宇瞳G学研报

FSD入华在即，关注T链车载镜头核心公司【宇瞳G学】

公司24年Q1营收增长38%，归母净利达0.4亿元，同增294%；业绩高增主因系玻璃非球面镜片放量（下游T客户）。1-5月，公司车载磨砂玻璃业务出货量增长146%，营收增长155%，预计该业务全年营收1.5亿以上，随着T客户FSD的持续推进，公司车载镜头有望迎来爆发式增长。

除车载镜头外，公司车载业务涵盖HUD光学部件、激光雷达光学元件等，目前已成功导入比亚迪、吉利、T等车企，我们看好车载业务打造公司第二成长曲线。

各类子公司顺利进入收获期，子公司宇辰科技和玖洲光学均实现了从亏损到盈利的转变。玖州光学在全球车载镜头市场的竞争力较强，2023年占全球出货量的4.1%，出货量排名第五，预计今年将超越联C电子。

公司安防镜头为盾，车载业务为矛，爆发式增速已体现于业绩，堪称成长典范。考虑车载等新兴业务利润率超预期，估值优势明显，建议重点关注。