三花智控24年中报业绩交流0905

三花智控24年中报业绩交流0905

摘要
该公司近期公布了一份表现出色的2024年上半年业绩报告，显示出其在当前经济环境下的稳健表现和成长潜力。营收达到了136.8亿元，同比增长9.16%，规模净利润为15.15亿元，同比增长8.6%。毛利率持续提升至27.46%，较上一年度增长1.76个百分点。公司智能板块和汽车零部件板块分别实现了7.43%和11.91%的同比增长，证明了公司多元化战略的成功。尽管面临特斯拉和比亚迪增长放缓的挑战，新能源汽车业务仍实现了12%的年增长率，展望下半年，公司对智能驾驶与新能源车结合的未来发展持乐观态度。在全球化背景下，公司不仅抓住了海外市场扩张的机会，也注意到了贸易保护主义带来的风险。在国际市场中，机器人技术和热管理技术被认为是公司未来的增长点。会议上还讨论了公司的长远发展战略，重点放在智能、新能源汽车和仿真机器人技术上，预计这些领域将实现显著增长。此外，公司强调了在调整产品结构和优化内部管理上的努力，以维持和提升毛利率。最后，讨论涵盖了家电市场的需求情况，特别是空调市场的强需求及其对公司业绩的贡献。整体而言，该公司展现出强劲的业务增长势头和对未来的积极预期。

问答

问：能否简要介绍一下三花智控2024年上半年的经营状况？

答：上半年，三花智控实现营业收入136.8亿元，同比增长9.16%；净利润达到15.15亿元，同比增长8.6%。同时，营业毛利率达到了27.46%，较去年同期提高了1.76个百分点。智能板块和汽车零部件板块分别取得82.8亿元（同比增长7.43%）与54亿元（同比增长11.91%）的营收，其中汽车零部件板块的净利润增长尤其显著。

问：对于下半年及全年的业务增长预期，有何看法？

答：尽管上半年增速略有回落，但我们对公司未来仍持积极态度。在全球新能源汽车市场20%左右的增长背景下，受到部分大客户增长乏力的影响，导致总体增速低于行业平均水平。然而，随着新造车势力崛起以及智能驾驶技术推动下新能源汽车市场的进一步发展，我们认为市场仍有广阔的成长空间。即使当前增速未能达到预期，但从长远看，随着新能源汽车渗透率提升和智能驾驶等技术创新，未来几年将有望恢复快速增长。

问：能否分享一下二季度主要客户的具体占比情况？

答：抱歉，由于时间紧迫未收到相关数据，无法详细分享二季度各主要客户的具体占比情况。不过，可以从全年层面进行展望，今年上半年营收约55亿，预计下半年需要达到65亿才能实现既定目标，这是一个相对容易达成的挑战，尤其是考虑到汽车行业通常下半年的表现会优于上半年。

问：目前前五大的客户中，市场份额排名前三的是哪些，并且它们各自所占的比例大约是多少？

答：第一名客户的份额大约在40%，第二名大概在10%-15%之间，第三名都是个位数。

问：能否介绍一下机器人业务方面的进展以及取得的成果？

答：机器人业务进展顺利，主要体现在三个方面。首先，我们在年半年报中有详细的描述，但由于保密条款限制，具体比例无法透露。其次，成功获得了客户的全系列产品迭代需求，这是一项重要的里程碑。最后，我们感觉机器人技术的速度正在加快，一些原本的瓶颈也得到了克服。同时，全球各国政府及众多科技公司都高度关注并投入仿生机器人领域，表明了该产业发展势头强劲。

问：特斯拉等企业在机器人领域的动态如何？特斯拉是否会于明年大规模商用机器人？

答：特斯拉已明确提出将在明年量产机器人，并且在明年上半年就会有数千台机器人在其工厂内用于工作、训练或磨合。特斯拉计划于年底对外销售机器人，并预计能实现替代人类部分劳动并部分商业化运营。

问：您能否预测机器人业务定点时间和未来会有哪些订单情况？

答：由于保密协议原因，我们不能确切预测机器人业务的定点时间，但根据我们自己的估计，可能会在今年年内。至于具体的订单情况，目前还不方便详细透露，只能按照常规工业产品从0到1的流程去理解。

问：今年上半年，公司获取了多少新的汽车零部件项目，并且它们的价值总量是多少？

答：今年上半年，公司获取了83个新的汽车零部件项目，总体价值量大约为160亿左右。

问：面对可能来自墨西哥的加征关税压力，公司有什么具体的应对策略吗？

答：面对可能来自墨西哥或其他国家的加征关税压力，公司选择多元化布局，不仅继续投资墨西哥，还在考虑东南亚等地区建立生产基地来分散风险。虽然缺乏特别有效的应对措施，但会尽可能采取灵活的策略应对这种国际环境的变化。

问：假设对中国所有出口产品都要加征关税的情况是否具有实际意义，更合理的假设应该是考虑此类事件发生的可能性及概率有多大？

答：该假设过于严苛，不太符合实际情况。更为现实的做法是探讨这类事件发生的概率和具体影响，而非仅关注极端情境。

问：如果比亚迪混动车型的比例上升，将如何影响公司收入？

答：比亚迪混动车型的价格相对较低，因此如果混动车型比例增加，对公司整体销售收入会造成一定的负面影响。作为一家B2B企业，公司的业绩与下游客户的发展密切相关，希望能够在发展的较好的企业中提供更多高质量的配套服务，从而实现业绩的正向增长。

