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「组合明细 」
本期交易
无。
目前持仓
目前组合：腾讯52%，茅台11%，五娘4%，长高8%，分众8%，陕煤8%，微创1%，华晨4%，东风3%。
下表除百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。
2、持仓比例=持仓市值/账户总值，为四舍五入数据。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
收益本期内，呆子投资组合净值上涨1%，2024年内收益约11%，年内沪深300下跌约1%。
注：呆子投资组合年度收益率，按基金净值法和实际收益率孰低取值，均不含新股收益。
强烈声明 本文为呆子个人模拟盘投资记录及学习思考，不用于任何商业用途，不作为任何投资建议，文中提及的个股或基金均可能暴跌甚至腰斩，文中任何操作或观点均可能充满呆子的愚见和错误，请各位读者切记独立思考，勿当倒霉蛋。后续内容为「重要事项」和「闲话一二」，仅对组合和交易感兴趣的朋友读到这里就可以退出了。
「 重要事项 」
一、腾讯控股
//无畏契约
8月底大家的注意力好像都放在了3A单机游戏《黑神话：悟空》身上了，好像只有FPS玩家才会注意到国内FPS取得了巨大的突破。
那就是8月25日，国内战队EDG夺得【2024无畏契约全球冠军赛总冠军】。
这款游戏在腾讯中报业绩会里，透露出了惊人的业绩贡献——和DNFm差不多。
而无畏契约的冠军巡回赛（简称VCT）目前每年有两次大师赛和一次全球冠军赛，这项赛事自21年开始，目前是第四个年头。
和MOBA类游戏不同，FPS赛事长期是外国玩家的自留地。我们国内的VCT CN赛区23年下半年才建立，在此之前CN赛区都是不被看好的外卡赛区。
事前没有任何人想到，这支6月份刚调整过阵容的中国战队会获得全球冠军，此前他们在全球赛事的最好成绩也就是6强。这相当于什么概念？大概也就是国足拿了亚洲杯冠军吧。
还有人记得国内英雄联盟战队IG获得S8赛季全球总冠军的那一年吗？那一年被称为LPL的元年。而今年，EDG无畏契约分部在仁川同样开创了VCT CN的元年。
就像队内的明星决斗选手康康说的：从此，世界聚焦于CN FPS。这个冠军，毫无疑问会为今年的无畏契约端游贡献更多可观的流水，因为就在夺冠后，十大夺冠庆典活动已经开启。夺冠时刻的氪金，从来都是最名正言顺的。
无畏契约这款端游，可见的将会越来越火热，为未来无畏契约手游铺好最顺畅的轨道。
二、名优白酒
//半年报
关于名优白酒的半年报，我集中写了一篇《白酒中报大乱炖》点评，感兴趣可以点击阅读。
我昨天才在小茶馆里说，今年最大的变化就是越来越不爱写企业财报分析了。
当然，这不是指新公司哈，新公司有很多新知识点甚至是盲点，主要指的是持续跟踪的老公司或是持仓公司。
熟悉的公司读过几年财报、写过数篇文章，基本都知道关键的几个指标是什么，甚至猎奇的是什么。
所以读财报之前我会翻我以前的文章，然后按图索骥去把那几个要点重点拿出来看看，然后再找找看看有什么新发现。
随着这样的操作每半年一次，新发现注定越来越少，能写的好内容或是细节也就越来越少了。每一篇新文章，看起来都像是旧文。公司还是那个公司，文章也几乎还是那篇文章。
那能不能写？也可以，但由于没什么新料，除了核心要点外，只能写出一大堆从数据到数据的分析。
比如财报中某品牌某个档次的酒毛利率提升了，那肯定是涨价了/结构升级了。这种分析不是第二层思维，而是有眼睛就看得见。
如果能细致了解公司是如何做到涨价或是结构升级，可否持续，那才叫分析。
所以今年开始不爱去拆解那么细的财务数据了，从某些关键数据和优质调研中理解企业经营才是我要投入精力的事情。
后续我打算更加深度地去理解白酒品牌和经销商渠道的关系，希望会有新的理解。
