汤臣倍健卖不动了，上半年净利下滑超40%，18亿用去营销也没用，研发费用不足营销费用零头

上半年营收与归母净利润双降，业绩承压

据汤臣倍健2024年半年报显示，公司上半年实现营业总收入46.13亿元人民币，同比下降17.56%；归母净利润8.91亿元人民币，同比下降42.34%。这一数据无疑给市场投下了一枚重磅炸弹，显示出公司在当前经济环境下面临的巨大压力。$汤臣倍健(SZ300146)$

营收和净利润的双降，主要归因于两大方面：一是销售渠道的瓶颈，尤其是线下药店渠道的增长乏力；二是产品竞争力的下降，导致市场份额被竞品侵蚀。长期以来，汤臣倍健依赖线下药店渠道，但随着药店渠道整体陷入瓶颈期，公司增长全面放缓。同时，尽管公司近年来在电商领域有所布局，但高昂的营销费用也吞噬了部分利润。

毛利率下降，成本压力显现

在毛利率方面，汤臣倍健上半年毛利率为68.56%，同比下降1.76个百分点。从单季度来看，第二季度毛利率更是降至66.75%，同比下降3.57个百分点。毛利率的下降，一方面反映了行业竞争加剧带来的价格压力，另一方面也显示出公司在成本控制上的挑战。

商业模式挑战：渠道与产品双重压力

此外，“重营销、轻研发”的现象也是公司需要正视的问题。上半年，公司研发费用仅为6978万元，而营销费用则高达18.22亿元，研发费用不足营销费用的零头。长期来看，这种投入结构将严重制约公司的创新能力和市场竞争力。