软饮料：新兴品类快速增长，盈利能力提升

　2024H1 软饮料板块实现营收892.77 亿元（扣除康师傅和统一的非饮料业务），同比增长4.90%，其中单Q2 分别实现营收76.20 亿元（不含港股），同比增速14.4%，环比Q1 增速（14.4%）基本持平，其中主要系东鹏饮料、承德露露Q2 增长提速，养元饮品、欢乐家、香飘飘等Q2 承压，无糖茶、电解质水饮料等子版块表现亮眼。

    　　板块上半年归母净利润130.29亿元，同比增长12.88%，其中A 股饮料板块Q1/Q2同比增速分别为26.9%/27.6%，Q2 略有提速。板块内东鹏饮料、养元、康师傅和统一企业中国均实现利润10%以上的增长。费用端来看，上半年软饮料板块毛利率为47.49%，净利率14.59%，同比分别提升1.28pcts、1.03pcts。2023 年白砂糖价环比逐步回落，2024 年上半年白砂糖价格同比改善，PET 同样低位震荡，行业整体成本红利释放，实现毛利率提升。推荐饮料板块内的东鹏饮料、农夫山泉，以及建议关注高股息的统一企业中国、康师傅控股。