零部件如何穿越周期？

【国联汽车高登团队】

业绩增长是零部件公司穿越周期的核心驱动力

通过对上两轮周期复盘（2016-2019/2019-至今），发现业绩增长是驱动零部件企业股价增长的核心驱动力，具备成长属性的优质汽零公司拥有穿越周期的能力。尤其从福耀玻璃和星宇股份成功穿越周期的例子可以看到，在上两轮周期中能够保持稳定的高增长，主要依靠于客户拓展、产业升级和全球化扩张带动。

客户拓展、产业升级、全球化经营共筑汽零公司的长逻辑

【客户拓展】T链随着未来新车型的推出和海外产能扩张，仍有较大的增长空间。同时重视国内自主品牌崛起带来的产业链机遇，尤其是由华为技术创新驱动的泛华为链主机厂、及已有先发优势的比亚迪和理想、小鹏等产业链。

【产业升级】除电动和科技化之外，智能化赛道重点推荐高速连接器和智慧光源，远期看好机器人产业链。

【全球化经营】当前国内优质零部件公司纷纷在海外建厂，2025年之后有望随大客户放量，打开海外空间。

投资建议：

2024年初以来，汽车零部件子行业走弱并跑输汽车行业，市场主要担忧四点：年降、大客户销量低预期、原材料涨价、汇率波动，但是估值已处于过去3年低位。首选技术创新驱动的成长赛道，再根据竞争格局好坏和企业竞争力强弱，筛选出有竞争力的公司。长期来看，技术创新带来新的细分市场成长，全球化经营有望打开增长空间。

推荐电连技术、伯特利、星宇股份、新泉股份、拓普集团、福耀玻璃、华阳集团、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、旭升集团、保隆科技、银轮股份、凌云股份、华域汽车、森麒麟

$电连技术(SZ300679)$ $新泉股份(SH603179)$ $华域汽车(SH600741)$