关键词：历史年年正收益、信用
今年以来，央行货币政策持续降息操作再加上存款利率持续下调等消息，债市成为人们配置闲钱的热点去处，也因为股市不确定性的大环境下，更多的资金涌入债市出现了过于拥挤的现象 ，也带来市场整体流动性不平衡的问题，因此我们看央行出手通过借券卖债的操作来实现流动性正常化和稳增长的目的，导致近期债市的波动，波动的债市同时给投资者带来新的升级选择问题，即“买债”向“买何种债”的转变，通过转变提升安全系数，以最终实现资产保障升值的目标。
那么，选什么方向的债市品种呢，咱们通过研判来筛选一些选择的范围， 以前海开源润和债券A（004602）为例来提供一些市场选择的思路参考：
1、跟紧市场，紧跟政策方向选定产品
央行是以“买短卖长”的操作来引导利率曲线走势的，因为我们看央行更主要的目标是在调控长端利率上，所以近期中短端国债期货品种整体表现在债市中更强，那么前海开源润和债券A（004602）在仓位配置上是以中短期国债为主的，因此，获益的空间更大。（如下图：重点仓位情况）
2、历史表现正收益，稳定性更强
如果债券品种的历史表现上，是一只正负互现，波动较大的走势，说明工具本身缺乏更强的稳定性，债市强调的是避险属性，避险属性要符合“稳定”、“安全”的特征，如果不符合需求工具又如何实现保障功能呢？因此，如果一只历史上年年正收益的品种，则可以说在满足避险需求时是符合投资者需求的，所以历史表现很重要。（下图，前海开源润和债券A的历史表现）
3、看趋势，长期获得更多收益概率大
不管是机构也好，个人也罢，在配置债市品种中要看到未来的趋势，如果利好环境不变，债市才可能发挥作用，从央行公开市场买卖国债的操作来看，意图之一就是托住长期利率不降得太快，保持流动性宽松，我们看净买入1000亿短债与8月的MLF回笼1010亿对冲，显示央行适度宽松政策的不变，货币政策很难出现改变，从这一点来讲对债市是有利的，另外，机构和个人也要强调预防性，因此在债类品种要提高信用级别，配置主体应该以中高等级，中短期，央国企为主，这样才能提升产品抗风险的能力，减少市场变化带来的波动。
总之，在充分研究宏观经济因素的基础上，判断当下经济所处的阶段和未来发展的趋势很重要，我们在选择一只得心应手的工具，在不确定性的经济社会环境下，比别人多赚那么一点点不容易，能够实现等于是超预期，而为达到超预期，我们多下点功夫，冷静认真的挑选适应市场的工具，可以说能达到事半功倍的效果，这也是能够大概率实现的。
#晒抱蛋收益#
$前海开源润和债券A(OTCFUND|004602)$$前海开源润和债券C(OTCFUND|004603)$$前海开源乾盛定开债A(OTCFUND|005720)$
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