各位$中邮灵活配置混合(OTCFUND|004139)$的持有人大家好，我是基金经理王高，上市公司半年报已披露完毕，我们先来一起回顾下军工板块的情况：国防军工（中信）板块2024H1实现营收2086.85亿元，同比-4.43%，“十四五”期间半年度收入增速首次为负，实现归母净利润138.99亿元，同比-22.67%，降幅较2024年一季度进一步扩大（数据来源：wind，华泰研究）。这和我们之前分享中提到的军工中报承压的观点一致，实际上，对于军工中报的“利空”，市场也早有预期：进入8月后，国防军工指数震荡下跌，大幅跑输沪深300，但同时我们也观察到，8月底中报密集披露时期，军工反而有拉升，表现出来的是中报情况大多在市场预期之中的price in，也算是“利空”落地。
（数据来源：wind，指数过往涨跌不代表未来，市场有风险，投资须谨慎）
我们多次在军工相关的文章中表明中报窗口期业绩“利空落地”后，军工在其本身比较顺畅的逻辑支撑下有望迎来底部反转行情。行业季度利润环比已有明显改善，我们看好下半年行业需求和市场信心的逐步恢复，军工有望开启新一轮成长周期。订单层面，2023年及2024年上半年行业合同负债+预付款已呈现高位下滑趋势，或意味着行业已经处于消化“十四五”首批大订单的尾声，中期订单落地情况有望成为板块基本面的晴雨表。
我们坚定看好军工板块的长期价值，当前“十四五”计划已进入最后攻坚阶段，2027年建设目标亦迫在眉睫，全行业中期视角来看，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一，看好军工估值修复机会的投资人可通过中邮参与进来。
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中邮为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。#军工板块震荡走强 还能上车吗？#
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