北汽蓝谷新能源科技股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为纯电动乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务。主要产品为整车。
根据北汽蓝谷2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收37.41亿元，同比大幅下降35.16%。扣非净利润-25.82亿元，较去年同期亏损增大。北汽蓝谷2024年半年度净利润-25.30亿元，业绩较去年同期亏损增大。在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到25.30亿元而总盈利只有1.10亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
净利润近6年整体呈现下降趋势
本期净利润为-25.30亿元，较去年同期亏损增大。其中主营业务利润本期为-24.40亿元，同比有所下降1.62%。资产减值损失本期为-5,351.62万元，同比大幅增长73.18%。资产处置收益本期为-471.39万元，同比大幅下降100.96%。投资收益本期为-2,550.44万元，同比大幅下降123.01%。
净利润从2015年半年度到2019年半年度呈现上升趋势，从-721.94万元增长到3,243.53万元，而2019年半年度到2024年半年度呈现下降状态，从3,243.53万元下降到-25.30亿元。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期损失5,351.62万元，去年同期损失2.00亿元，亏损有所减小；
但是（1）资产处置收益本期为-471.39万元，去年同期为4.91亿元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-2,550.44万元，去年同期为1.11亿元，由盈转亏。
北京高端智能生态工厂建设项目投产
2024半年度，北汽蓝谷在建工程余额合计9,944.75万元，相较期初的14.75亿元大幅下降了93.26%。主要在建的重要工程是北京高端智能生态工厂建设项目和麦格纳基地技改项目。
在建工程本期转入固定资产的金额为24.32亿元，主要是北京高端智能生态工厂建设项目和麦格纳基地技改项目。
在建工程本期新增投入金额为10.56亿元，其中追加投入北京高端智能生态工厂建设项目和麦格纳基地技改项目10.56亿元。
重要在建工程项目概况
应收账款减值风险高，近2年应收账款周转率呈现下降
2024半年度，企业应收账款合计49.30亿元，占总资产的16.68%，相较于去年同期的51.77亿元基本不变。
本期，企业应收账款周转率为0.75。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.97下降到了0.75，平均回款时间从185天增加到了240天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2020年中计提坏账4830.37万元，2021年中计提坏账2.56亿元，2022年中计提坏账9267.31万元，2023年中计提坏账621.04万元，2024年中计提坏账4982.86万元。）
就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。
重大资产负债及变动情况
内部研发新增19.88亿元，无形资产大幅增长
2024年半年度，北汽蓝谷的无形资产合计45.67亿元，占总资产的15.45%，相较于年初的32.64亿元大幅增长39.92%。
2024半年度无形资产结构
本期内部研发新增19.88亿元
在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增20.04亿元，主要为内部研发新增的19.88亿元。在内部研发新增中，主要是非专利技术，合计19.88亿元。
无形资产增加
同行比较分析
一、业务模式比较
二、财务指标比较
1）销售净利润率低于同行业
2024年上半年北汽蓝谷的销售净利率为-67.64%，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业平均销售净利润率为-20.29%,已经跌破零点，北汽蓝谷相较同行业更低。
2）加权净资产收益率低于行业平均水平
2024年上半年北汽蓝谷的加权净资产收益率为-51.37%，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为-9.49%，而北汽蓝谷的-51.37%的加权净资产收益率低于行业平均水平。
3）应收账款周转率低于行业均值
2024年上半年北汽蓝谷的应收账款周转率为0.75，从同业对比情况来看: 今年上半年该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为10.99，而北汽蓝谷0.75的应收账款周转率不如同行业其它企业。
风险及经营评分
1、风险信息表
2、经营评分及排名
经营评分：14总排名：4786/4911
行业排名（电动乘用车）：2/2
总结
1、经营分析总结
公司盈利能力堪忧，最近10年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损25.30亿元，亏损较上期增大。
公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，主营利润近5年半年度亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损24.40亿元，归因于营收和毛利率的同步大幅下降。
风险方面，应收账款减值风险高。
值得一提的是，2024年半年报显示北京高端智能生态工厂建设项目、麦格纳基地技改项目阶段性投产24.32亿元，有望提升后期利润。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年09月03日）
可以看到，近期北汽蓝谷PE-TTM为负，参考价值不大。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
北汽蓝谷神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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