南都电源业绩交流0906

南都电源业绩交流0906

1. 公司经营状况

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南都电源自2021年开始转型为锂电储能，经过2022和2023年的调整，目前公司在产业一体化和销售服务一体化方面具有明显优势，能够有效获取更多订单。公司上半年发货数量稳中有升，尽管营收和利润有所下降，主要是由于储能价格的下滑，但整体毛利率仍保持在30%左右，显示出公司主业的稳定性和未来业绩改善的潜力。

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预计今年新增签约量在20到28GWh之间，近期新签订单990MWh，显示出公司在订单获取能力上的提升。同时，公司在新技术研发方面持续投入，尤其是在固态电池和氢能技术的开发上，具备较强的技术积累和市场竞争力。

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2. 市场与价格动态

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公司目前的发货情况中，国内和海外市场各占一半，国内市场的需求正在增长，预计未来新增订单中国内占比可能达到60%。当前国内储能设备价格约为0.67元，而海外市场价格在1元左右，毛利率在35%至40%之间，主要市场集中在美国、英国和澳大利亚。

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尽管价格持续下降，但这反而促进了产业化和规模化的普及，整体市场需求仍保持40%至50%的增长。公司承接了多个国家的调频项目，显示出在政策导向下，储能行业的确定性增长趋势。

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3. 竞争与战略

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在海外市场，客户更看重产品的品质、服务能力和长期合作关系，而不仅仅是价格。公司通过深度的客户关系和快速的响应能力，提升了市场竞争壁垒，确保了订单的优质率。尽管竞争激烈，但整体价格趋于稳定，未来的市场格局仍将保持相对稳定。

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公司在与比亚迪等竞争对手的竞争中，强调客户粘性和深耕细作的策略，通过产品差异化和产业链控制成本，力求在市场中占据一席之地。

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4. 技术研发与未来展望

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固态电池的研发已取得阶段性进展，预计将应用于无人机等高能量密度需求的领域。公司在固态电池技术上已有多年积累，未来将根据客户需求进行产线扩展，确保产品的市场适应性和竞争力。

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对于再生铅业务，公司将继续关注锂电池回收的闭环，尽管铅酸电池的市场份额有所下降，但再生铅的需求仍将受益于政策的推动，未来将继续优化资源配置，提升整体盈利能力。

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Q&A

Q：公司上半年的经营情况如何？营收和利润的变化原因是什么？

A：公司上半年的经营情况相对不错，发货数量稳中有升。尽管营收和利润有所下降，主要是由于储能价格的进一步下降导致的绝对值下降。上半年收入接近12亿，销量约为2个GWh，储能业务的毛利率维持在30%左右，这为公司的业绩改善提供了支撑。

Q：公司对全年新增签约量的预期是多少？

A：预计全年新增签约量在20到28GWh之间，目前已新签990兆瓦时的订单，对完成全年的订单目标充满信心。

Q：国内和海外市场的发货占比如何？目前的价格情况如何？

A：国内和海外市场的发货大致各占一半。国内市场占比约为60%，海外市场占比约为40%。目前海外价格约为1元，国内价格相对较低，约为0.67元。随着独立储能和共享储能需求的增长，预计未来订单获取情况将进一步改善。

Q：海外订单的毛利率和主要市场国家有哪些？

A：海外订单的毛利率在35%到40%之间，具体取决于个别订单。主要市场集中在美国、英国和澳大利亚，这些国家在海外交付中占据重要地位。

Q：公司在两轮车动力电池的旧换新项目中是否有参与计划？

A：两轮车的旧换新项目主要是为了鼓励消费和淘汰不安全的锂电池。虽然锂电池有补贴，但民用铅酸电池的补贴更多。我们公司的民用铅酸电池在两轮车市场的份额不大，主要是因为已经将相关业务出售给雅迪。尽管如此，铅酸电池的增长对我们的再生铅需求是一个利好，因为再生铅的销售规模近年来有所下降。补贴政策的提升将有助于增加再生铅的消耗。此外，我们在高安全性两轮锂电池和换电业务方面仍有一定的销售增长空间。

Q：公司对再生铅业务的未来规划是什么？

A：公司过去以铅酸电池为主，锂电池为辅，形成了产业链闭环，以实现成本优势和原材料管控。现在公司更倾向于锂电池回收的闭环，铅酸电池的产量和销量减少。尽管再生铅业务的资产较大，仍在协商中，但随着利好政策的出现，对公司业绩有积极影响。

Q：公司大储业务的全年出货预期是否会调整？

A：公司上半年大储出货量约为2GWh，全年目标为7到8GWh。下半年需要至少增长50%，但存在一定压力，主要由于国内客户回款问题和合同履约能力。公司坚持优质订单策略，付款到位才发货，以控制风险。目前尚未下调全年出货预期，但需根据实际情况调整。

