处于2021年以来20%的历史低估区间，比期间80%的时间都更具性价比（数据来源：中证指数有限公司，Choice金融终端，东财基金整理， 2021/1/1-2024/8/30）。
今年以来，产业链的产能利用率和库存均触底回升，一些环节还有了涨价的情况，叠加目前的以旧换新政策，政策催化剂下板块有望迎来超预期行情。值得指出的是，此前，工信部公开征求对锂电池行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，旨在大力推动行业向优质产能转型，鼓励企业通过技术革新和优化生产流程来提升竞争力。目前中国锂电产业已经从“卷产能”向“卷技术”的阶段发展，业内对于新产品或新技术的高度关注，说明各企业希望通过创新创造出新的价值，有助于产业良性发展。
（以上信息来源：公司公告，东财基金整理）
注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。
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中证新能源汽车指数涨跌幅如下：2014年（-7.64%）；2015年（74.53%）；2016年（-19.78%）；2017年（4.30%）；2018年（-38.16%）；2019年（45.51%）；2020年（101.83%）；2021年（42.02%）；2022年（-29.07%）；2023年（-29.40%）；2024年1-6月（-19.05%）。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证新能源汽车指数发布时间：2014-11-28）
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