【市 场 综 述】
A股三大指数今日集体下跌。截止收盘，沪指跌0.81%，收报2765.81点；深证成指跌1.44%，收报8130.77点；创业板指跌1.70%，收报1538.07点。行业板块多数收跌，保险、汽车整车、船舶制造板块涨幅居前；光伏设备、医疗服务、消费电子板块跌幅居前。
数据来源：Wind
【要 闻 点 评】
1.国泰君安证券、海通证券筹划合并
9月5日晚间，两大头部券商国泰君安证券、海通证券双双公告，拟筹划重大资产重组，股票9月6日起停牌。公告表示，国泰君安证券与海通证券正在筹划由国泰君安证券通过向海通证券全体A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股东发行H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。两家券商都表示，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。近期，中央和相关部门多次强调推动头部证券公司做优做强。今年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”。证监会也集中出台相关配套政策文件，明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。（中国基金报）
点评：
本次合并重组有利于整合上海金融国资优势资源，健全完善上海国际金融中心的要素体系，增强上海国际金融中心竞争力和影响力。
2.降准有空间，存贷款利率进一步下行面临约束
9月5日，国新办举行新闻发布会。人民银行货币政策司司长称：“我们会继续密切关注主要发达经济体的货币政策调整情况。同时，中国的货币政策将继续坚持以我为主，优先支持国内经济发展”。对于外界关心的进一步降准降息的空间，邹澜表示，年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。利率方面，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行；同时也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。（证券时报）
点评：
运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，推动社会融资成本稳中有降，有利于支持巩固和增强经济回升向好态势。
【市 场 观 点】
A股三大指数今日集体下跌。行业板块多数收跌，保险、汽车整车、船舶制造板块涨幅居前；光伏设备、医疗服务、消费电子板块跌幅居前。消息面上，两大头部券商国泰君安证券、海通证券双双公告，拟筹划重大资产重组，股票9月6日起停牌。两家券商都表示，本次重组有利于打造一流投资银行、促进行业高质量发展，根据上海证券交易所的相关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。9月5日，国新办举行新闻发布会。对于外界关心的进一步降准降息的空间，人民银行货币政策司司长表示，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。利率方面，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动了平均贷款利率持续下行；同时也要看到，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。
配置上，当前依然建议关注红利与出海两条主线。具体品种方面，预计红利策略或将持续分化，红利低波类资产继续关注股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。此外，目前已充分反映美国衰退交易的出海板块中的优秀公司重新具备配置价值。建议重点关注电子（智能驾驶和半导体自主可控）、机械（设备更新改造和出海竞争）等制造业龙头，反腐影响充分定价后的医药（产业整合、出海破局），以及港股的互联网和消费龙头公司。
【投 资 风 向】
价格信号暂时难现拐点
展望四季度，PPI在年内转正或面临一定困难，四季度CPI同比约为1.2%，在消费疲弱的环境下，核心CPI大概率持续保持偏低运行的态势。房价方面，如果稳楼市政策加码，今年年底可能会有部分城市房价企稳。
美联储降息落地，美国大选形势更加明朗
海外流动性方面，9月美联储降息可能性较大。当前中国的实际利率依然维持在2%左右的水平，处于历史偏高位置，美联储降息落地之后，我国货币宽松的空间有望打开，这有助于压降实际利率水平。
#券商“航母”要来，券商板块怎么走？#
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