在资本市场的聚光灯下，片仔癀（204.000, 1.34, 0.66%）近期的一系列动作引发了市场的广泛关注与质疑。8月9日，公司宣布拟以2.54亿元溢价收购关联方明源香料100%股权，但这一决策随即遭到市场的广泛质疑。8月14日，片仔癀因关联交易事项收到监管工作函，8月23日，公司宣布暂缓执行关联交易，进一步加剧了市场的猜疑。
片仔癀在8月16日发布的半年报中显示，公司第二季度营收同比微增2.65%，净利润却同比下降3.13%，业绩增长乏力。在回复上交所监管工作函时，片仔癀表示，交易价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整，这一表态无疑给市场带来了更多的不确定性。
业务协同性遭问询
片仔癀在公告中声称，收购明源香料能够发挥产业协同效应，但并未披露具体的协同措施。在仅间接持股30%且主营产品存在较大差异的情况下，交易双方未来如何实现业务协同成为外界关注的焦点。
上交所在监管工作函中要求片仔癀说明在未取得标的资产控制权的情况下，与水仙药业实现协同效应的具体方式与可行性，并进一步说明本次关联交易的必要性。
片仔癀回应称，尽管本次收购未取得水仙药业控制权，但双方均有动力在品牌、渠道、生产和研发等方面进行合作，共享增量成果，因此实现协同效应具有可行性。
交易价格争议
本次交易作价以评估值为依据，明源香料经审计后的股东全部权益账面价值为1.43亿元，评估值为2.54亿元，增值率为78.29%。然而，这一交易定价引发了市场的较大争议。
上交所要求片仔癀补充披露水仙药业收益法评估详细过程，并说明评估依据及结果是否合理。片仔癀在回复中表示，当前交易价格可能存在磋商空间，交易方案还需进一步优化调整。
二季度业绩承压
片仔癀2024年半年报显示，公司上半年实现营收56.51亿元，同比增长12.00%；实现归属于上市公司股东的净利润17.22亿元，同比增长11.73%。但第二季度业绩承压，营收同比微增2.65%，净利润同比下降3.13%。
片仔癀在半年报中提示，原材料供给及原材料价格风险对公司构成了挑战。由于中药材价格维持高价位，对公司原材料的供给造成了极大的挑战，未来将进一步对系列产品的成本造成上升压力。
自2022年以来，片仔癀业绩增速明显呈现疲软态势。业内人士指出，片仔癀迫切需要多元化布局，以此谋求新的业绩增长点。尽管片仔癀近年来一直在寻找第二增长曲线，但其新业务总体占比还是偏小，这也导致片仔癀短时间内不得不承受原材料成本高企和终端消费能力萎缩的双面夹击。
在这场关联交易的争议中，片仔癀的未来转型之路显得尤为关键。如何在原材料成本压力和市场竞争中寻找新的增长点，将是片仔癀面临的重大挑战。
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