问：能否分享一下关于未来五年内智能板块和70板块（疑似指的是汽车内饰板块）增长目标的个人预判？

答：根据个人观点，未来五年内智能板块的增长预计为5%-10%，而汽车内饰板块的目标复合增长率则设定在约20%。此外，正在培育中的仿真机器人板块预计会有快速的增长，尤其是在实现客户产品的落地后，增长率将超过50%。

问：热管理领域的最新发展及市场前景如何？

答：在当前市场环境下，我们仍然专注于热管理领域的研究与开发，并且注意到该领域正在衍生出多个应用场景，例如储能热管理和数据中心的算力热管理。由于去年储能热管理系统项目并未取得理想效果，且竞争无序导致前景不明朗，我们决定调整策略，维持现有业务并保持谨慎态度。而在机房算力热管理方面，我们认为采用液冷而非风冷是一个巨大的市场潜力所在。

问：公司的核心战略是否已包含到下一个五至十年的业务规划中？

答：是的，公司即将涉足的新技术和市场（如热管等热管理衍生产品）已被纳入我们下一个五至十年的发展规划之内，特别是在资本层面的大智能板块和麒麟板块中有所布局。

问：除热管理外，公司在哪些细分领域也有涉及？

答：除了热管理及其延伸方向，我们还在机器人和机电执行器（以电机作为动力源）等产业方向上聚焦，致力于推动相关产品的研发和生产。

问：预计明后年电动车热泵车型的渗透率能达到多少？转向热泵车型时的技术门槛是否意味着获得订单的概率更高？

答：目前数据显示，电动车中热泵车型的渗透率仅为约15%，但我个人认为实际渗透率应该超过50%。相比传统的电阻丝加热，热泵车型在车辆内部热管理方面将增加大量部件，单车价值量可提升近四倍，因此对供应商的专业化要求更高，竞争格局更为有序，这也使得我们这类专业化企业更容易获取订单。

问：制冷业务方面，与格力合作的情况以及市场风险如何看待？

答：虽然外界曾担忧格力之外的订单转移风险，但实际上这一担忧已得到缓解。在全球和国内市场中，我们公司在制冷泵阀供应商中占据了主导地位，尤其在格力之外的市场份额更是高达70%以上。鉴于高集中度的市场格局，无论是哪个厂商，都将难以脱离我们这两家大型供应商，因此转单风险基本可控。

问：根据您的了解，他们的设备对应的是MacBook型号中的哪一级别，以及预计每年的销售额是多少？

答：根据我所知，他们提供的设备大约对应MacBook型号中的3至4兆，每套货值约五千多美元。按照当前的装机量估算，从my pack那里获得的年销售额约为5千万美元。

问：对于公司在智能驱动领域的子公司以及在传感器和电机上的布局情况如何？未来在直升机上游自制力占比上有何预测？

答：该子公司主要承接现有客户的业务已有两年多的合作历史。此外，我们在上市公司体系外也积极布局机器人领域，包括投资国内头部机器人公司、成立研究组织以及开展灵巧手等产品的研发工作。由于上市公司承担的风险较大，因此大股东在自行研发的同时，也在不断加强与客户的合作关系。

问：如何看待国内大量机器人公司的竞争以及在海外与国内客户的关系及规划？

答：在国内市场，我们专注于现有大客户的合作，并未涉及其他国内外机器人公司。我们的战略是专注和聚焦于现有的标杆客户，从0到1的过程中尽可能与客户共同进步，避免分散精力。

问：能否分享一下去年海外营收的不同区域占比，尤其是墨西哥工厂的主要供货对象和产值构成？

答：去年海外营收中，北美市场占比约为70%，欧洲和东南亚约占20%左右。在全球制造规模方面，海外制造基地包括墨西哥、越南和波兰，其中墨西哥工厂是最大的海外生产基地之一。墨西哥工厂主要供货对象是北美客户，其中智能板块略高于汽车板块，具体数值分别为55%和45%左右。

问：B2B行业中，毛利率是如何实现正增长的？

答：在B2B行业里，尽管面临原材料价格上涨等挑战，但我们仍通过产品结构调整和内部管理效率提升实现了毛利率的正增长。具体来说，提高内部管理水平降低了采购和管理成本，并且某些个别因素如汇率上升也有一定影响，但由于运费略有下降，整体上毛利率呈现上升趋势。

问：对于下半年毛利率的展望如何？

答：预计下半年毛利率将持续上升。从原因分析的角度来看，由于正向影响因素占据主导地位，且这些因素具有可持续性，因此认为毛利仍将保持上升势头。

问：家电在国内及海外市场下半年的情况如何？

答：在全球范围内，空调市场需求较大，尤其在欧洲（气候变暖）、印度（基础设施改善与消费升级）以及非洲地区存在巨大市场空间。此外，今年持续高温天气对空调销售产生了显著推动作用，加上国家家电以旧换新政策的实施，预计下半年家电市场将呈现出良好的增长态势。

问：关于二、三季度的具体收入构成和毛利率表现如何？

答：二、三季度的具体数据并未直接给出，但从季节性角度看，一般会有因客户年假等因素引起的波动。然而净利润率保持相对稳定，毛利率的大环境并未发生根本性变化。

问：目前公司的研发投入及研发人员数量是多少？

答：公司目前拥有超过100名的研发人员团队，已投入一个多亿的资金进行研发工作，这是基于对未来机器人市场的长期看好和真金白银的投入。