这几天债券市场被这个消息折腾的不轻，先是上周五彭博社第一次爆出这个消息。紧接着周一招行行长辟谣叠加瑞银再次爆出要降40个BP。然后是昨天盘后彭博社第二次爆出这个消息，从当晚的市场表现来看算是个利好，毕竟消息一出来，利率直接开始下行。但是今早利率又有明显的反弹，所以这个消息究竟算利空还是利好，市场上其实分了两派。这里牛哥也给大家解读下他们各自的观点逻辑。
1、 利好派
这一派逻辑其实很直观，银行大批量存量房贷要降息，这将会导致存贷款之间的息差进一步降低。而银行为了确保自己能够盈利，势必要下调存款利率。而下调存款利率对于债券市场肯定是利好，毕竟打开了收益率进一步下行的空间。
2、 利空派
其实这一派的观点更多是从经济层面出发，认为降低存量房贷利率从宏观层面上是为了刺激消费，从而实现经济复苏。那么在经济预期改善的情况下，债券利率肯定是要上行的，这也是为什么他们认为这个消息对于债券来说是利空。
而我本人对这件事情是这么看的：利好短债，对长债可能偏空。先来说说为什么我会看空，一方面我对利空派的这一逻辑是认可的，同时参考了去年那一轮降存量房贷后债券市场的表现，这里偷个懒直接引用券商观点：
去年降存量房贷与其他地产政策组合拳一同出台，对长端利率定价的冲击在10bp以内。2023年8月末至9月初，广州、深圳、北京和上海陆续宣布认房不认贷；央行和金监总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，降低首付比例和存量房贷利率，这带动9月上旬中长端利率上行，10年国债从2.56%升至2.64%左右。
去年这个政策出来以后市场对于经济预期有明显改善，导致了长债利率的上行。但是考虑到当前市场已经对政策相对麻木，这个所谓利空的效果或许要等到某一项经济数据有明显转暖趋势后才会作用在债券市场上。同时也要考虑到当前10Y国债已经来到了2.1175%的位置，下行空间已然不大，所以也别指望在没有其他消息的情况下，长债昨天涨完还能有啥大行情。
为什么利好短债？逻辑也很简单，经济复苏是不可能一蹴而就的，长债因为到期时间长可能在后期会受到经济复苏影响。但是对于目前来说，你经济复不复苏我不知道，或许会复苏。眼下的经济形势却不是一两天就能改善的，真改善的时候我短债说不定都到期了。可银行存款利率下降却是实打实的好消息，所以短期至少是利好。
操作方面，我本人还是会继续以短债为主，适当配置长债（毕竟四季度还是有降息可能的）。有机会的话我可能会再适当配置一部分利率短债产品，后续有机会再给大家介绍下。
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