全球汽车消费维持平稳，国内电动化&出海表现亮眼。24H1，全球汽车销量3469万辆，同比+2.7%，其中国内983.6万辆，同比+3.0%。24Q2，全球汽车销售1770万辆，同比+0.7%，其中国内销量615.5万辆，同比+2.3%，从同比数据看，国内比海外略强势。海外主要受到美国等拖累。国内保持平稳原因包括换车需求+优质供给+降价刺激，从消费价格带分析看，并未出现市场担忧的。国内仅20-30万价格带出现同比压力，30万以上价格带占比在快速提升；24H1全球电车销量711.4万辆，同比+21.6%，渗透率达到20.5%，其中国内410.9万辆，同比+32.9%，渗透率41.8%，海外受制于欧洲、美国增长放缓；24H1，海关出口整车250万辆，同比+28%。
自主车企经营超市场预期，主要是电动化和出海贡献。H1国内市场折扣率累计上升2.7pct，今年以来价格战激烈。但是H1统计口径内头部车企加总收入10766亿，同比+11.9%，毛利率15.4%，同比逆势+2pct，净利率3.3%，同比逆势+1.7pct，超市场预期。由于电动化和出海贡献，自主品牌国内市场份额从54%提升至超60%，自主品牌车企景气度将持续强于行业贝塔。
竞争格局逐渐清晰，两端格局好于中间价格带。5万以下市场：上汽通用五菱主导，份额接近50%；5-10/10-15万市场：比亚迪占据绝对优势，总份额22.5%/18.6%，但纯电和插混份额分别为61%/41.6%/74%/67.7%；15-20万，外资仍然占据较大份额，国内比亚迪在电动车领先，但格局没有15万以下市场清晰；20-30万，特斯拉占据主导，竞争较为激烈；30-40万，理想、华为系、比亚迪多强并列，集中度较高；40万以上，纯电/插混CR2市场份额41.3%/85.3%，集中度亦较高。
国金证券指出，从产业景气度看，电动化和出海产业周期尚未结束，自主品牌及供应链景气度将持续强于汽车行业贝塔；从竞争格局看，未来细分赛道的价格和产品竞争将会进一步激烈化，赛道和个股兑现度将围绕竞争格局分化。中国汽车产业崛起的下半场，只有格局好的赛道优质龙头公司才能受益。
受益标的：
港股市场，比亚迪$比亚迪(SZ002594)$、零跑汽车、理想汽车等。
美股市场，能链智电(NAAS.US)$能链智电(NASDAQ|NAAS)$是中国充电服务第一股，Q2及上半年财报显示，公司在盈利方面取得重大进展，2024年6月首次实现单月经营侧净利润转正，其中充电服务的盈利订单占比超过70%，创出历史新高。在盈利水平持续走高的同时，2024年Q2营业收入达9170万元人民币(1260万美元)，同比增长89%。公司目标是第三、四季度持续盈利。
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