三、分众传媒//广告主跟踪
呆子从22年三月份起开始跟踪江总的微博，尤其是在《实盘记录20220930》中，更是加深了“打造爆款标杆”对于分众成长性的意义，因此会持续关注分众的广告主。
23年5月开始呆子拓展了“分众专享”渠道，整合两个渠道观察“亮相”的广告主。
7月上半月广告主数量48个，下半月64个，总计107个（去重5个），远超去年同期。8月上半月广告主数量50个，下半月52个，总计97个（去重5个），环比7月下降不多。
8月下半月的广告主分别有：
大众ID、蟹都汇、OLAY、娇韵诗、碧芭宝贝、小方制药、芭菲洗衣液、齐云山、CBD景祥街128号、延芝堂、京都念慈菴、珍酒、兰湘子、蟹肴味、豫道酸辣粉、锦华月饼、卡露伽鱼子酱、蟹之家、龙行营销、王朝霞试卷、银鹭、可悠然、苏蟹阁、白象、小仙炖、费列罗、雀巢怡养、雀巢N3、润心山茶油、Topicrem巴黎特碧润、阿道夫、爱他美、elmex艾美适、广州酒家、景田、回头客黑豪、西湖牌乳业、茶百道、燕之屋、伊利欣活、乐淇苹果、杨先生糕点、新西兰旅游局、松达山茶油霜、兰蔻、名扬火锅底料、陕西·西安澳门周、京都念慈菴、羽西人参面霜、炫迈、蟹公馆、朗润装饰
本期的细节订单有：
豫道酸辣粉河南8城、银鹭100+城40亿+人次、苏蟹阁7城、阿道夫50城、京都念慈菴22城、燕之屋9城、松达山茶油霜11城、珍酒35城、兰湘子8城、锦华月饼17城、王朝霞试卷10城、小仙炖100城、elmex艾美适6城、回头客20城、乐淇苹果3城、兰蔻10城、蟹公馆10城
今年8月份的广告主还是远超去年同期，接近翻倍。无论是奶制品、酒水、月饼还是其他礼物，竞品都远比去年多太多了，最夸张的是，仅仅在这一个月里，“蟹”相关的广告主就高达5个。
不可否认，分众在打造细分消费品有优势，但这也要看同一时间同一个渠道有没有竞品干扰，像这么多“蟹”品牌同时出现，说实话我是真分不清。但螃蟹这个非常具有季节性的高毛利产品，或许对于打造品牌的决心也没那么大（毕竟一年就卖一次），在分众上打广告更多的是出于短期的流量考虑。
但比如有些新发品类，一大广告就让人印象无比深刻。比如这次这个“王朝霞试卷”，目前印刷品里毛利最高的就是教材。可以想象亲子出行的时候，看到这个广告然后给孩子买了教材，孩子气得把梯媒给砸了哈哈。
说实话我对教培行业不太熟悉，但这个前两年不受待见的行业以实物产品的方式打广告，印象中还是第一次，可能未来行业龙头新华文轩也会加入？
四、福寿园
福寿园是一家我对其生意模式非常偏爱的企业，但中报不得不说，是超出绝大多数人预期的糟糕，营收11亿，减少27.8%，归母净利润2.99亿，减少35.7%。
我知道大部分人对于福寿园今年上半年负增长是有预期的，毕竟去年上半年口罩发力了，但对于今年上半年负增长则容易过于乐观。
至于依靠管理层的业绩指引预测，福寿园管理层那是真不行，毕竟他们家副业就是画大饼的，利来如此、死活不改、冥顽不灵。看这次这个目前最大的“雷”，能不能让其有所改观吧。
业绩为什么出问题呢？核心就是出在营收上，墓穴减少了3.8亿，殡仪服务减少了0.4亿。
殡仪服务覆盖的客群基数远高于墓园，5000+的客单价对于一场殡葬来说也不算最大的支出，所以殡仪服务的单价是稳住并小幅上涨0.9%的。但16.31%的客户量减少是实打实的，这部分可以理解为可能是由于去年高基数造成的不正常人数，带来的影响。
而经营性墓穴减少了3083座，降幅高达31.5%，超过殡仪服务的部分，大概是一半吧，可能就是由于经济下行、消费谨慎带来的降级，以及资产价格收缩造成的阳宅拉低阴宅的效应。
墓穴价格首次同比减少了0.2%，从结构上来看不像是公益性墓穴增加导致，而像是更高价的上海地区缩量导致地区占比略微下降导致的。但看得出来，福寿园上半年是“保价控量”的。
