牛市什么时候来，其实跟我们的经济基本面关系不大。这个世界是物质的，但金融作为生产关系的附着，大部分时间可能跟物质、生产力是脱节的。
如果更直接一点，A股的牛市取决于什么时候美股放弃做市值管理。
美股作为世界三大核心资产，目前确实有不能跌的理由。但是，古尔丹，代价是什么？
代价就是，这可能是最后一次美元潮汐了。
我们知道在经济学上有个词叫合成谬误，简单的说就是微观经济学的框架，套在宏观上可能是有问题的。同样看美国的利率政策，要用宏观的框架，哪怕是楼下喝扎啤串的光膀子大爷的思路，都要比现在的金融数据好。当下的金融数据大概率不值得信赖，现在是金融数据为金融政策服务，而不是指引金融政策。
美国上一次高利率还要回到70 年代，从周期的角度看，跟现在一样，都是康波周期的萧条期。当时的美联储主席是保罗·沃尔克，有一本自传体书《坚定不移》，就回顾了这一段的历史。
那美国是怎么走到高利率这一步的呢？
客观的说，非战之罪，谁在那个位置上都没办法。1944年7月，美国牵头，世界主要的西方国家建立了以美元和黄金为基础的布雷顿森林体系，本质上就是金本位制。可我们知道，黄金作为储备货币是非常不称职的，因为这东西每年的供给受限，其增速远远低于经济增长所需的货币量增速。35美元一盎司的固定兑换价，人为压低了大宗商品的价格，长远看必定会被拉爆。
从4月份开始，央行就开始提醒市场，不要“炒国债”，相关媒体还援引业内人士的话：疯抢国债，也是对经济的“唱空”，7月1日更是直接在市场上借入国债做卖出操作。
我们可以拉出国债期货的线，那个走势，真的是可以称得上气势如虹。
你看，市场不是没有钱，人家只是绕了个圈，就是不进股市。
牛市的起点，就取决于什么时候这些泛滥的流动性，开始成建制的进入股市。
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