亿纬锂能(300014)
公司发布2024年中报，上半年实现盈利21.37亿元，公司动力电池业务稳健发展，储能出货量显著增长，维持买入评级。
支撑评级的要点
2024H1归母净利润21.37亿元：公司发布2024年半年报，上半年实现营收216.59亿元，同比下降5.73%；实现归母净利润21.37亿元，同比下降0.64%；实现扣非归母净利润14.99亿元，同比增长19.32%。根据公司半年报计算，2024年第二季度实现归母净利润10.72亿元，同比增长5.97%环比增长0.55%；实现扣非归母净利润7.98亿元，同比增长23.76%，环比增长13.77%。
消费市场稳健增长：2024年上半年公司消费类圆柱电池产品实现满产满销，消费类圆柱电池单月产销量突破1亿只，电动工具、智慧出行、清洁设备等细分市场份额持续提升。上半年公司消费电池实现营业收入48.49亿元，同比增长29.75%；毛利率同比提升7.01个百分点至28.31%
动力电池出货保持增长，储能电池表现亮眼：上半年公司动力电池出货量13.54GWh，同比增长7.03%，实现营收89.94亿元，同比下降25.79%毛利率同比下降2.66个百分点至11.45%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年1-6月公司在国内新能源商用车装车量排名第二，市占率13.59%。储能电池方面，上半年公司产能利用率稳步上升，市占率进一步提升。根据InfoLink数据显示，2024年1-6月公司储能电芯出货量位列全球第二，较2023年全球储能电芯出货排名前进一名。上半年公司储能电池出货量20.95GWh，同比增长133.18%，实现营收77.74亿元，同比增长9.93%，毛利率同比下降1.25个百分点至14.38%。
46系大圆柱电池完成批量装车：公司持续推动大圆柱电池产品迭代升级在国内率先实现大圆柱电池的量产交付。截至2024年6月18日，公司已累计完成2.1万台交付，已有1.3万台车辆稳定运行超过1000公里，最长历程已达8.3万公里。除车用外，公司也在积极探索大圆柱电池其他应用场景，如无人车、两轮车等，未来市场空间有望进一步扩大。
估值
结合公司业绩与产品价格下降情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至2.30/2.87/3.46元（原预测2024-2026摊薄每股收益为2.30/2.88/3.44元），对应市盈率14.5/11.6/9.6倍；维持买入评级。
评级面临的主要风险
产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。
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