紫光股份

问：紫光股份2024年上半年整体经营情况如何？
答：在紫光股份2024年上半年的经营报告中，公司实现了营业收入379.01亿元，同比增长5.29%；营业利润18.85亿元，同比增长5.13%。尽管受政府补助大幅减少等因素影响，归属于母公司股东的净利润同比下降了2.13%，降至10亿元，但扣除非经常性损益后的净利润增长了5.78%，达到8.94亿元。核心子公司新华三表现强劲，上半年营业收入264.28亿元，同比增长5.75%，营业利润16.96亿元，同比增长12.91%，利润总额达18.20亿元。

问：新华三在国内外市场的主要业务进展及收入情况如何？
答：新华三在国内政企业务收入增长明显，达到202.12亿元，同比增长8.31%；国外业务则集中在H3C平台产品及服务上，该部分营业收入同比增加61.2%，显示出其在全球市场上的高速增长。在人工智能时代，新华三致力于深化AR应用、加速AR后技术和产品落地，并充分发挥其在算力和连接领域的核心优势，推出了全栈领先的支持万卡集群规模的临时计算解决方案以及一系列智能硬件新品，有力推动了全栈产品和解决方案的智原生发展。

问：紫光股份在政企市场和海外市场的具体实践及成果有哪些？
答：在政企市场，紫光股份深度参与行业客户数字化建设项目，确保重点集采入围有序落地，为运营商打造算网一体新型数字基础设施；同时，在大数据中心、云计算等领域与多家头部企业合作，持续拓展政企DICT市场，并已在全国多地打造“灵犀小镇”集群，以促进算力网络一体化运营、垂直行业模型落地以及AR赋能行业转型。在国外市场，紫光股份注重自主研发和本土化创新，已在多个国家设立了子公司和合作伙伴关系，成功深化了在东南亚、中东、日本等地区的市场地位，并积极开拓欧洲市场，形成了一定的市场影响力。

问：紫光股份如何看待当前国产算力的发展现状及其未来的展望？

答：紫光股份早早就开始布局国产异构算力平台，并与多家国产GPU厂商建立了深度合作关系，确保旗下服务器平台兼容适配不同品牌GPU卡，同时积极参与行业标准化制定和技术研发工作。上半年，新华三已有多家国产GPU厂商的产品进行了批量交付，并预计下半年乃至明年都将有更多的市场需求涌现。新华三将持续引导和配合不同场景下的客户需求，推动国产GPU卡的规模化应用。

问：请问新华三在过去几年中费用率、所得税以及其他收益方面有何变化趋势，并且对于未来的展望如何？

答：在过去两年上半年，新华三的费用率持续下降，主要得益于研发和销售费用的大约六亿元的削减，同时实施了一系列效率提升措施，包括减少差旅和成本准备。虽然整体收入同比增长5.7%，但由于费用控制得当，导致费用率仍呈现下降态势。

问：为何2023年上半年新华三的税率出现了负数，而在2024年上半年恢复至正常水平？

答：在2023年上半年，由于享受了2022年国家重点支持软件企业的税收返还，以及在上半年进行了税务汇算清缴，共产生大约1.5亿的影响，从而导致税率为负数。而在2024年上半年，相关税收政策恢复正常，因此税率回归正数。

问：2024年上半年与其他收益相比，为什么会有较大的变化，特别是与增值税软件退税有关的部分？

答：在2023年上半年，由于税务局对税收政策的调整，导致之前的税款未及时返还，反而在六个月内返还了相当于十个月的税收。而到了2024年上半年，遵循正常程序处理，退税金额回落至约六个亿的标准水平，这也是与其他收益产生较大差异的主要原因。

问：45%的CT业务中，交换机占比大约是多少？数据中心交换机占交换机总量的比例是多少？

答：在45%的CT业务中，交换机占据一半左右，约为22%。而数据中心交换机在交换机总量中的占比接近或超过42%，数据中心和非数据中心的比例大致维持在57%至58%之间。

问：今年上半年400G及以上交换机的出货量及其相对去年同期的增幅是多少？并对全年该板块的增速持有怎样的预期？
答：上半年400G及以上交换机的出货量接近九亿，相比于去年同期增长了80%以上。考虑到当前互联网和大型企业计算中心建设带来的旺盛需求，预计下半年订单将继续增长，全年收入增长能保持在200%到300%之间。

问：今年上半年新华三毛利率为何较去年同期有所下滑，主要原因是服务器侧收入占比提升还是产品结构调整所致？

答：上半年新华三毛利率下降了约1.7个百分点，主要原因是IT业务尤其是AI服务器快速增长，使得整体收入结构发生变化，尽管同行业内同类产品毛利率保持平稳，但因不同业务间的毛利率差异较大，整体毛利率受到影响并呈下滑趋势。

问：白盒产品的毛利率目前是多少？对于未来白盒市场的毛利率提升有何看法？
答：目前白盒产品的毛利率相对较低，约为十个点左右。虽然目前白盒产品的毛利率较低，但我们对后市毛利率的提升保持乐观态度。

