“10户中国家庭,7户用公牛。”

近日,$公牛集团(SH603195)$公牛集团(603195.SH)披露了上半年业绩。根据公告显示,上半年营业收入83.86亿元,同比增长10.45%;净利润22.39亿元,同比增长22.88%。单看二季度,净利润13亿元,同比增长20.5%。


最难能可贵的地方在于,公牛的业绩一直以来都非常出色。

2017年-2023年,公牛营业收入由72.4亿元增长至156.96亿元,净利润由12.85亿元增长至38.7亿元。即便是2020年,公牛集团也保持了正增长。

自上市以来,公牛集团累计分红96.7亿元,是融资金额的2.7倍。显然,即便跟像美的、格力这样的家电巨头比,无论是成长性还是盈利能力,公牛集团都要更加出色。

可能有人要问了,为什么公牛没有受到房地产下行的影响?

原因在于,公牛不止于插座!

公牛集团的主营业务可以分为三块,分别是电连接、智能电工照明和新能源。今年上半年,智能电工产品在公司收入的比重,首次超过50%,成为公司业绩增长最大的驱动力。另外,新能源业务收入2.89亿元,同比增长120.22%,成为公司新的增长点。

先说智能电工业务。

今年上半年,该块业务实现收入42.11亿元,同比增长11.69%。为什么在房地产下行的背景下,却能实现两位数的增长?核心在于差异化产品竞争,而非同质化内卷。

比如,墙壁开关产品,公牛推出隐形插座、纯平地脚插等创新产品;比如,LED照明产品,公牛研发了专属公牛品牌的儿童光谱,多款潮流装饰灯;再比如无主灯,新推出的TO4系列和P06山丘射灯产品,主打就是高性价比。

一句话,就是在于创新驱动下的产品创新,刺激消费者的置换需求!

再说新能源业务。

可能很多人都没发现,卖插座生意的公牛,竟然布局新能源充电桩和储能业务了。除了家用充电桩之外,还有快充液冷充电桩。另外,围绕欧洲市场的家庭储能,以及围绕国内市场的工商业储能,目前正加速渠道拓展。

这么说吧,如果说智能电工跟电连接产品存在一定业务关联,那么新能源业务,则属于公牛的多元化业务拓展。

跟其他企业都会设置一个战略亏损期不同,公牛集团的毛利率和净利率并没有因为新业务拓展而下滑。2023年,公牛“新能源业务”毛利率34.15%;今年上半年,尽管具体数字没有披露,但是,公司整体毛利率和净利率分别为42.94%和26.68%,不降反升。

为什么公牛干一行就能成一行呢?

这一切,得归功于公牛构建起的品牌优势!

众所周知,插座早在上个世纪八九十年代就已经开始普及,而公牛成立的时间是1995年,并没有先发优势。公牛集团崛起的秘密在于,舍得在产品质量上下成本,推出了用不坏的插座,从而名声鹊起。

公牛用自己的成功证明了一个观点,对消费者来说,相比于廉价的低质产品,大家更想要的是优质产品,哪怕价格贵一些。市场份额方面,公牛在插线板领域的市占率高达60%。

当然,光有产品优势还不够,毕竟插座并不是一个高技术门槛的行业,关键在于构建起品牌壁垒。

公牛采用了一个非常厉害的打法,帮助终端商铺尤其是农村的商铺更换招牌。截止到今年6月底,包括五金、灯饰及数码渠道,公牛的终端渠道数量已经超过了110万家。所以,产品叠加渠道、品牌优势,让公牛布局新业务时,具有很好的口碑度,从而实现产品的快速导入。

不过,从资本市场的角度来说,公牛也存在一个大的“弊病”。

公牛集团实控人是阮立平和阮学平两兄弟,合计持有84%的股份。毫不客气的说,公牛集团就是一个家族企业。尽管说,两位公司实控人没有减持公司股份,但是,一家独大的局面意味着存在诸多的治理风险。

尤其是,一旦开始减持的话,对股价的冲击将是巨大的。

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