为什么说水厂运营资产是最优质资产

$碧水源(SZ300070)$    

为什么说水厂运营资产是最优质资产

1.水厂建成后运营期20～27年，相当于锁定了未来几十年的订单，运营期由于有保底费和运营服务费收入，又为公司提供稳定的现金流和收入，不像有的行业为未来的订单发愁。2.一个水厂的处理规模在设计建成之初都会为未来的城市发展留有余量，不可能上来就直接满负荷运行，按照建设部的要求，城镇污水处理厂投入运行后的实际处理负荷在一年内不低于设计能力的60%，三年内不低于设计能力的75%，所以运营从初期到运营稳定期处理水量还有20%以上的增长空间，但是运营资产的摊销、折旧、利息成本并不会因为水量提升而增加，也就是说运营水量增加带来的收入很大部分就是净利润。目前公司运营整体盈利并稳定增长，随着未来水量的提升运营收益还将大幅增长。3.随着土地财政的收入下降，公用事业财政补贴捉襟见肘，公用事业特别是水价已进入上涨周期。随着利率的下行，公司融资成本逐年大幅下降，这两个方面一涨一跌带来的全部是净利润增长。截止2024年中报公司运营资产总额从2023年底的381.97亿元大幅增长到539.25亿元，随着未来处理水量和价格的上升以及利率的下行，这部分资产的回报率会越来越好，将是公司未来几十年现金流和利润的重要保障，这就是最优质的资产。