问：预计今年全年服务器规模是否会因国产GPU大幅增长而更新预期？明年市场展望如何？

答：预计今年在国产GPU高速增长的同时，NV卡会有一定幅度下降，整体服务器规模将保平或微降。但明年随着更多国产GPU的批量发货，预计GPU服务器量会大幅提升。问：关于收购事项的后续进展如何？
答：政府审批已完成，现在正在进行交割准备工作，预计九月初可以完成实质交割并进入合并报表阶段。

问：公司在交换机领域与国产芯片（如苏州盛科）的合作进展如何？
答：公司主要与苏州盛科合作研发高端交换机芯片，并已基于盛科的12.8T和25.6T芯片开发了丰富的产品线，包括园区交换机、数据中心交换机等。25.6T芯片已实现量产并在部分应用场景中成功部署，并预测该产品在年底前将继续发布及大批量发货。

问：为什么上半年母公司归母净利润出现了负增长，尽管新华三利润增长显著？
答：上半年归母净利润下降的主要原因是其他业务收入减少（政府补贴减少）、所得税变化以及去年存在一次性退税影响。同时指出，下半年公司将致力于改善这一情况，争取全年业绩有更好的表现。

问：与其他友商相比，你们产品的进度和丰富程度如何？
答：相对于其他友商，在进度和产品丰富程度上我们处于领先地位。经过近半年的产品化过程，我们对海外芯片进行了性能、规格和功能性测试，并未发现存在重大的缺陷。在运营商、电力能源和金融等领域的测试中，我们的芯片完全能满足当前计算中心建设的需求。

问：国产芯片的价格与海外市场相比如何？
答：考虑到激烈的市场竞争，盛科芯片不仅要吸引马威尔等海外厂商，价格也不能高于它们。目前来看，国产芯片的价格与同等规格的海外厂商芯片相当。随着产量增加和技术优化，预计国产芯片价格会有进一步下降，总体而言，在技术和商业成本方面可与海外竞品相媲美。

问：如何看待国产芯片的未来发展及对新华三战略的支持？

答：国产芯片的崛起更有利，我们大力支持新华三多元化国产算力发展战略。在面对英伟达时，我们需要扮演领军人物的角色，尤其是在卡片互联（NV link）等关键环节上有所担当和作为。

问：对于中国移动发起的OSA联盟以及国产交换机芯片在卡间互联上的布局有何看法或进展？

答：我们认为在卡片互联领域，应遵循开放、多元的原则，跟踪并布局业界主流方向和方案，并保持架构上的通用性。目前，我们正在稳步推进自己的芯片和协议方案，并与多家国内厂家在协议级别甚至芯片级别有深入合作，提供丰富的计算网络解决方案，包括丰富的机框产品线以及负载均衡技术。

问：对于NFV技术在数据中心的应用前景有何观点？
答：NFV技术在数据中心具有广泛的应用前景，能够提高资源利用率和灵活性，推动云计算、大数据等新兴业务的发展。新华三将积极推动NFV技术的应用实践，并不断丰富和完善相关解决方案，致力于打造高效、灵活、可扩展的数据中心环境。

问：上半年存货跌价损失的具体原因是什么，是否会继续存在类似的资产减值损失？

答：存货跌价损失主要是由新华三层面的存货上升引起的，主要是原材料价格波动导致库存价格上涨。在经销商层面，对于预计会上涨明显的原材料进行了备货，因此在上半年出现了存货跌价损失的增加。审计师根据材料价格上升情况，按照会计准则增加了相应的存货跌价准备，预计下半年随着存货减少，相关准备也会相应下降。

问：是否存在具体的措施解决股价与公司基本面匹配度不足的问题？
答：管理层表示会对市值管理和激励机制进行研究和推进，但目前无法直接量化回答股价与基本面的匹配程度。强调了公司基本面的良好表现，如持续增长和利润率提升，并提及正在实施的30%股权收购项目对公司业绩的重大贡献。

问：上半年交换机和服务器业务收入分别增长了多少？它们在互联网运营商、政企等不同领域的收入占比及增长情况如何？下半年及明年交换机业务和服务器业务的增长趋势是怎样的？
答：上半年交换机业务整体收入增长约7%-7.9%，其中互联网运营商因智算中心建设和白盒发展增速最快，超过两位数；运营商受采购节奏影响持平略下滑；企业因其计算中心建设和网络更新而快速增长，也达到两位数以上。服务器业务在数据中心因白盒占比提高导致毛利率下滑，但在其他行业（企业、金融、政府、能源）毛利率较为稳定并略有上升。对于交换机业务，下半年及明年上半年均持乐观态度，预计收入和利润将实现两位数以上的增长。随着头部互联网企业合作模式的深化和产品差异化提升，毛利率有望在未来稳定并得到进一步提升。