$瑞华技术(SZ872869)$ $中草香料(SZ920016)$ $上证指数(SH000001)$
北交所一只具有一定争议和博弈型的增发新股-瑞华技术将于9月10日（周二）进行网上发行申购。先不管这一只申购情况如何，还是先简单科普一下北交所新股的发行、申购与配售规则，请准备参加申购的新朋友务必先了解规则再决定是否下手以及如何下手不迟，老朋友请直接跳转到贴文中间和末尾。
北交所新股是凭资金量配售，按申购资金按比例配售，按比例配售，按比例配售！最低100股起配，不足100股的部分放到“碎股”池里，按申购资金大小从高到低二次分配，每户100股，分完为止。所以，不存在摇号的说法，不存在申购资金达不到起配门槛靠运气“中签”的说法，更不要把申购当天结算后账户显示的所谓持股数量当作“中签”数量，那只是表明你申购的数量用以冻结资金之用的。
一、瑞华技术基本面主要情况
公司成立于2007年，致力于为化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，主要产品为化工工艺包、化工设备和催化剂。公司核心业务涵盖基础研究试验、工艺路线和催化剂开发、技术许可、技术服务、化工设备设计与制造以及新材料技术开发及制备，是一家国内领先的石油化工技术提供商。
主要财务指标如下表：
总体上，该公司发行前股本不大，经营业绩看上去还行，但对照近几个年度数据，营收、净利润、毛利率波动较大。资产负债率较高，超过50%，其中还有1.4亿多元的借款。看来，又是一家缺钱的公司。说缺钱吧，前两年分红蛮豪的啊，先是2020年2月10转20股派20元，然后2021年初10转6.759776股，2023年6月又10派15元，1000万股原始股变成了5027.9328万股还拿到了近9541.8992万元现金，2020年17.14元/股参与增发的580万股也变成了972.067万股并收到1458.1万元现金。
另外 ，该公司2023年度各季度业绩很有意思，平时一个季度营收少说也有数千万元，疫情期间也不例外，可2023年度三季度营收竟然只有17万多元，于是当季净利润就负1330多万元了。产品毛利率也像坐过山车，多数季度在50%以上，2023年一季度竟然达89%以上，比那些生物医药公司还高，2024年一季度一下子又从2023年度54%以上下滑到只有27%多，然后2024年中报又上升到近50%。反正我是看不明白这家公司的财务情况。
另一个有意思的事情是：公司居然在招股说明书里一下预测了2024年和2025年两年的业绩，预测的数据很精确，精确到小数点后2位，比上市公司一个会计期结束后预报经营业绩只报个区间是一个伟大的进步。只是，大家敢相信吗？
二、发行情况
本次发行前总股本5999.9998万股，经过自愿限售（限售一个月，上市之日起一个月，老股东有信心和决心坚守30天以上，绝！）后，可流通老股459.951万股。从限售情况看，2020年增发对应的972万多股（现成本8.72元/股）这次都自愿限售一个月了，未自愿限售的459.951万股，有一部分已在新三板交易过了，真正在市场上从老股东手上买入的，那成本会高些，如果是倒仓，其成本就不太好说了。
发行相关情况如下：
本次发行超额配售后并扣除战略配售后网上发行1520万股，虽然经历了缩股，但发行量仍不小，发行价格19元，价格比较高，估值按2023年业绩计算为13.12倍的市盈率，行业静态市盈率24.79倍，可比公司市盈率46倍多，但都是沪深两市的，北交所类似公司市盈率也就在10多倍。总体上这发行价和发行估值不太友好。
公司本次战略配售为320万股，战投机构10家，限售6个月，其中有主承销商中信建投的子公司和中信证券参与认购共70万股。主承销商为中信建投，哈哈！
三、申购资金配置
最后看看本次申购资金情况。虽然这次单账户申购资金上限高达1444万元，但由于这次申购的公司基本面不理想，发行量大，发行价高，没有多大的估值差距，还有一些令人诟病之处，申购的话真的需要比较强的投研分析能力和勇气，申购资金会出现极大分歧。如果申购资金大幅减少的话，预期最低获配门槛将继续比中草香料有较大下降，大半年来一直有很多人吵闹着说北交新股现金申购制度不合理，说不给小资金机会，这次估计将有一大批人能够如愿；加上无论行情低迷还是火热，无论风平浪静还是惊涛骇浪，总有一些申购的基本盘（无脑申购）。到底会有多少资金退出申购，又会有多少觉得机会来了而冲进去申购的新资金，都是未知数，所以这次的申购资金总额，变数极大极大，我本想放弃预测的，但出于 好奇，还是挑战一下自我，胡乱猜测个大致的区间，大约400至600亿元，大约申购30万元至40万元可以按比例获配100股，这再次声明，这是胡乱猜测的哦，大家别当真就好。至于这次获配余股资金门槛，也无法预判了，就按照一手整股门槛的1.5倍左右吧。下表仅供参考。
至于这次的申购资金配置策略，首先大家得根据自己的风险偏好，认真考虑好自己是不是申购，如果实在手痒、不申购浑身难受的而想博弈一下的话，那就别给自己留遗憾。如果谁非常看好它，觉得我猜测的太少太少，那可以按照以上数据的一定倍数安排资金。资金配置策略？没有！非得说要给一个的话，那就是别太激进，别追求顶格申购的快感，别一不小心搞一大堆“新股”砸手上，毕竟，这个主承销商在破发情况下的习性大家都是知道的；还有，20万元以内的就别申购了，要么配不到，如果得到了，估计就离破发也不远了。
最后，无论你怎么决定，无论结果如何，都别懊悔，决定是你自己做的！
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