以中国移动为代表的电信运营商的商业模式并不好,低成长性,伪科技,并不是巴菲特认可的标的,物业才是真正的金矿
从商业模式来看,物业与城市燃气、电信运营商有很多相似之处,但也有很多明显的差别,在基础物业方面,具体来对比一下。
相同点:
1. 预收款模式;
2. 坏账比例极低;
3. 成长性不是很高;
4. 维护成本会越来越高;
5. 没有定价权;
6. 在基础服务之外,拓展增值服务;
不同点:
1. 品牌溢价不同;
物业可以实现一定程度的品牌溢价,高端低端物业的收费差异很大,毛利率差异很大;燃气几乎没有品牌溢价,电信运营商品牌溢价非常微弱,几乎可以忽略。
2. 合同负债的比例不同;
物业合同负债占基础物业营业收入的比例很高,物业费、车位管理费一般提前收取一年;燃气和电信占比则少很多,多数家庭或个人预交一个月或两个月。
3. 资产轻重不同;
物业的固定资产占比极低,相比之下,燃气和电信占比非常高,尤其是电信,每隔5-6年,就要被迫实施新一代通信设施投入,每年产生巨额折旧。
4. 价格竞争不同;
物业一旦获得某个社区的经营权,完全没有价格竞争;燃气公司也是如此,无价格竞争;但是电信则存在一定程度的价格竞争,三家运营商保持动态平衡。
5. 迁移成本不同;
物业更换的难度极大,业主委员会实施更换物业的案例微乎其微;家庭住户几乎不可能更换燃气公司;电信客户理论上可以随意更换运营商;
通过以上几项对比,可以明显看出,物业的商业模式要远远好于城市燃气、电信运营商。理论上,物业可以将利润全部分红,无需保持资金的留存。
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