Q：公司大储业务的发货节奏和订单情况如何？

A：公司今年的签约订单量约为10GWh，发货节奏受到客户预付款和开工节奏的影响。海外订单有时因并网项目手续未完成而延迟，国内客户则主要看履约能力，款到发货。订单和客户的生产经营是动态的，具体情况会有所变化。

Q：公司在海外市场的订单情况如何？

A：公司在海外市场通过分子公司直接负责订单获取和发货，节奏与客户需求一致。不同国家和地区的项目进展没有显著差异，项目制的方式导致各订单有不同的进度，与具体区域没有必然关联。

Q：公司储能产品在海外市场的清单价格能否保持在一块钱以上？

A：关于储能产品的清单价格，公司在海外市场的具体定价策略和价格水平需根据市场情况和客户需求进行调整，具体细节未在交流中详细说明。

Q：公司在中东市场的订单情况如何？

A：在中东市场，我们了解到沙特等地的订单量较好，但价格与国内相差不大。因此，我们没有增加更多的订单。公司更注重现金流、优质订单和客户回款能力，而不是单纯追求订单数量。我们强调优质订单和款到发货，以控风险和保证高质量发展。

Q：公司未来在大储能业务上会关注哪些市场？

A：我们未来将主要关注发达国家市场，尤其是欧美地区。其他地区的回款能力较差，因此不在我们的优先考虑范围内。

Q：公司储能业务的毛利率不错，但净利率表现不佳的原因是什么？

A：净利率不佳主要是由于费用率较高，这是因为规模效益尚未完全显现，产能和前期投资导致费用率较高。此外，再生铅业务上半年亏损约六千多万，加上股权激励的两千多万，总共亏损八千多万。我们预计随着规模扩大，费用率将逐步下降，公司未来业绩弹性较高。

Q：公司在固态电池方面有哪些进展，预计何时量产？

A：我们在今年6月已完成固态电池的研制，并报送国家项目等待验收。固态电池适用于无人机、机器人等小型设备，目前正在与客户对接进行验证。产线建设将根据市场需求和客户验证结果进行调整，现有产线可实现小批量交付。我们在投资上较为谨慎，会根据客户需求扩展产线。

Q：固态电池在无人机和机器人等应用上的经济性和必要性如何？

A：这个问题在文本中没有直接回答，因此不输出该问题。

Q：公司在固态电池技术方面的研发历程是怎样的？

A：公司在固态电池技术方面的研发历程可以追溯到2017年。当时，公司从浙江大学引进了涂江平老师的博士团队，结合公司原有的技术人员，成立了专门的技术研究院，致力于固态电池的研发。2018年，公司在半固态和固态电池的电解质领域加速了研发进程。到2020年，公司在三元正极材料和石墨碳负极材料方面取得了重大突破，并承担了国家重点项目。2022年，公司引入了日本山梨研究所的小林子斋先生及其团队，继续推进高比能高安全固态电池的研发。2023年，公司在固态电池方面获得了知识产权奖，各项指标表现优异。

Q：在海外储能市场中，客户更关注哪些指标？未来的市场竞争是否会导致价格下降？

A：在海外储能市场中，客户更关注的是产品的品质、服务能力、长期合作关系以及金融融资背书。金融融资背书尤其重要，因为它需要公司有众多成功案例来证明产品的可靠性，从而提升行业壁垒。尽管市场竞争激烈，但由于客户对品质和服务的重视，价格并没有明显下降的趋势。

Q：公司在海外市场的竞争优势是什么？与阳光、宁德等大企业相比，我们是否存在成本劣势？

A：与阳光的区别在于阳光主要是集成商，其电芯并非自有，而我们拥有自己的电池，这使得我们的售后服务能力更强。宁德则主要以电芯供应为主，集成和客户拓展方面是近几年才开始的。我们的竞争优势在于客户粘性和产业链的成本控制。我们通过产品差异化策略，比如推出不同型号的产品，来深耕客户关系，获取订单。

Q：公司面对比亚迪这样的竞争对手，有什么策略和差异化优势？

A：我们注重与客户的粘性，每个客户都有深耕的关系。虽然产品差异不大，但我们通过产业链的成本控制和产品差异化策略来竞争。我们推出不同型号的产品以满足客户需求，并通过深耕客户关系来获取订单。

Q：公司对今年全年利润的预期和指引是否有变化？

A：年初并未给出具体的利润目标和指引，目前由于价格变化和订单节奏的不确定性，无法提供具体的业绩指标。公司将继续保持市场份额，争取高质量订单，聚焦业绩，确保公司的健康长久发展。