回顾2007年，当时银行和石油板块是市场的主导力量，个股数量较少，权重效应显著，四大行和两桶油的强劲表现一度将指数推高至6000多点。
然而，那些高位被套的投资者在十几年后的今天，银行股已经为他们解套盈利。而两桶油的股价虽只回升了一半，许多投资者仍处于被套状态。但这些大型企业分红丰厚，如果投资者采取分红再投资的策略，或者将分红纳入考量，即使在最高点买入，现在也应该已经回本并实现盈利。
同理，通过对比，2020-2021年的医疗大白马股和新能源蓝筹股，谨慎估计，可能需要十几年的时间来修复。
相比之下，白酒板块一旦消费周期反转，股价往往能迅速创新高。
股市的本质是量价关系。
当前A股市场的低迷，直接原因是大资金的撤出和做空。
A股目前的状况可以归结为两个主要原因：中美金融战的直接影响，以及历史上对A股的过度开发，导致市场信心崩溃后的相互踩踏。
今年2月份的反弹，得益于国家队的无限子弹支持，将指数推至3000点。但之后市场便停滞不前，试探是否会有托底行为，结果并未出现。当前的反弹，能否达到3000点都成问题，届时的抛盘可能会更加严重。
信心在市场中的价值有时甚至超过黄金，而当前市场最缺乏的正是信心。
连续三个月的阴跌趋势，投资者对此已感到失望。
现在市场并没有恐慌，更多的是冷静和麻木。持续的缩量表明越来越多的投资者选择观望。所谓的价值投资，最终却遭遇市场的无情打击，那些封闭基金的投资者每天都在目睹资产缩水，却无法止损。每天的等待都显得漫长，一旦基金解封，他们就会大量抛售。
市场的不信任和恐慌情绪，导致投资者急于离场，担心行动迟缓会遭受损失。市场通过惩罚做多者，展现出一系列后遗症。
如果不采取强有力的货币或财政措施，今年实现5%的GDP增长目标将变得困难。如果政府不放弃原定目标，可能很快就会出台重大政策。
最快本周末，最晚下周，可能会有降准措施。如果9月18日美元如期降息，存贷款利率也可能随之下调。为了实现GDP增长5%的目标，下周可能会开始采取行动。如果错过中秋和国庆两个重要节日，仅凭双十一的促销活动，是难以拉动消费的。
总体来看，从下周到十一月中旬，A股可能会进入修复期。
为何在股价低迷时，没有大资金来抄底？因为在许多富裕一代的眼中，A股是套现完成财富自由的场所，而非投资之地。此外，房价也有所下跌，资金并非只能选择股票。投资核心城市的核心区域的高品质房产，即使在最坏的情况下，也至少有租金收入。只要还有其他选择，大资金总是寻求最佳投资回报。
从表面上看，A股的总体估值已经很低，上证指数的PE是12.27倍。
但中证银行占据了A股总市值的八分之一，中证银行的PE只有5.3倍，上证的低估值实际上是被银行板块强行拉低了。
即使在大幅下跌之后，创业板当下的PE是23.7倍，科创50现在还高达48.64倍。
而在不断新高之后，纳指100指数的PE是34倍左右，标普500是27倍左右。
当下，我认为购买行业板块基金不如购买宽基指数基金，如中证500、中证1000等，在市场缩量的情况下，这些宽指的表现往往优于行业板块基金。
有时候，了解得越多，就越感到悲观。我们的许多基础底层架构还有很长的路要走，比如建立一个真正的风险投资市场。
为何A股的估值在牛市时是远远高于美股？根本原因在于在岸人民币的流动性受限，资金只能在国内市场流转，自然推高了国内的房价和股价。
关于美元，我原本以为今年只会有降息的言论，但最近的非农数据大幅修正（如果美国不希望在年内降息，数据修正不会如此之大），表明美国经济可能真的需要降息。但我预计降息幅度只会在0.25%左右，不太可能是0.50%。
未来投资美股的最大风险在于，如果中美关系进一步恶化，美国可能会像没收俄罗斯境外资产一样，没收中国的境外资产。
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