$瑞华技术(SZ872869)$$中草香料(SZ920016)$$成电光信(SZ920008)$
一、基本情况：
瑞华技术将于2024年09月10日网上申购，发行价19.00元，发行市盈率13.10倍，网上发行量1520万股或2.89亿元。
公司核心业务涵盖基础研究试验、工艺路线和催化剂开发、技术许可、技术服务、化工设备设计与制造以及新材料技术开发及制备，是一家国内领先的石油化工技术提供商。
二、财务分析：
结合公司的半年报和盈利预测，我们可以得出以下几点：
1. 2024年全年收入同比增幅较大，但是净利润几乎没有增长。主要原因是高毛利的业务占比下降，导致总体毛利率下降。催化剂业务也是本次募投的项目之一。
2. 虽然公司2024年半年报同比下降，但是全年预测是增长3%。截至2024年6月30日，公司合同负债3.33亿元，比年初增加1.38亿元。因此，公司预测下半年营业收入4.26亿元是有一定依据的。
公司和广厦环能和无锡鼎邦一样，都是为化工厂建厂的。但是，提供的产品不一样。财务情况见下表：
1. 根据公司的预测，明年公司的毛利率在30%左右，好于无锡鼎邦，比广厦环能差。
2. 公司的合同负债最多。
3. 广厦环能半年报业绩最好。
截至2024年9月6日，广厦环能和无锡鼎邦的平均市盈率14.46倍。正常情况下，公司的估值应该高于无锡鼎邦。
三、发行前可流通老股：
公司的可流通老股是460万股。
四、可比公司：
可比公司有航天工程、云鼎科技、锡装股份、中触媒、建龙微纳和鼎际得，平均市盈率46.04倍。
五、停牌价：
公司在创新层的停牌价是19.50元。
六、增发：
公司于2020年增发580万股，增发价17.14元（未考虑转增）。
七、战略投资者：
公司战略投资者有10家，限售期是6个月。
八、公司的优缺点：
公司的优点：
1. 可比公司市盈率高。
2. 大部分可流通老股自愿限售。
3. 保荐人参与战略投资。
公司的缺点：
1. 发行量大，绝对价格高。
2. 发行市盈率高于预期。
九、申购策略：
本次需要每个人根据自己的情况决定是否参与。
对于大部分不能接受破发和亏损的人，建议别申购。
对于小部分风险承受能力强，不申购手痒的人，可以部分（30%或者50%）参与申购。
我肯定是属于小部分人。不过，我星期一和星期二会观察相关个股的表现，最终决定申购资金的比例。
特别强调：如果参与申购，上市首日破发，建议也要卖出！！！
十、估值：
1. 正常情况下，公司的估值在15.00倍左右，涨幅15%左右。由于公司上市首日的流通市值3.76亿元，很难有新股溢价。
2. 乐观情况下，公司的涨幅最多30%左右（和前进科技是没办法比的）。
3. 悲观情况下，公司的跌幅在5%-10%之间(参考海昇药业和卓兆点胶)。
结合目前二级市场的目前情况看，悲观的可能性还是比较大的。不过，公司上市首日是否破发的关键因素是中草香料的表现。当然，广厦环能、无锡鼎邦、成电光信和太湖远大的走势也有一定影响。
十一、网上申购情况预测：
预计公司网上申购资金在800-1000亿元左右。
由于本次的根本问题是：是不是申购。所以，就别问如何申购了，比如说2+1是多少。
十二、声明：
1. 如果你的资金二级市场和一级市场共享的，请自己决定是打新还是炒股。
2. 本人给出的申购建议，只对纯打新的投资者，并且强烈建议在上市首日卖出，即使破发。
3. 新股上市首日买入的投资者，和本人无关。
4. 本人不是公司的老股持有者。
5. 如非特别说明，所有利润和每股收益都是按照扣非计算。
6. 合理价格不等于首日上市价。受老股或者炒作影响，首日价格可能低于或者高于合理价格。
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