8月29日周四，银行股回调。银行作为A股权重最大的板块，坐拥12万亿市值。前期银行股持续的涨势在存量博弈的市场环境下无疑对中小成长是一种压制。如今银行股回撤，小票反弹，深证成指、创业板指一度涨逾1%。
作为高股息红利最典型代表，即便在煤炭、三桶油、电信运营商都回撤之后仍能独占鳌头，银行凭借的是稳定的现金流和持续的分红。尽管社融和信贷数据有所收缩，同时还要面临息差缩窄的压力，但过去多年银行积累了较高的“拨备覆盖率”——这就好比为了过冬而提前储备的脂肪，一些经营困难的银行可以通过降低拨备覆盖率来暂时性地提升利润。也正是因为拨备覆盖率不可能一直下调，要受到警戒线的制约，所以越来越多的投资者对商业银行的持续上涨感到疑惑。尤其是四大行短期快速上涨后，在息差和信贷收缩的背景下对银行的唱空情绪也在不断积累。此前市场就始终存在着一种预期，认为当银行这样的权重红利“歇一歇”，后面的中小票“赶一赶”，不同指数之间形成共振，才能称得上真正意义的企稳。
本周银行回调，市场情绪再次释放。盘面上，周四当天深证成指涨0.94%，创业板指涨0.65%，科创50指数涨1.25%。市场成交额突破6000亿元，逾4100股上涨。
站在当下，市场最关心的是银行和中小市值这种“大小切换”的持续性如何？回顾每年三季度的日历效应：通常每年8月末都要把中报披露完，也正是在这一时段市场的风险偏好普遍不高，尤其是科技成长存在业绩压力而遭遇抛售。步入9月份以后，前期一些存在业绩压力的、充分回调的板块或有望率先领涨。预计这种9月的“日历效应”在今年还会出现：
首先，从中报角度，本周最后一批中报披露完毕，超跌个股有望迎来反弹。尤其对于一些前期经历了充分调整的科技票，比如电子，叠加基本面的好转或有望率先走出颓势。
其次，从事件驱动来看，9月是消费电子的大月。包括IPHONE16在内的很多电子产品即将发布，有望对消费电子构成二次提振。
再次，考虑到9月美联储降息的概率越发高涨，也为我国货币宽松创造了空间。对货币流动性最敏感的当属成长类中小票。因此，一旦我国货币宽松空间被打开，市场也会提前博弈科技成长的反弹预期。
无论怎样，中小市值板块压抑已久的情绪有望随着8月中报期的结束而迎来释放。银行等权重红利的回撤会在短期内与中小票形成“跷跷板”。在行业配置上重点关注那些前期经历过充分调整的、有业绩改善预期的科技板块证券。
工具选择上，科创100ETF（588190）跟踪指数布局科创板中小市值个股，有望分享其成长为科技创新领域各细分方向龙头的长期红利，具有较强的锐度和弹性，是“科特估”布局利器。
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