2024中报：锂电池行业现状（上）

中报第三篇，锂电池。

锂电池这个行业，现在很多人都觉得产能过剩，没有投资价值。

产能利用率比较低是事实，但投资价值还真不一定。

一、营收利润

锂电池二季度营收同比-4.99%，增速高于上一个季度的-8.98%，出现拐点了。

归母利润同比上升12.00%，增速高于上一个季度的6.93%。

利润增速已经连续几个季度回升了。

毛利率为22.35%，去年同期为19.24%。

看这架势，毛利率都和2021年差不多了。

今年二季度的各项费用率比去年要高一些，主要是财务费用率负值减小了，其实主要是汇兑损益减少了。

去年汇兑损益是赚钱的，今年亏损。（负值为汇兑赚钱）

就算这样，净利率还是上升的。

净利率为10.02%，去年同期为8.50%。

二、现金流量

二季度经营现金流为209亿元，去年同期为215亿元，同比小幅下降，现金流转弱了些。

不过我之前写过宁德，宁德二季度比去年多交了56.5亿的税，应交税费大幅减少，所以经营现金流就下降得比较多。

这个不能算经营现金流变差。

二季度资本支出134亿，去年二季度为148亿，也下降了。

二季度基本上没有融资。

当下经营现金流可以完全覆盖资本支出，也不需要融资了，多出来的钱可以分红。

往后随着资本支出继续下降，只要经营现金流能稳住，可分红的资金就比较多了。

三、资产负债

整个行业净现金980.7亿，较一季度有所下降，主要是二季度分红掉了不少。

在建工程转负。

固定资产增速快速下降，同比降至20%，环比基本上不增长。

存货减少，在产品同比减少，产成品小幅上升。

应收账款增速下降，但考虑到营收增速比较低，所以应收款的问题还是比较大。

预收增速拐头向上。

应付还是非常多，对上游的压榨很厉害，还有往上拐的迹象。

另外，应付是可以用来藏利润的，这么大的应付其实是个利润调节池子。

预付下降比较多，上游是真的惨。

四、自由现金流

自由现金流好于利润。

锂电池这个环节，大量占用了上游的现金流，所以自由现金流特别好。

五、估值和筹码

行业总市值10773.5亿，其中宁德时代占了8217亿。

市盈率20.25倍。

市净率3.01倍。

ROE为14.90%。

股息率为2.31%，但是这个股息是突然向上的，不是很稳定。

最近一年几乎没有股东减持。

股东人数136万人，边际有些减少。