这里我比较推荐阅读好友@昆仑侠的《福寿园业绩下滑带来的启示和未来展望》，里面关于业绩会里公布的关于定制艺术墓和传统墓穴增速数据的历史回溯拆解以及后续归因，才是我上文说的第二层思维的高质量财报分析。
另外我推荐好友@小袁的《从常识出发穿透福寿园预期》，小袁同学长期对福寿园的理解和业绩预期是我认识的朋友中最客观的之一。
（最为巧合的是，这两位对福寿园理解都非常深的朋友，恰好同名同姓）
在我看来，当前福寿园估值最大的难点是折现的不确定性。
疫情开放带来的一次性影响需要福寿园花一些时间来平滑，其中上海地区被消耗的潜在群体又是其他地区的墓园增量很难顶上的。以自由现金流折现思维来考虑的话，这会从折现上影响福寿园现值，而且很难把握。
另一方面，福寿园明显今年开始打算做中端产品，毫无疑问这是降价放量的考虑。这会破坏福寿园曾经预期内的缓慢价增逻辑，以自由现金流折现思维来考虑的话，这会从根本上影响福寿园终值。
无论怎么推演，今年双杀的概率很大。短期可能会非常悲观，但如果借此机会把分红抬起来，那算得上是好事一桩吧。
「 闲话一二 」
本期阅读
财报方面：读了福寿园、安科生物、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒半年报。书籍方面：读完了查尔斯·惠伦的《赤裸裸的统计学：除去大数据的枯燥外衣，呈现真实的数字之美》，这本书固然有一些翻译的小问题，但整体上我觉得可读性还是很高的。 这本书和我今年读过的数据相关的一些书，内容上多少有一些冲突，但文章的整体内容编排却是最佳的，没有之一。 其他书都在聊数据和数据分析，而这本书回归了数据原本的样子——统计学。统计学一直以来给人的感觉就是：枯燥、乏味。本科学金融的朋友多多少少有接触一些统计学相关，那学起来真是索然无味。但这本书不会，难得有一本书把统计学和数据讲得这么深入浅出。 作者的行文风格幽默风趣，常常让我忍俊不禁，也是让我不住读下去的动力所在。 比如在用马球运动者健康和运动做回归分析时，把健康归因到这项运动的参与者大都拥有比较好的生活条件，因此更加健康而不是因为运动，因为在马球这项运动中“不用想都知道打马球的过程中真正锻炼了身体的主要是马”。 包括他对统计学的理解也非常接地气：统计学的意义并不是进行无数次高深的数学计算，而是在于更好地洞察社会现象背后的成因。 还有：统计学的一个核心功能就是使用手中已有的数据进行合理推测，以回答那些我们还未掌握所有信息的“大”问题。简言之，我们能够使用“已知世界”的数据来对“未知世界”进行推断。 除了常规的揭露“统计数据会撒谎”以外，作者还少见地引入了概率与期望值的概念、黑天鹅事件、数据的偏见性等独到的内容。 最后一章项目评估与“反现实”里，在论述【任何“前与后”类的分析均面临着一个挑战，那就是仅凭一件事情紧随另一件事情的发生，并不能推断两件事情之间存在因果关系。】的时候，甚至表现出了贝叶斯思维。 总结来说，这本书着重阐明了统计学的关键概念，如概率、相关与回归分析，让人们可以一睹被误读数据背后的统计学奥秘，值得推荐。 新的地铁读物为盖伊·斯皮尔的《与巴菲特共进午餐时,我顿悟到的5个真理》，顺便同时翻阅散户乙早期的帖子。 后续的阅读计划为：《简单统计学》、《股市长线法宝》、《投资者的未来》、《薛兆丰经济学讲义》。
本期运动
本期内无氧运动12次，具体消耗未知，有氧运动1次，单次30分钟约300大卡，本月总计运动23次，具体训练数据见下图训记APP截图（图内数字为单次训练推举总重量，单位为kg）。
最后广而告之一下：虽然让大家等了很久，但苏想所的留言功能终于开通啦！
今天内容故意写得不多，想留一部分精力再留言区。会员朋友们，在苏想（会）所昏暗的灯光下，让我看到各位挥舞的双手好吗？
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